افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفعت قيمة الأصول التي تحتفظ بها شركات التأمين ومقدمو الائتمان الخاص وصناديق التحوط وغيرها من المجموعات المالية غير المصرفية بأكثر من ضعف معدل تلك الموجودة في القطاع المصرفي في العام الماضي مع تزايد المخاوف بشأن الغموض والمخاطر المحتملة التي يشكلها القطاع.
وارتفعت قيمة أصول هذه المجموعات غير المصرفية بنسبة 9.4 في المائة إلى 256.8 تريليون دولار في عام 2024، مما يعني أنها تمثل أكثر من نصف الأصول المالية العالمية لأول مرة منذ جائحة كوفيد – 19، وفقا لبحث نشرته هيئة مراقبة الاستقرار المالي العالمية يوم الثلاثاء.
على النقيض من ذلك، قال مجلس الاستقرار المالي إن قيمة أصول البنوك الخاضعة لرقابة مشددة ارتفعت بنسبة 4.7 في المائة إلى ما يزيد قليلا عن 191 تريليون دولار في عام 2024.
وتأتي هذه الأرقام في الوقت الذي يتزايد فيه قلق المشرفين بشأن الغموض والمخاطر المحتملة التي يمكن أن تمثلها المجموعات غير المصرفية، فضلا عن روابطها بالنظام المصرفي التقليدي.
منذ الأزمة المصرفية عام 2008، تحول توفير التمويل من الميزانيات العمومية للمقرضين التقليديين نحو شركات أخرى تتصرف مثل البنوك ولكنها تخضع لتنظيمات أكثر خفة.
وحذر مجلس الاستقرار المالي، الذي أنشأته مجموعة دول العشرين بعد عام 2008 لتنسيق التنظيم المالي العالمي، من العديد من المخاطر الناجمة عن نمو التمويل غير المصرفي.
وقال: “يمكن لنقاط الضعف المتعلقة بالرفع المالي والاستحقاق وعدم تطابق السيولة أن تؤدي إلى تضخيم الصدمات في النظام المالي، مثل التصحيحات المفاجئة في أسعار الأصول أو نوبات تقلب الأسواق المالية، كما لوحظ في أوائل أغسطس 2024″، في إشارة إلى عمليات بيع حادة في الأسهم الأمريكية والأصول الأخرى التي ألقى بعض المنظمين باللوم فيها جزئيًا على تفكيك صناديق التحوط ذات الرفع المالي لمراكزها.
قال مجلس الاستقرار المالي إن الترابط المتزايد بين المؤسسات غير المصرفية والبنوك – بما في ذلك عبر القروض والودائع واتفاقيات إعادة الشراء والمشتقات – “يوسع القنوات التي يمكن من خلالها أن تنتشر الصدمات عبر القطاعات والولايات القضائية”.
وحذرت الهيئة الرقابية أيضًا من “القيود الشديدة في توفر البيانات الخاصة بالائتمان الخاص في التقارير الإحصائية والتنظيمية”. وقال إن هذا يرجع جزئيا إلى “عدم وجود تعريف موحد لأنشطة الائتمان الخاصة” بين البلدان، مما يجعل من الصعب تحديدها.
وقال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، الذي يرأس مجلس الاستقرار المالي، مؤخراً إن “أجراس الإنذار” تدق بشأن الإقراض المحفوف بالمخاطر في أسواق الائتمان الخاصة في أعقاب انهيار شركة فيرست براندز الموردة لقطع غيار السيارات وبنك الرهن العقاري ترايكولور، في حين قارن ذلك بالممارسات التي سبقت أزمة عام 2008.
قالت الهيئة المنظمة للقطاع إيوبا يوم الاثنين إن شركات التأمين وصناديق التقاعد في الاتحاد الأوروبي لديها 514 مليار يورو من التعرض للائتمان الخاص في نهاية عام 2024، وهو ما يمثل 5.1 في المائة من إجمالي أصولها. وحذر من تزايد المخاطر لأن الأصول الائتمانية الخاصة يمكن أن تكون “غير سائلة ويصعب بيعها أو استردادها بسرعة”.
لقد لعبت المؤسسات غير المصرفية دوراً مركزياً في العديد من الاضطرابات التي شهدتها الأسواق في السنوات الأخيرة. وتشمل هذه الاندفاع نحو النقد في أسواق السندات بعد تفشي الوباء في عام 2020، وانهيار مكتب العائلة Archegos Capital Management في عام 2021، وانهيار سوق السندات البريطانية في عام 2022.
وحذر صندوق النقد الدولي هذا العام من أن تعرض البنوك الأمريكية والأوروبية بقيمة 4.5 تريليون دولار لصناديق التحوط ومجموعات الائتمان الخاصة وغيرها من المؤسسات المالية غير المصرفية يمكن أن يؤدي إلى تضخيم أي تراجع وينقل الضغط إلى النظام المالي الأوسع.
