واحدة من أكثر السمات المثيرة للجدل في فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية هي انتقاده لا هوادة في الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة – وهو موقف يجادل ترامب بأنه مكلف بشكل غير ضروري للاقتصاد الأمريكي.
ولكن هذا هو أكثر من مجرد خطاب. يحاول ترامب بقوة تقويض مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ويهدد مؤسسة معروفة منذ فترة طويلة باستقلالها السياسي. ومن المفارقات ، أن هذا الاعتداء يتخاطر بنتائج عكسية ، ويعمق ما يصفه ترامب والآخرون بأنه بنك الاحتياطي الفيدرالي “وراء المنحنى” ، مما قد يؤدي إلى بيع أعمق في الدولار الأمريكي.
هجوم ترامب على الاحتياطي الفيدرالي
احتفل يوم الخميس الماضي بفصل جديد في حملة ترامب ضد البنك المركزي ، حيث اتخذت إدارته الخطوة غير المسبوقة المتمثلة في التماس المحكمة العليا في الولايات المتحدة للسماح بإطلاق حاكم الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك. ستكون هذه أول عملية إبعاد قسري لحاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي للجلوس منذ تأسيس المؤسسة في عام 1913.
أعقبت هذه الخطوة كتلة قضائية مؤقتة صادرت قاضي المقاطعة الأمريكية جيا كوب ، الذي منع طرد كوك ، وهو مُعين بايدن ، في انتظار المزيد من الإجراءات القانونية.
وفقًا لفريق Lloyds Bank Market Insights ، من المحتمل أن تزداد هذه الهجمات مع دخول Powell الأشهر الأخيرة من فترة ولايته. يدعو المعين الأخير لترامب في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ستيفن ميران ، بالفعل إلى تخفيضات أسعار النيران السريعة ويريد أن يقلل البنك من تكلفة الاقتراض القياسية بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع الذي تم اختتامه مؤخرًا.
وراء المنحنى
في جوهرها ، تعكس حملة ترامب الرغبة في الحصول على بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر استجابة لرؤيته الاقتصادية في العالم ، والتي تتطلب معدلات منخفضة للغاية حوالي 1 ٪ ، بانخفاض كبير عن 4 ٪ الحالية.
جادل ترامب بأن المعدلات الحالية تبقي تكاليف الرهن العقاري مرتفعة بشكل محظور بالنسبة للعديد من الأميركيين ، مما يعيق ملكية المنازل وفرض المليارات في نفقات إعادة تمويل الديون غير الضرورية. إنه يؤطر هذا على أنه فرصة ضائعة مذهلة على اقتصاد “هائل”. وفي الوقت نفسه ، يتفق العديد من الاقتصاديين على أن الأسعار لا تزال مرتفعة للغاية بالنظر إلى علامات إضعاف أسواق العمل وصحة المستهلك.
وبالتالي ، يُنظر إلى الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع على أنه “وراء المنحنى” – وهو مصطلح تقني يعني أنه بطيء للغاية في خفض الأسعار استجابةً للظروف الاقتصادية المتطورة.
ومع ذلك ، فإن إصرار ترامب على فرض تخفيضات أسرع في الأسعار يخاطر بدفع الاحتياطي الفيدرالي خلف هذا المنحنى.
ملعون إذا فعلوا ذلك ، ملعونون إذا لم يفعلوا ذلك
تخيل عقد زمام الأمور لأقوى بنك مركزي في العالم ، وهو مسؤول ليس فقط عن أكبر اقتصاد في العالم ، ولكن مصير عملة الاحتياطي العالمي ، الدولار الأمريكي. الآن تخيل الضغط السياسي لخفض الأسعار بسرعة ، ضد الخوف من الظهور سياسياً. هذا يترك صانعي السياسة ملعونًا إذا كانوا يتصرفون ويلعنهم إذا لم يفعلوا ذلك.
لذلك ، على عكس صانعي السياسات النموذجيين الذين يتكيفون مع الهدوء المقاس استجابة للبيانات ، يعمل باول وزملاؤه الآن تحت ضغط سياسي مكثف والتدقيق العام من البيت الأبيض. إنهم يواجهون صيد كلاسيكي: اتهامات مواجهة بالاستسلام للضغط السياسي في حالة التخفيضات السريعة للأسعار (حتى لو قاموا بذلك بشكل مستقل) ؛ انتظر طويلاً وتهدد التعميق المحتمل للتباطؤ الاقتصادي.
هذه الديناميكية يمكن أن تولد العناد الانعكاسي. لتجنب اتهامات الاستسلام بالضغط السياسي ، قد يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل غريزي نحو توخي الحذر – الانتظار لفترة أطول والحفاظ على ارتفاع المعدلات. ومع ذلك ، فإن هذا الموقف يمكن أن يؤدي إلى تفاقم المشكلة: تخفيضات الأسعار المتأخرة تبقي السياسة النقدية غير متزامنة مع الظروف الاقتصادية ، مثل المريض الذي يقاوم الأدوية الخفيفة فقط لتتطلب جرعات جذرية بمجرد ارتفاع الحمى.
يمكن تفسير الجرعات المرتفعة اللاحقة من التخفيضات في الأسعار بواسطة الأسواق كعلامة على الذعر ، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات في الأسواق المالية ، بما في ذلك العملات المشفرة.
الدولار في خطر
يمكن أن يثقل وضع Catch-22 أيضًا على الدولار الأمريكي ، وهو تطوير صعودي للأصول المقدمة من الدولار مثل الذهب وبيتكوين.
وقال فريق السوق في بنك لويدز بقيادة نيكولاس كينيدي ، في مذكرة في 18 سبتمبر: “إن الضغوط السياسية تجعل من الصعب التحول بشكل مصدقي إلى قفل علني. هذا يترك بيانات السياسة مدفوعة (متأخرة) بدلاً من الاستباقية. هذا أمر سيء بالنسبة للدولار الأمريكي”.
انخفض مؤشر الدولار ، الذي يقيس قيمة Greenback مقابل العملات الرئيسية ، ما يقرب من 10 ٪ هذا العام إلى 97.64. وفي الوقت نفسه ، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 24 ٪ إلى 115600 دولار.
