تسعى شركة مبادلة للاستثمار، وهي شركة استثمارية تابعة لإمارة أبوظبي، إلى إعادة الهيكلة وتغيير الإدارة والاندماج في محاولة لإنقاذ مليارات الدولارات المستثمرة في الشركات الناشئة الأوروبية، وفقًا لأشخاص مطلعين على الاستراتيجية.
وتأتي هذه الخطوات في الوقت الذي عانت فيه تقييمات الشركات الناشئة الأوروبية من انخفاضات حادة بعد أربع سنوات من زيادة الصندوق البالغ 300 مليار دولار لاستثماراته في المنطقة. وقال الأشخاص إن أساليب مبادلة أزعجت مجتمع الشركات الناشئة الأوروبي المتماسك.
مارس إبراهيم عجمي، مدير صندوق مبادلة للاستثمار، ضغوطا على جوليان تيكي، رئيس شركة التأمين الألمانية الناشئة Wefox، للتنحي عن منصبه، وهو ما فعله الأخير في مارس/آذار، بعد عامين من قيادة الصندوق لجولة تمويلية على أساس تقييم بقيمة 4.5 مليار دولار.
وقال عجمي لتيكي حينها، وفقًا لشخصين مطلعين على عملية التبادل، “استعن بمحامٍ”. وأضاف عجمي أنه بعد استخدام الأموال من مبادلة، سوف “يشعر مؤسس الشركة الناشئة الألمانية بقوة صندوق سيادي”، على حد تعبيرهما.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في شركة مبادلة للاستثمار إنه على الرغم من التحديات التي يواجهها قطاع رأس المال الاستثماري الأوسع نطاقًا، فإن الصندوق “يظل ملتزمًا بالعمل بشكل تعاوني مع الإدارة والمساهمين الآخرين لضمان وضع شركات محفظتنا بشكل مستدام للمستقبل”.
ورفض تيكي التعليق.
وفي الأسابيع الأخيرة، استكشفت مبادلة بيع Wefox وقادت إعادة هيكلة منصة توصيل الطعام التركية Getir، وفقًا للمصادر. وأضافوا أن الصندوق استثمر حوالي 80 مليون دولار ونحو مليار دولار في الشركتين على التوالي.
وقال أحد الأشخاص الذين عملوا مع مبادلة: “لقد حاولوا حقًا أن يكونوا مستثمرين محترمين” في أوروبا. “إن الطريقة التي يتصرفون بها قاسية للغاية”.
ويبدو أن عجمي، الذي أشرف على جزء كبير من جهود مبادلة في أوروبا، نفسه أصبح تحت الضغط وتنازل عن مقعد واحد على الأقل في مجلس إدارته، بحسب أشخاص مطلعين على الأمر.
تأسست شركة مبادلة للاستثمار في عام 2017 من خلال اندماج بين مجموعتين حكوميتين إماراتيتين. وتدير شركة مبادلة كابيتال التابعة لها، والتي تضم وحدة رأس المال الاستثماري، أصولاً تقدر بنحو 20 مليار دولار.
وبحسب شركة البيانات “بيتش بوك”، كانت أوروبا المنطقة الأكثر نشاطاً بالنسبة لـ”مبادلة كابيتال” بعد أميركا الشمالية في صفقات المشاريع. وشارك المستثمر في 28 صفقة أوروبية على مدى السنوات الخمس الماضية، وهو ما يمثل أكثر من خمس صفقاته على مستوى العالم.
وشكلت الولايات المتحدة حصة أكبر بكثير من الاستثمارات الأجنبية للصندوق.
وقد عززت استثمارات المشاريع في السنوات التي سبقت جائحة فيروس كورونا، وبلغت ذروتها عند 32 صفقة في عام 2021، وفقًا لـ PitchBook، ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة مما أدى إلى انخفاض حاد في تقييمات الشركات الناشئة، فإنها تتراجع، حيث وقعت تسع صفقات فقط في العام الماضي وسط تراجع أوسع في السوق.
ولا تعد شركة مبادلة وحدها التي تواجه عوامل مثل ارتفاع أسعار الفائدة وتقلبات الأسواق التي أدت إلى تباطؤ واسع النطاق في استثمارات رأس المال الاستثماري. ولكن حجم مشاكلها أكبر من معظم المشاكل الأخرى.
وقال أحد الأشخاص الذين عملوا مع مبادلة إن الشركة مرت بـ”فترة صعبة”.
وستكون المهمة الأصعب التي تواجهها مبادلة هي إنقاذ استثمارها في جيتير.
تأسست الشركة الرائدة في مجال توصيل البقالة السريعة في عام 2015، ووصلت قيمتها السوقية إلى ما يقرب من 12 مليار دولار قبل عامين، وتعمل في دول تمتد من الولايات المتحدة إلى المملكة المتحدة وألمانيا.
