افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر أحدث أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي من “التركيز المفرط” على انتظار تباطؤ نمو الأجور قبل أن يبدأ البنك في خفض أسعار الفائدة.
وقال بييرو سيبولوني، في أول خطاب له عن السياسة النقدية منذ انضمامه إلى مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي من البنك المركزي الإيطالي في نوفمبر، إن نمو الأجور في منطقة اليورو يبدو أنه قد بلغ ذروته، وإذا استمر في التباطؤ بما يتماشى مع توقعاته “فيجب أن نكون مستعدين لخفض أجورنا بسرعة”. موقف السياسة النقدية التقييدية”.
تشير تعليقاته يوم الأربعاء إلى أنه قد يكون مستعدًا للمطالبة بخفض أسعار الفائدة في الاجتماع القادم للبنك المركزي في أبريل، إذا أشارت البيانات المتعلقة بالتضخم والأجور إلى أن ضغوط الأسعار تستمر في التلاشي بما يتماشى مع توقعات البنك المركزي الأوروبي.
وحذر من أنه إذا تباطأت الأجور بسرعة كبيرة جداً، فإن ذلك سيترك للعمال قوة شرائية منخفضة بشكل دائم و”سيضع ضغطاً هبوطياً على نمو الإنتاجية أو التوظيف”، الأمر الذي قد يعرض للخطر عودة التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة.
وقال: “إن التركيز المفرط على تطورات الأجور على المدى القصير قد لا يأخذ في الاعتبار الكامل انتعاش الأجور الذي يمكن – بل ويجب – أن يحدث حتى يكتسب التعافي الهش حاليًا في منطقة اليورو أساسًا أقوى”.
إن الخطاب الذي ألقاه سيبولون في بروكسل يجعل منه واحداً من أكثر أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي حذراً. ويتناقض موقفه مع تصريحات العديد من الزملاء بأنهم لا يتوقعون أن يكونوا قادرين على خفض أسعار الفائدة حتى يروا بيانات تظهر أن الأجور استمرت في التباطؤ في الربع الأول، والتي لن تكون متاحة إلا قبل وقت قصير من اجتماعهم في يونيو.
وقال الخبير الاقتصادي الإيطالي إن نمو الأجور يحتاج إلى الاعتدال من مستوى يزيد على 5 في المائة العام الماضي، لكنه حذر من خطر فشل أجور العمال في اللحاق بالتضخم، مما يترك القوة الشرائية للأسر منخفضة بشكل دائم ويعوق النمو الاقتصادي.
وقال: “انتظار المزيد من البيانات قبل البدء في تطبيع أسعار الفائدة لدينا، يمنحنا تأمينًا إضافيًا ضد المخاطر الصعودية للتضخم”. “لكن يجب أن نظل متناسبين للمضي قدمًا في ضوء الاقتصاد الذي يعاني من الركود منذ 18 شهرًا، والمخاطر التي تهدد التوقعات الاقتصادية التي تميل إلى الجانب السلبي، وشروط الائتمان التي تقع في المنطقة المقيدة.”
وأشار إلى أنه مع انخفاض التضخم في منطقة اليورو – انخفض إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من عامين عند 2.6 في المائة في فبراير/شباط من ذروة أعلى من 10 في المائة في عام 2022 – أصبح موقف السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي “أكثر صرامة مقارنة بتوقعات التضخم”. وهذا “يعزز الحجة لصالح تعديل أسعار الفائدة الأساسية لدينا”.
وقال سيبولوني: “إذا احتفظنا بها لفترة طويلة جدًا، فقد نعرض التعافي للخطر ونؤخر الانتعاش الدوري المرتبط به في نمو الإنتاجية”. “سيكون هذا مكلفًا اقتصاديًا ويؤدي إلى مخاطر تتعلق بالتقارب المستمر للتضخم مع هدفنا.”
وقال سيبولوني إن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة يجب “معايرتها” من خلال السرعة التي يتراجع بها التضخم نحو هدفه، ويمكنه اختيار “وتيرة أسرع” إذا حدث ذلك بشكل أسرع من المتوقع.
أظهرت بيانات إسبانية نشرت يوم الأربعاء أن التضخم في رابع أكبر اقتصاد في منطقة اليورو ارتفع بنسبة أقل قليلا من المتوقع على نطاق واسع إلى 3.2 في المائة في مارس من 2.9 في المائة في فبراير، مما يعزز الآمال في أن يستمر التضخم الإجمالي في الكتلة في الانخفاض عندما يتم نشر هذه الأرقام. الأسبوع المقبل.
وتباطأ التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والمواد الغذائية الطازجة لإعطاء صورة أفضل لضغوط الأسعار الأساسية، في إسبانيا من 3.5 في المائة في فبراير إلى 3.3 في المائة في مارس.
