فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
عندما أعلنت شركة Fintech Wise في المملكة المتحدة الأسبوع الماضي أنها ستنقل قائمةها الأساسية إلى نيويورك ، بدا الأمر وكأنه أخبار سيئة لبورصة لندن. لكن قرار مؤسسيها ومجلس الإستونيين بالبحث عن النمو والسيولة في الولايات المتحدة كان أسوأ من ذلك.
نظرًا لأن Wise اختارت أمريكا لمجموعة مستثمرين أكبر وإمكانية لتقييم أعلى ، فقد تمرد التمرد ، الذي بدأ في حاضنة في Canary Wharf وتم قيمته بمبلغ 45 مليار دولار في جولة التمويل الأخيرة. سوف تتوج جهود المريض في المملكة المتحدة لتنمية مجموعة فتينية قيمة في مدينة لندن في كريم المحصول مع ما تقدمه البلاد ثم تتحرك.
هذا غير مفيد إلى حد ما ، ولكن ماذا يمكن أن تتوقع المملكة المتحدة؟ هذه الشركات مملوكة وتمول من قبل المستثمرين الدوليين ولديها القليل من الولاء في لندن. وكما قال نيك ستورونسكي ، المؤسس المشارك في ثورولوت المولد ، البريطاني ، في العام الماضي بطريقة حادة مميزة ، من “ليس عقلانيًا” في لندن بدلاً من نيويورك.
أعادت لندن تأسيس دورها كمركز مالي عالمي في القرن العشرين جزئياً لأنه كان لديه كتلة حرجة من المستثمرين على استعداد لشراء الأسهم في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة. غالبًا ما اشتكى المتشككون في المدينة من أنها كانت أكثر على مستوى العالم أكثر من تركيزها البريطانيين ، لكن شركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية استثمرت بما يكفي لدعم النمو المحلي إلى جانب التوسع الدولي.
من حيث الاستثمار ، تشعر لندن الآن كما لو “لا يوجد هناك” ، كما قال جيرترود شتاين عن أوكلاند ، كاليفورنيا. لا يزال لدى المؤسسات الكثير من رأس المال: صناديق التقاعد تمتلك حوالي 3 ترينيون جنيه إسترليني. ولكن القليل جدا من ذلك يذهب إلى بناء المستقبل الاقتصادي. في عام 1990 ، كانت أكثر من نصف محافظ صناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين من الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة ، لكن الرقم انخفض إلى أقل من 5 في المائة.
هذه حالة طوارئ للاقتصاد البريطاني ، ويمكن القول أنه أكثر ضرراً للنمو من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وأيضًا التنازل عن الذات. يقول أصحاب المشاريع والشركات في المملكة المتحدة في بعض الأحيان بسبب عدم وجود طموح على الطريقة الأمريكية ، لكن بصفته مايكل توري ، المؤسس المشارك لمستشار مالي Ondra Partners ، يقول: “هذا يشبه إلقاء اللوم على المريض لعدم التنفس عندما تقطع إمدادات الأكسجين”.
كان سبب بعض التحول عن الأسهم في المملكة المتحدة هو شيخوخة السكان ولكن تم تمييزه بسلسلة من التغييرات الضريبية والتنظيمية على مدار العقدين الماضيين. مخططات التقاعد المحسّنة هذه للاستثمار في السندات والتنويع على مستوى العالم. تقام حوالي ربع محافظ المعاشات التقاعدية في الأسهم الدولية ، تفوقت بكثير على التزامها في المملكة المتحدة.
يتم ترك المؤسسات البريطانية دون أي تحيز تجاه الأسهم المحلية ، على عكس نظيراتها في الولايات المتحدة وأستراليا والسويد. كما أشار Storonsky ، فإن ختامات الختام في التجارة في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة هي مثبطة أخرى في القائمة في المدينة. إذا حصل Wise على قائمة أولية في نيويورك وحافظ على قائمة ثانوية في لندن ، فسيكون من أرخص للمستثمرين في المملكة المتحدة التداول في السابق.
العديد من الشركات البريطانية التي لديها عمليات الولايات المتحدة أو القدرة على التوسع هي التفكير في القوائم العائمة أو المتحركة هناك ، على الرغم من أن المكاسب غير مضمونة. المزيد من العائدات المالية من British Enterprise سوف تتدفق إلى المستثمرين الأمريكيين: ذراع مجموعة التكنولوجيا المدرجة في الولايات المتحدة في عام 2023 بتقييم قدره 55 مليار دولار ، وبلغت قيمة هذا الأسبوع 148 مليار دولار.
من الأهمية بمكان أن تزيد المملكة المتحدة من تدفق رأس مال الأسهم ، سواء للاحتفاظ بجذب الشركات وجذبها وتوفير الاستثمار السنوي البالغ 100 مليار جنيه إسترليني المقدر لزيادة معدل نموها الاقتصادي. كانت الإصلاحات الحديثة لقواعد القوائم لجعل المملكة المتحدة مركزًا ماليًا أكثر جاذبية قيمة ولكنها غير كافية: تحتاج الحكومة إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات.
حتى الآن ، تقدم بحذر. تضمنت Mansion House مع مخططات التقاعد الشهر الماضي التزامات لزيادة الاستثمار في البنية التحتية والممتلكات والأسهم الخاصة ، مع وجود إكراه. يمكن أن يذهب إلى أبعد من ذلك عن طريق إصلاح الحوافز الضريبية للاستثمار في الشركات العامة ، والتي تكون ضارة في أحسن الأحوال.
بالإضافة إلى إلغاء أو إصلاح رسوم الدمغة على تداول الأسهم ، ينبغي أن يشجع الأفراد على توجيه المزيد إلى أسهم أكثر من النقد من خلال حسابات التوفير الفردية (ISAs). يمكن أن يدفعهم أيضًا عن طريق جعل مخططات المعاشات التقاعدية في مكان العمل تستثمر مستوى أعلى من مساهماتها في الأسهم في المملكة المتحدة ما لم يتم إلغاء الاشتراك.
يمكن للحكومة حتى النظر في مطابقة الإعفاء الضريبي الفردي على مساهمات المعاشات التقاعدية في مستويات الاستثمار في المملكة المتحدة. سيكون هذا جذريًا ، لكن ما لم يتغير شيء ما ، فإن صناديق التقاعد ستستمر في الاستثمار في نمو المملكة المتحدة ، وسوف تستمر شركات مثل Wise في التفكير في عدم وجود سبب معين للبقاء.
john.gapper@ft.com