انخفضت قيمة شركة جيتير بنحو 80 بالمئة العام الماضي إلى 2.5 مليار دولار بعد أن أصبح المستثمرون قلقين بشأن تمويل خسائرها واضطرت إلى خفض عملياتها.
وبلغ تراجع جيتير ذروته في إعادة الهيكلة التي تم الاتفاق عليها في يونيو/حزيران، والتي تضمنت ضخ 250 مليون دولار نقداً بقيادة مبادلة. وكجزء من الصفقة، استحوذ صندوق أبو ظبي على وحدة البقالة التابعة لشركة جيتير في تركيا، وهي سوق التوصيل الوحيدة المتبقية للشركة الناشئة.
وتنحى الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة جيتير، ناظم سالور، عن دوره الإداري، وهو ما كانت مبادلة تسعى إلى تحقيقه، بحسب أشخاص مطلعين على الأمر.
وبحسب المصادر، فإن سالور سيظل عضوًا في مجلس إدارة الشركة التركية بعد الصفقة، لكن عجمي سيتنحى وسط توترات مع مؤسسي الشركة. ورفض سالور التعليق.
وسوف يحتفظ مؤسسا سالور وجيتير بالسيطرة على أعمال أخرى غير توصيل المواد الغذائية والبقالة كانت جزءًا من الشركة، مثل طلب سيارات الأجرة. ومن بين المسؤولين التنفيذيين الجدد في مبادلة الذين انضموا إلى مجلس إدارة جيتير فارس المزروعي، الذي يقود وحدة النمو لشركة مبادلة للاستثمار.
وقال الرئيس التنفيذي لوحدة مبادلة للاستثمارات: “كنا المستثمر الوحيد الذي دعم شركة Getir بشكل مستمر خلال الجولات الثلاث الأخيرة، حيث قدمنا أكثر من 80 في المائة من رأس المال الذي ذهب إلى الشركة منذ عام 2021.
“لولا شراكة ودعم مبادلة لما كانت شركة جيتير موجودة اليوم. وفي أوقات مختلفة خلال تلك الفترة، كانت لدينا خلافات مع المؤسسين حول الاستراتيجية واتجاه الشركة، لكننا عملنا على حل هذه القضايا بشكل بناء ونحن متوافقون تمامًا بشأن الاستراتيجية والمسار للمضي قدمًا.”
كما حاولت مبادلة إنقاذ استثمارها في Wefox، الذي استثمرت فيه لأول مرة في عام 2019. ويمتلك الصندوق حوالي 5 في المائة من الشركة الناشئة بعد قيادة جولة تمويل بقيمة 450 مليون دولار في عام 2022، بناءً على تقييم 4.5 مليار دولار، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
ومع ذلك، في وقت سابق من هذا العام، قامت الشركة بتوزيع سلسلة من المقترحات على مستثمرين آخرين تضمنت بيع الأعمال الأساسية للشركة مقابل 550 مليون يورو فقط إلى شركة منافسة مدعومة من هيئة أبو ظبي للاستثمار.
ومنذ ذلك الحين، نجح مؤسسو شركة Wefox والمستثمرون الآخرون في تأمين تمويل الإنقاذ، مما أدى إلى تجنب بيع الأعمال الرئيسية للشركة والسماح لها بمواصلة استراتيجية مستقلة.
وقال المسؤول التنفيذي في مبادلة للاستثمار: “تنطوي شركة Wefox على وضع معقد مع قيام العديد من المساهمين بالعمل من خلال مراجعة الاستراتيجية بالتوازي مع انتقال القيادة الجديدة.
“هناك عدد من الناخبين وأصحاب المصلحة الذين لديهم وجهات نظر مختلفة والتي لا تتفق دائمًا. نحن صوت واحد بين العديد من الأصوات التي تعمل بحسن نية.”
ولم يستجب ممثل شركة Wefox لطلب التعليق.
واستثمرت مبادلة في شركات ناشئة أخرى تواجه تحديات، بما في ذلك شركة تأجير الدراجات الهوائية والسكوتر الأوروبية Tier، والتي اندمجت مع شركة منافسة في بداية هذا العام.
وقد حققت بعض النجاحات في محفظتها الاستثمارية. فقد شاركت مبادلة في استثمار عام 2022 في شركة كلارنا السويدية الرائدة في مجال الاستثمار الفوري والدفع لاحقًا بقيمة 6.7 مليار دولار. وهذا أقل من المستوى الذي يتم به تداول أسهم الشركة في الأسواق الثانوية حيث تدرس الشركة طرحًا عامًا أوليًا.
وقال شخص مطلع على الأمر إن رئيس المشاريع في مبادلة عجمي، الذي قاد أيضًا استثمار الصندوق بقيمة 15 مليار دولار في صندوق رؤية سوفت بنك الأصلي في عام 2017، لديه تغييرات خاصة به قيد التنفيذ.
ويخطط للانتقال إلى كاليفورنيا قريبًا، حيث سيواصل العمل لصالح الصندوق.
