لأكثر من عقد من الزمان، كان يُنظر إلى اقتصاد المبدعين باعتباره نظامًا بيئيًا سريع الحركة ولا يمكن التنبؤ به، مدفوعًا بالضربات الرائجة، والتحولات في المنصات، والشخصيات الفردية. لكن هناك عملية إعادة تقييم هادئة جارية لإعادة تشكيل كيفية تعامل المستثمرين وشركات الإعلام مع هذا الفضاء. إن الأصول الأكثر قيمة في اقتصاد منشئي المحتوى لم تعد هي المبدعين أنفسهم، بل المحتوى الذي يعود إلى كتالوجاتهم التي قاموا بإنتاجها بالفعل.
في الأشهر الأربعة والعشرين الماضية، بدأ عدد متزايد من المستثمرين وشركات الإعلام والصناديق المتخصصة في التعامل مع مكتبات محتوى المبدعين بنفس الطريقة التي تتعامل بها شركات الأسهم الخاصة مع حقوق نشر الموسيقى، وتنسيقات التلفزيون، وكتالوجات الأفلام: كأصول إعلامية منتجة للعائد وقيمة تسييل طويلة الأجل.
وهي تخلق فئة الاستحواذ الرئيسية التالية في وسائل الإعلام الأمريكية.
لماذا أصبحت الكتالوجات السابقة ذات قيمة فجأة
يحتوي الكتالوج الخلفي القوي – سواء كان 500 مقطع فيديو على YouTube، أو خمس سنوات من البث الصوتي، أو مكتبة من المحتوى التعليمي الدائم – على ثلاث خصائص يهتم بها المستثمرون: الإيرادات المتكررة، وسلوك الجمهور الذي يمكن التنبؤ به، وإمكانية تحقيق الدخل عبر منصات متعددة.
وقد قام Spotter، وهو أحد أوائل المحركين للتحقق من صحة النموذج، بتوزيع أكثر من مليار دولار لتوفير رأس مال مقدم لمنشئي المحتوى مقابل حقوق الحصول على كتالوجاتهم الخلفية على YouTube. وفقًا للرئيس التنفيذي لشركة Spotter، آرون ديبيفواز، فإن القيمة تكمن في طول العمر المثبت:
“إن منشئي المحتوى ليسوا عجائبًا. فالمحتوى الخاص بهم يتمتع بفترة صلاحية طويلة، ويستمر الجمهور في التفاعل معه لسنوات. وهذا أصل قابل للاستثمار بشكل أساسي.”
غالبًا ما يفكر المعلنون والمبدعون في المحتوى في الوقت الفعلي. المستثمرون لا يفعلون ذلك. إنهم ينظرون إلى ما يمكن استثماره خلال الـ 36 إلى 84 شهرًا القادمة.
توفر الكتالوجات الخلفية ما يلي:
• الإيرادات المتكررة دون تكاليف إنتاج جديدة
• البحث الدائم واكتشاف الخوارزمية
• سلامة العلامة التجارية من خلال توافق الجمهور وأسلوبه
• مسارات البيع والترخيص
باختصار، تعمل الكتالوجات القديمة على تحويل محتوى منشئ المحتوى من “مدفوع بالاهتمام” إلى “مدفوع بالأصول”.
هياكل الصفقة تترسخ
ومع تسارع الفائدة، ظهرت العديد من نماذج الاستحواذ والتمويل:
1. صفقات الترخيص متعددة السنوات
رأس المال المقدم مقابل حقوق تسييل الأموال على مدى فترة محددة.
يعكس هذا النموذج تمويل كتالوج الموسيقى وأصبح نقطة البداية الافتراضية لعمليات الاستحواذ على مكتبة YouTube.
2. عمليات الاستحواذ الكاملة على IP والكتالوج
تحصل عمليات تجميع الوسائط ودمجها على كتالوجات منشئي المحتوى بشكل مباشر للتحكم في تحقيق الدخل والتوزيع وحقوق الاشتقاق.
3. الاستحواذ على الشبكة والمحفظة
اتخذ منشئو المحتوى مثل Mr. Beast وSteven Bartlett خطوات مؤخرًا لجمع الأموال ضد قنواتهم الرئيسية، حيث جمع الأول 200 مليون دولار أخرى بقيمة 5 مليارات دولار، وقدرت قيمة الأخير مؤخرًا بمبلغ 425 مليون دولار مع إدراك المستثمرين المؤسسيين لقيمة كتالوجهم كمنصة للنمو والتنويع.
أدرك المستثمرون أخيرًا ما عرفه المبدعون منذ سنوات: الأرشيف يطبع الأموال.
لماذا يهتم مشترو PE ومشتري الوسائط الآن
وفي الولايات المتحدة، تدخل عمليات الاندماج والاستحواذ في اقتصاد الإبداع مرحلة جديدة. ووفقا لبنك جولدمان ساكس، فإن أصول الوسائط الرقمية ذات نسبة المشاهدة المتكررة وتدفقات الإيرادات المتنوعة تجتذب “اهتماما متزايدا من مديري الأصول البديلة الذين يسعون إلى الملكية الفكرية المقاومة للتحوط”.
يعتمد التوقيت على خمسة عوامل:
• نضج النظام الأساسي: لم يعد YouTube قناة إعلامية ناشئة. إنها أفضل خمس منصات بث في الولايات المتحدة من حيث وقت المشاهدة.
• الهروب إلى الجودة: يريد المستثمرون الاحتفاظ بالجمهور بشكل مؤكد ومحتوى دائم الخضرة، وليس المخاطر الفيروسية.
