افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
من منا لم يفرط في تناول الطعام خارج المنزل أثناء الوباء ويريد الآن التخلص من الوزن الزائد الناتج؟ أعلنت شركة Just Eat Takeaway هذا الأسبوع عن عملية بيع طال انتظارها لشركة Grubhub الأمريكية التابعة. تقييم البيع هو مجرد مبلغ 650 مليون دولار، يتكون من 500 مليون دولار من الديون المرتبطة و150 مليون دولار فقط نقدًا مدفوعة لشركة Just Eat.
تم الاستحواذ على شركة Grubhub خلال فترة جنون عام 2020 بتقييم قدره 7.3 مليار دولار. تخلى Just Eat عن ما يقرب من ثلث إجمالي أسهم الشركة مقابل مساهمي Grubhub. منذ اليوم الذي تم فيه الإعلان عن الصفقة، انخفضت أسهم شركة Just Eat بنحو 90 في المائة، وقيمة أسهمها اليوم أعلى بقليل من ملياري يورو. لقد ثبت أن الحسابات الخاطئة في حقبة الوباء مكلفة للغاية، ولا يظهر المستثمرون سوى القليل من الرحمة في معاقبة الإسراف في حقبة 2020.
لقد ابتكرت Just Eat ما كان عبارة عن استراتيجية “رباعية”. وقد أنشأت بالفعل شركات لتوصيل الأغذية في هولندا والمملكة المتحدة وألمانيا، وكانت السوق الأمريكية الضخمة بمثابة “مجمع الربح” الرابع لها. ومع ذلك، لم تكن الاقتصادات الأمريكية جيدة جدًا، بغض النظر عن الدعم الذي حققته الجائحة.
بالنسبة لعام 2023، حققت شركة Grubhub إيرادات بقيمة ملياري يورو، ولكن فقط 125 مليون يورو من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. التدفق النقدي الحر ضئيل بالمثل. والأسوأ من ذلك أن إجمالي حجم السوق في أمريكا الشمالية – القيمة الإجمالية للطلبات بالدولار – تقلص بنسبة 14 في المائة مقارنة بالعام السابق. كانت الشركة تحاول تفريغ Grubhub لبعض الوقت، بل إنها قدمت نتائج المجموعة باستثناء أمريكا الشمالية لتجنب تلويث العمليات الأوروبية.
ومع ذلك، في الولايات المتحدة، تزدهر المنافستان DoorDash وUber Eats. وفي الوقت نفسه، تتمتع شركة Grubhub بتعرض غير متناسب لمدينة نيويورك، من خلال علامتها التجارية Seamless، حيث وضعت حكومة البلدية حدًا أقصى لرسوم التوصيل، بل وسعت إلى اتخاذ إجراءات صارمة ضد استخدام بطارية الدراجة الإلكترونية.
صحيح أن قرار Just Eat باستخدام سعر سهمها المتضخم ومضاعفات التقييم في عام 2020 للاستحواذ على Grubhub كان قرارًا أفضل من الاعتماد على الديون والنقد. ومع ذلك، لا يزال التخفيف مؤلما. وارتفعت أسهم شركة Just Eat بنسبة 15 في المائة يوم الأربعاء وسط توقعات بنهاية هذه الملحمة.
مشتري Grubhub هو Wonder، وهي سلسلة مطابخ شبحية مقرها نيويورك أسسها رجل الأعمال الملياردير مارك لور. وبالتزامن مع عملية الاستحواذ على شركة Grubhub، قالت شركة Wonder إنها جمعت 250 مليون دولار من التمويل الخاص. لا يمكنها إلا أن تأمل أن يكون هذا كافيًا لإصلاح أمر تناول الطعام المراوغ هذا.
sujeet.indap@ft.com
