افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ربما يشعر بعض المستثمرين بالقلق من فقاعة الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. لكن مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي لا تزال قوية، حيث من المتوقع أن يصل السوق إلى ما يقرب من 100 مليار دولار هذا العام، أي ضعف ما كان عليه في عام 2023. ومع ذلك، لا تستفيد جميع شركات صناعة الرقائق من ذلك.
تعد شركة سامسونج للإلكترونيات مثالاً بارزًا. أصدرت شركة تصنيع الرقائق والهواتف الذكية الكورية الجنوبية تقديرات للأرباح التشغيلية للربع الرابع يوم الأربعاء والتي فاقت تقديرات محللي السوق بهامش كبير، مما يسلط الضوء على التحديات المستمرة التي تواجهها في الاستفادة من هذا الاتجاه.
وقالت سامسونج إنه من المتوقع أن تبلغ الأرباح التشغيلية 6.5 تريليون وون (4.5 مليار دولار) للربع المنتهي في ديسمبر. يمثل هذا انخفاضًا بنسبة 29 في المائة عن الربع السابق، عندما فاقت أيضًا تقديرات الأرباح لأعمال الرقائق الخاصة بها. كان أدائها مخيبا للآمال بما يكفي لدفع المستثمرين إلى تقديم اعتذار نادر في تشرين الأول (أكتوبر)، والاعتراف بأن الشركة تعتبر في “أزمة”.
إن تقدمها البطيء في توفير الرقائق المتطورة، مثل رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي التي تستخدمها Nvidia لرقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، جعلها متخلفة عن منافستها الأصغر SK Hynix في هذا السوق المربح. وفي الوقت نفسه، يواجه قطاع شرائح الذاكرة التقليدية، والذي يشمل رقائق السيارات والأجهزة مثل الهواتف الذكية، أيضًا ضغوطًا متزايدة بسبب انخفاض الأسعار والطلب. انخفض متوسط أسعار هذه الرقائق بحوالي الربع العام الماضي.
إن التحديات التي تواجهها سامسونج أعمق بكثير من مجرد الرقائق. تاريخيًا، كانت مبيعات الأجهزة، بما في ذلك الهواتف الذكية وأجهزة التلفزيون والأجهزة المنزلية، توفر حاجزًا موثوقًا به ضد الانكماش الدوري لصناعة الرقائق. لكن هذا القطاع الذي كان يمكن الاعتماد عليه في السابق يواجه الآن أيضًا رياحًا معاكسة بسبب انخفاض الطلب الاستهلاكي وتكثيف المنافسة.
لا ينبغي للمستثمرين استبعاد شركة Samsung تمامًا عند البحث عن التعرض للذكاء الاصطناعي. وتحتفظ الشركة بميزة رئيسية باعتبارها واحدة من شركات تصنيع الرقائق القليلة في العالم التي لديها القدرة على إنتاج شرائح الذاكرة الأساسية لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. وستساعد رقائق الذكاء الاصطناعي ذات هامش الربح المرتفع صانعي الرقائق على تعويض الضعف في أماكن أخرى، مع توقع انخفاض أسعار رقائق الذاكرة التقليدية بشكل أكبر هذا العام.
ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تهدأ مخاوف المستثمرين حتى تتمكن سامسونج من تأمين مكانتها كمورد رئيسي لشركة إنفيديا. لا تزال الأسهم منخفضة بأكثر من الثلث في الأشهر الستة الماضية ويتم تداولها بما يعادل 11 ضعف الأرباح الآجلة – أي حوالي نصف نظيرتها التايوانية شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية. وتشير أحدث تقديرات أرباح سامسونج إلى هامش تشغيل يبلغ 8.7 في المائة، وهو تناقض صارخ مع متوسط هوامش TSMC الذي يزيد عن 40 في المائة على مدى السنوات الأربع الماضية.
ومع فوز المنافسين بسرعة بحصتهم في السوق، فإن سد هذه الفجوة سيعتمد على مدى سرعة قدرة سامسونج على اللحاق بالتكنولوجيا وقوائم العملاء.
