افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حددت الحكومة الإيطالية خططًا لجعل عجز ميزانيتها يتماشى مع حدود الاتحاد الأوروبي بحلول عام 2026، على الرغم من رفع التكلفة المقدرة لخطط الائتمان الضريبي إلى 219 مليار يورو وخفض توقعات النمو.
قال وزير المالية الإيطالي جيانكارلو جيورجيتي يوم الثلاثاء إن “التأثير المدمر” على المالية العامة لما يسمى بخطة المكافأة الفائقة كان السبب الرئيسي وراء ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في إيطاليا في السنوات الثلاث المقبلة بدلا من الانخفاض كما كان مخططا سابقا.
وتوقع جيورجيتي أن تصل تكلفة الإعفاءات الضريبية وغيرها من حوافز تحسين المنازل إلى 219 مليار يورو، أي أكثر من 10 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ويمثل هذا زيادة حادة مقارنة بتقديرات رئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني البالغة 140 مليار يورو التي أعلنت عنها في الخريف الماضي.
تم إطلاق برنامج Superbonus في عام 2020 بدعم من مختلف الأحزاب في خضم جائحة كوفيد – 19، وقد قدم لأصحاب المنازل الإيطاليين إعفاءات ضريبية قابلة للتداول بنسبة 110 في المائة لإجراء تحسينات لتعزيز كفاءة استخدام الطاقة في منازلهم.
وأدى البرنامج إلى طفرة في قطاع البناء دعمت النمو، لكنه تعرض أيضا للفساد بسبب الاحتيال وتضخم التكاليف، حيث لم يكن لدى أصحاب المساكن حافز كبير للاقتصاد في مشاريعهم.
وقال جيورجيتي: “لم نتوقع أو بالأحرى لم نرغب في حدوث كارثة المكافأة الفائقة”.
على الرغم من تضخم تكاليف المكافآت الفائقة التي تسببت في السابق في تجاوز الحكومة لأهداف العجز، تمسكت روما بتوقعاتها بانخفاض العجز المالي إلى 4.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام قبل أن يصل إلى 3 في المائة في عام 2026 و2.2 في المائة في العام التالي.
ومع ذلك، أعلنت الحكومة الشهر الماضي أن العجز في عام 2023 وصل إلى 7.2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى بكثير من الهدف الرسمي البالغ 5.3 في المائة.
وخفضت وزارة المالية الإيطالية يوم الثلاثاء أيضًا توقعاتها للنمو لهذا العام إلى 1 في المائة، بانخفاض عن توقعاتها البالغة 1.2 في المائة في سبتمبر، لكنها لا تزال أعلى من توقعات بنك إيطاليا البالغة 0.6 في المائة وتوقعات صندوق النقد الدولي البالغة 0.7 في المائة.
وقدرت الوزارة أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في البلاد سترتفع من 137.8 في المائة هذا العام إلى 139.8 في المائة في عام 2026. وفي حين أن هذا أقل من ذروته الأخيرة التي تجاوزت 140 في المائة، إلا أنه لا يزال ثاني أعلى مستوى للدين العام. في الاتحاد الأوروبي خلف اليونان.
ونظراً للعجز المرتفع في ميزانية إيطاليا والنمو الضعيف نسبياً المتوقع في السنوات القليلة المقبلة، فإن بعض الاقتصاديين يشككون في قدرة البلاد على جعل مواردها المالية العامة تتماشى مع القواعد المالية الجديدة للاتحاد الأوروبي التي تدخل حيز التنفيذ هذا العام.
ومن المتوقع أن تكون إيطاليا واحدة من أكثر من 10 دول في الاتحاد الأوروبي قد تنتهك القواعد المالية الجديدة للكتلة والتي تهدف إلى الحد من العجز السنوي إلى 3 في المائة وإجمالي الدين إلى 60 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، الأمر الذي قد يؤدي إلى فرض عقوبات من قبل المفوضية الأوروبية.
وقال نيل شيرينج، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس: “تكمن بعض أكبر المخاطر في البلدان التي ارتفعت فيها أسعار الفائدة بسبب عوامل عالمية أو إقليمية دون زيادة مقابلة في النمو”. ولا تزال إيطاليا تشكل مدعاة للقلق في هذا الصدد.
وبدا المستثمرون غير منزعجين نسبيا بشأن قضايا ديون روما، وساعدهم في ذلك شراء البنك المركزي الأوروبي لسندات إيطاليا وحكومات أخرى حتى نهاية هذا العام وخطته لشراء المزيد إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض بطريقة غير مبررة.
وانخفض الفارق الذي يتم مراقبته عن كثب بين عائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات وعائد السندات الألمانية إلى أدنى مستوى له منذ عامين عند أقل من 1.2 نقطة مئوية الشهر الماضي. ومع ذلك، فقد ارتفع منذ ذلك الحين إلى ما يزيد عن 1.3 نقطة.
وقال شيرينغ إن إيطاليا “تحت الرادار” حتى الآن، ويرجع الفضل في ذلك جزئياً إلى “النهج الأكثر تصالحاً الذي تتبعه حكومة ميلوني تجاه الاتحاد الأوروبي”. ولكن بالنظر إلى ديناميكيات الديون طويلة الأجل “القاتمة” في إيطاليا، قال: “سيكون من الرائع إذا تمكنت من البقاء خارج خط النار إلى الأبد”.
وأثار الاقتصاديون مخاوف مماثلة بشأن فرنسا، التي قالت الشهر الماضي إن عجز ميزانيتها سيبلغ 5.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي، وهو أكبر بكثير من توقعاتها البالغة 4.9 في المائة، مما يرفع دينها العام إلى 111 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
ومع ذلك، تتمتع إيطاليا بتوقعات نمو أضعف وتكاليف اقتراض أعلى من فرنسا، مما يجعل من الصعب خفض ديونها. وتوقع شيرينج أن تنمو إيطاليا بنسبة 0.5 في المائة هذا العام، أي أقل من النمو الفرنسي البالغ 1.2 في المائة، مما يعني أن “هناك مجالاً أقل لتدهور الأمور في إيطاليا”.
