افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد مرت سنوات منذ أن غادر مؤسس علي بابا، جاك ما، عملاق التجارة الإلكترونية الصيني، ومع ذلك لا يزال بإمكانه نقل السهم.
مذكرة تشجيع من ما إلى علي بابا هذا الأسبوع رفعت الأسهم – التي كانت في دوامة هبوطية منذ عام 2020 – بنسبة 6 في المائة. لكن مشهد قطاع التجارة الإلكترونية في الصين أصبح معقدا على نحو متزايد منذ رحيل ما.
لقد كان علي بابا الزعيم بلا منازع منذ ما يقرب من عقد من الزمن. لكن شركة PDD Holdings، المالكة لشركة Temu، أحدثت هزة في هذه الصناعة. تفوقت شركة PDD Holdings على شركة Alibaba في ديسمبر باعتبارها مجموعة التجارة الإلكترونية المحلية الأكثر قيمة. إن استعادة مكانتها مع استمرار شركة Temu في توسيع تواجدها حول العالم، وخاصة في السوق الأمريكية، يعد مهمة شاقة.
كل يوم، ترسل منصة التجارة الإلكترونية Temu ومجموعة الأزياء السريعة الصينية Shein حوالي 600 ألف طرد إلى الولايات المتحدة، وفقًا لتحقيق أجراه الكونجرس نُشر في عام 2023. ويتسبب الطلب العالمي على المنتجات من هذه المنصات في نقص القدرات لدى شركات الطيران ووكلاء الشحن، وزيادة الشحن الجوي. التكاليف.
إن توحيد البائعين الصينيين الأفراد وتقديم البريد المباشر للعملاء في جميع أنحاء العالم قد أعطى Temu نموها العالمي وحجمها لتشكل منافسة للشركات متعددة الجنسيات. إن نموذج Temu المتمثل في انخفاض تكاليف التشغيل وانخفاض الإنفاق على التخزين والمخزون يمنحها ميزة.
وارتفعت أسهم PDD بنسبة 70 في المائة في العام الماضي. في المقابل، انخفض سهم علي بابا بمقدار الربع على الرغم من وجود العديد من وحدات الأعمال الواعدة، بما في ذلك السحابة والخدمات اللوجستية. ولم يكن موقع JD.com، ثاني أكبر منافس لشركة Temu، يضاهيه أيضًا: فقد كان بطيئًا في التكيف مع اتجاهات التسوق المتغيرة. وانخفض سعر سهمها بمقدار الثلث خلال نفس الفترة.
الشراء في PDD لا يخلو من المخاطر. أدى الضغط الذي مارسه المشرعون الأمريكيون إلى قيام المنافسين بتشديد القواعد المتعلقة بالبائعين على منصاتهم. وتعني جذور تيمو الصينية أن المستثمرين لا يستطيعون تجاهل المخاطر المحتملة للتداعيات الجيوسياسية الأوسع. علاوة على ذلك، فإن الثغرة التي تتنازل عن التعريفات الجمركية على الواردات من الشحنات إلى الولايات المتحدة التي تقل قيمة التجزئة العادلة فيها عن 800 دولار تشكل جزءاً حيوياً من نجاح تيمو.
تعكس أسهم PDD هذه المخاطر: فهي يتم تداولها بـ 14 مرة فقط من الأرباح الآجلة، وخصم كبير على المنافسين العالميين، وأقل من نصف أسهم أمازون. ومع ذلك، حتى مع هذا التقييم المحافظ، لا تزال شركتا Alibaba وJD.com متخلفتين، حيث يتم تداولهما بمضاعفات تبلغ حوالي 9 مرات.
يمكن أن تتراجع المنافسة من TikTok ومنصة التسوق الخاصة بها TikTok Shop في الولايات المتحدة حيث تخضع منصة مشاركة الفيديو للتدقيق التنظيمي هناك. ألغت شركة علي بابا إدراج ذراعها اللوجستية Cainiao، والتي كان المستثمرون يأملون في جلب أموال جديدة لمواجهة الارتفاع السريع لـ PDD. في الوقت الحالي، يبدو أن الفجوة بين PDD وبقية القطاع في طريقها إلى الاتساع.