• طبقات تحقيق الدخل المتعددة: عائدات الإعلانات هي خط الأساس فقط؛ يمكن للكتالوجات الآن دعم القنوات السريعة وترخيص البث والبودكاست والمنتجات التعليمية وتحديثات العلامة التجارية.
• مجموعات البيانات الملموسة: يمكن للمستثمرين تقييم الأداء بدقة — معدلات الإنجاز، والعائد لكل ألف ظهور، وقيمة تحسين محركات البحث، ومجموعات الجمهور — وليس التخمين.
• سابقة من الموسيقى والأفلام: قواعد اللعبة موجودة بالفعل. قامت صناديق حقوق الموسيقى (مثل Hipgnosis) بتطبيع الملكية الفكرية للوسائط كفئة أصول.
وفقًا لألفونس لوردو، الشريك في Content Partners Capital الذي أنفق أكثر من 2 مليار دولار في امتلاك أصول الكتالوج مثل مكتبة La La Land وBlack Swan وRelativity Media:
“لقد نما محتوى منشئي المحتوى بشكل كبير على مدى السنوات العديدة الماضية. لدينا منشئو محتوى لديهم جماهير كبيرة ومتفاعلة ومجموعات كبيرة من محتوى الفيديو، سواء كان ذلك على قنوات YouTube أو TikToks أو منصات التواصل الاجتماعي الأخرى. والسؤال الآن هو ما إذا كان يمكن لبعض هؤلاء المبدعين والقنوات أن يتطوروا إلى استوديوهات المحتوى الخاصة بهم. نحن نرى قيمة طويلة المدى في الفضاء ونراقبها بعناية حتى يستثمر فيها منشئ المحتوى المناسب. ”
توفر الكتالوجات الخلفية النفوذ والقيمة – دون الحاجة إلى أن يظل منشئو المحتوى في المقدمة إلى الأبد.
أين تتجه الأموال الذكية؟
لا يبحث المستثمرون عن أي كتالوج سابق، فهم يعطون الأولوية للمحتوى الأمريكي الدائم الخضرة مع سلطة متخصصة يمكن الدفاع عنها، لا سيما في:
• التعليم والتاريخ والجغرافيا
• قطاعات “كيفية التنفيذ”.
• وأوضح العافية وأسلوب الحياة
• تعليق كوميدي وثقافي (مع الاستمرارية)
يتوقع المحللون أن تتضاعف معاملات الكتالوج الخلفي في الولايات المتحدة مرة أخرى بحلول عام 2026، مع ظهور أدوات رأسمالية جديدة لشراء حقوق الملكية الفكرية للمبدعين بالطريقة التي تشتري بها الأسهم الخاصة حقوق الأفلام والموسيقى.
يشير المسؤولون التنفيذيون في الصناعة إلى أن توسيع نطاق التأثير يتطلب الآن امتلاك محافظ من حقوق الملكية الفكرية للمبدعين – وليس مجرد تمثيل المواهب الفردية وبالتالي نمو الشركات.
عالم المشتري آخذ في التوسع أيضًا. إن ما بدأ بالمنصات والصناديق الرقمية أولاً يجذب الآن اهتمام مجموعات الترفيه ومنصات البث المباشر وشركات الأسهم الخاصة التي تسعى إلى تحقيق عائد غير مرتبط.
دليل التشغيل التنفيذي: فرصة الكتالوج الخلفي
للمستثمرين:
• التعامل مع مكتبات YouTube والبودكاست عالية الأداء مثل أصول الإنتاجية
• ضمان الصفقات على أساس نماذج التدفق النقدي لمدة 36-60 شهرا
• إعطاء الأولوية لمنشئي المحتوى الذين يمتلكون ما يزيد عن 4 سنوات من البيانات وقوة تحسين محركات البحث الدائمة
• بناء قدرات التشغيل لتجميع المحتوى وإعادة ترخيصه عبر البث المباشر والسريع والتعليم
بالنسبة لشركات الإعلام والمجموعات المجمعة:
• الحصول على كتالوجات مرتبطة بالتخصصات القابلة للتطوير، وليس بالشخصيات
• إقران الكتالوج الذي يشتريه مع قدرات الإنتاج والتوزيع
• حزمة كتالوجات للمخارج الثانوية للصناديق والمستحوذين الاستراتيجيين
• التحكم في حقوق المنتجات المشتقة – الكتب والدورات التدريبية وتعديلات OTT
للمبدعين:
• عرض الكتالوجات باعتبارها الأسهم الخاصة بك، وليس فقط المحتوى السابق
• حماية ملكية الملكية الفكرية بأي ثمن
• اكتشف تأجير الحقوق الجزئية قبل مبيعات الكتالوج الكامل
• تتبع المقاييس التي تؤثر على التقييمات المستقبلية (عدد الدورات في الدقيقة، والاحتفاظ، ونسبة النقر إلى الظهور، وسرعة المكتبة)
الخط السفلي
لم يعد اقتصاد المبدعين يعمل على أطراف وسائل الإعلام، بل إنه يشكل مستقبل ملكية أصول الوسائط. ومع بحث المزيد من المستثمرين عن الملكية الفكرية التي تعمل كأداة مالية متينة، أصبحت كتالوجات المبدعين ساحة المعركة الجديدة.
لن تكون الموجة التالية من عمليات الاندماج والاستحواذ في وسائل الإعلام مدفوعة بمن يوقع على أكبر منشئ المحتوى. سيكون مدفوعًا بمن يتحكم في المكتبات الأكثر قيمة.
والشركات التي تقوم بتأمين هذه الأصول في وقت مبكر – قبل أن تعود التقييمات إلى طبيعتها ويتدفق رأس المال المؤسسي – سوف تمتلك كتالوجات الوسائط المهيمنة في العصر الرقمي.
