شهد مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي تراجعًا في يناير وسط توقعات ببنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا

سينشر مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يناير يوم الجمعة، والتي تأخرت بسبب الإغلاق القصير والجزئي لحكومة الولايات المتحدة. ومن المتوقع أن يظهر التقرير أن الضغوط التضخمية تراجعت بشكل متواضع ولكنها ظلت أيضًا أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) البالغ 2٪.

ومن المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الشهري ثابتًا عند 0.3%، مطابقًا لرقم ديسمبر، في حين من المتوقع أن تبلغ القراءة السنوية 2.5%، أي أقل بقليل من 2.7% المسجلة في الشهر السابق. ومن المتوقع أن تبلغ القراءات الأساسية 0.3% على أساس شهري و2.5% على أساس سنوي، دون تغيير يذكر عن القراءة السابقة البالغة 0.2% و2.6% على التوالي.

تعتبر بيانات التضخم حاسمة بالنسبة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك ليس مقياسهم المفضل. يبني صناع السياسات قراراتهم المتعلقة بالسياسة النقدية على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). ومع ذلك، فإن أرقام مؤشر أسعار المستهلك تعد مؤشرا قويا على الاتجاه الذي تتجه إليه ضغوط الأسعار، وبالتالي تميل إلى إثارة تحركات السوق ذات الصلة.

ما الذي يمكن توقعه في تقرير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين القادم؟

ومن غير المتوقع أن تنتج الأرقام المتوقعة أي صدمة. وكان مؤشر أسعار المستهلك أقل من 3% منذ منتصف عام 2024، ولكنه أعلى بعناد من نسبة 2% المرغوبة. وكانت أدنى قراءة في العامين الماضيين 2.3%، المسجلة في إبريل/نيسان 2025. وقد يعتقد المرء أنه ما دام التضخم ضمن تلك المعايير، فإن التأثير على الأسواق المالية سيكون معتدلا.

ولكن الأمر ليس بهذه البساطة. في الواقع، فإن الطباعة بنسبة 2.3% أو 3% سوف تهز الأساسات. وكلما اقترب هذا الرقم من هدف الـ 2%، زادت فرص خفض سعر الفائدة قريبًا. وعلى العكس من ذلك، فإن القراءة القريبة من 3% من شأنها أن تخفف من احتمالات انخفاض أسعار الفائدة. وكان من السهل تفسير ذلك لولا رغبة الرئيس الأميركي دونالد ترامب في خفض أسعار الفائدة وتصرفاته على مدى العام الماضي، والتي سعت إلى فرض أيدي صناع السياسات إلى درجة التشكيك في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.

رشح الرئيس ترامب كيفن وارش لمنصب الرئيس القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث تنتهي فترة ولاية جيروم باول في مايو. رفض باول خفض أسعار الفائدة لمجرد أن الرئيس ترامب يريد ذلك. ويأمل ترامب أن يؤدي وضع صقر على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم قضيته. ومع ذلك، إذا كان التضخم أقرب إلى 3% بدلاً من 2%، فإن وارش سيواجه صعوبة في إرضاء ترامب.

وفي الوقت نفسه، يضيف تقرير الوظائف غير الزراعية القوي لشهر يناير عاملاً آخر إلى صورة بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويعد التحسن المفاجئ في قطاع التوظيف بمثابة أخبار جيدة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي أعرب في الآونة الأخيرة عن قلقه من أن سوق العمل قد تباطأ قليلاً. ومع ذلك، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن سوق العمل القوي للغاية يعمل أيضًا ضد تخفيضات أسعار الفائدة. القراءة القوية التي تلت عدة قراءة ضعيفة لا تشكل مصدر قلق. ولكن من المرجح أن يكون لتقريرين قويين من تقرير التوظيف بغير القطاع الزراعي تأثير كبير على تحركات أسعار الفائدة.

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي على زوج يورو/دولار EUR/USD؟

وبالعودة إلى إصدار مؤشر أسعار المستهلك، سوف يسارع المشاركون في السوق إلى تقييم استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي المحتملة للبيانات بمجرد صدورها. إن القراءة المتوافقة مع توقعات السوق لن يكون لها أي تأثير مادي على اتجاه الدولار الأمريكي. تعتبر القراءة السنوية بنسبة 2.4% أو أقل إيجابية للغاية وتعزز احتمالات خفض سعر الفائدة، بينما تحفز الطلب على الدولار الأمريكي. على العكس من ذلك، فإن قراءة بنسبة 2.7% أو أعلى ستقلل من احتمالات انخفاض أسعار الفائدة وتؤدي إلى ضعف واسع النطاق في الدولار الأمريكي.

تقول فاليريا بيدناريك، كبيرة محللي FXStreet: “قبل إعلان مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، يتماسك زوج يورو/دولار EUR/USD أدنى علامة 1.1900 مباشرةً. يظهر الرسم البياني اليومي تراجع الزخم الإيجابي، ولكن أيضًا المشترين يسيطرون، حيث يواصل الزوج التطور فوق جميع متوسطاته المتحركة، مع توفير المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا (SMA) دعمًا ديناميكيًا في منطقة 1.1820. ويظهر الرسم البياني نفسه أن المؤشرات الفنية لا تزال ضمن الإيجابية مستويات، ولكنها تفقد منحدراتها الصعودية أخيرًا، تراجع الزوج لمدة ثلاثة أيام متتالية عند الاقتراب من مستوى 1.1930، مما حول المنطقة إلى منطقة مقاومة ذات صلة.

يضيف بيدناريك: “التقدم الواضح بعد منطقة 1.1930 يجب أن يؤدي إلى اختبار المستوى 1.1980، في طريقه إلى أعلى مستوى خلال عدة سنوات عند 1.2082. من ناحية أخرى، فإن الاختراق الواضح للمنطقة السعرية 1.1800-20 من شأنه أن يفتح الباب أمام انخفاض أكثر حدة، يستهدف في البداية منطقة 1.1760 ويتجه نحو عتبة 1.1700.”