افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الكاتب هو كبير استراتيجيي الاستثمار السابق في Bridgewater Associates
وفي حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قد لا يرغب في تعقيد تفويضه السياسي من خلال دمج الاعتبارات المناخية، فإنه يحتاج على نحو متزايد إلى فهم الأرصاد الجوية لمعرفة إلى أين يتجه الاقتصاد.
بدأ موسم الأعاصير في الأول من يونيو/حزيران، وهو ما يقدم توضيحًا في الوقت المناسب للتحديات التي يحركها الطقس والتي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يعقد اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل. وتتوقع الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي في الولايات المتحدة معدلاً أعلى من المعدل الطبيعي يتراوح بين 8 إلى 13 عاصفة بقوة الأعاصير قبل نهاية نوفمبر/تشرين الثاني.
تاريخياً، كان أغلب المستثمرين ومسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجاهلون هذا النوع من الأحداث المناخية. ففي نهاية المطاف، كانت الأعاصير تمثل عادة صدمات لمرة واحدة قد تعرقل إمدادات الطاقة الأميركية في خليج المكسيك والإنفاق الإقليمي، ولكن لفترات قصيرة للغاية فقط. يمكن أن تخلق هذه العواصف فرصًا تجارية تكتيكية للمستثمرين على المدى القصير، لكنها لم تكن محفزات كبيرة أو متينة بما يكفي للتأثير على الاتجاهات الاقتصادية الأوسع – أو تتطلب استجابة السياسة النقدية.
ومع ذلك، قد تتغير هذه الحسابات مع تزايد العواصف من حيث التردد والتكلفة ويكون لها آثار كلية أوسع. باعتباري شخصًا نشأ في فلوريدا ولا يزال تربطه علاقات بالولاية، فقد رأيت هذا التطور في مجال الأرصاد الجوية بشكل مباشر. البيانات تدعم ملاحظاتي.
على سبيل المثال، وجد تقرير حديث صادر عن الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (نوا) أن الأعاصير، إلى جانب الأحداث الجوية الأخرى في الولايات المتحدة التي تبلغ تكاليفها مليار دولار أو أكثر، بلغ متوسطها 3.3 أحداث سنويا في المتوسط خلال الثمانينيات. وفي العقود اللاحقة، ارتفع هذا العدد بشكل مطرد؛ وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تسجيل ما متوسطه 22 حدثًا سنويًا. ارتفعت تكلفة هذه الأحداث بشكل حاد، من متوسط 21.7 مليار دولار سنويا في الثمانينيات إلى 146 مليار دولار سنويا على مدى السنوات الثلاث الماضية، مع تعديل التضخم.
ويمتد مثل هذا الضرر الناجم عن الطقس بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من الانقطاعات قصيرة الأجل لإمدادات الطاقة أو تأجيل الاستهلاك، مما يغير الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع الأحداث المناخية، وكذلك الطريقة التي ينظر بها صناع السياسات إليها عندما يفكرون في المخاطر التي تهدد توقعاتهم الاقتصادية. والواقع أن أحد أكبر التأثيرات المالية بالنسبة للمستهلكين هو أمر لم يتم تسجيله بالكامل في بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي: التأمين على أصحاب المساكن.
إن التأمين على المنازل في الولايات المتحدة، وخاصة في أجزاء من الولايات المتحدة الأكثر عرضة للأحداث المناخية، يشهد ارتفاعاً ملحوظاً. وقدر تقرير صادر في شهر مارس/آذار عن الشركة الفيدرالية للرهن العقاري، أو فريدي ماك، أن أقساط التأمين السنوية لأصحاب المنازل زادت في الفترة من 2018 إلى 2023 بأكثر من 40 في المائة. وفي حين أن جزءًا كبيرًا من هذا يعكس ارتفاع تقييمات المنازل والأراضي، فإن فريدي ماك يعزو بعض التكلفة المرتفعة إلى المخاطر الأكبر الناجمة عن الأحداث المناخية مثل الأعاصير.
وهذا المصدر المحدد للتضخم لا يتم تمثيله بشكل كافٍ في التقارير المهمة التي تغذي قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة. على سبيل المثال، يتضمن مؤشر أسعار المستهلك، أو CPI، فقط التأمين المدفوع للوحدات المستأجرة، وليس المنازل. ومن ناحية أخرى فإن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، يشمل التأمين على مالكي المساكن. ومع ذلك، يتم خصم المبلغ المقدر الذي تدفعه مجموعات التأمين على المطالبات مما يدفعه أصحاب المنازل.
ورغم أن التأمين يشكل جزءاً صغيراً من صورة التضخم الأوسع، فإن التغير في معدل زيادات الأسعار لا يزال جديراً بالملاحظة، ويجلب معه ثلاثة مخاطر على الأقل يتعين على صناع السياسات أن يضعوها في الاعتبار.
فأولا، ربما تقلل المنهجية المستخدمة لحساب مؤشر أسعار المستهلكين ونفقات الاستهلاك الشخصي من تقدير التضخم الفعلي الذي تعاني منه الأسر المالكة للمساكن. والخطر الثاني ذو الصلة هو أن المستهلكين الذين يحتاجون إلى استخدام قدر أكبر من دخلهم لشراء بنود مثل التأمين سيكون لديهم بعد ذلك قدر أقل من الإنفاق على السلع والخدمات الأخرى. وقد يؤدي انخفاض الطلب بدوره إلى أن تصبح الشركات أكثر حذراً. ومن الممكن أن تؤثر حلقة ردود الفعل السلبية هذه في نهاية المطاف على النصف الآخر من ولاية بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو سوق العمل.
وأخيرا، فإن ارتفاع تكاليف التأمين على أصحاب المساكن (وغيره) يغذي ما تتم مناقشته على نحو متزايد باعتباره اقتصاداً على شكل حرف K، حيث تصبح المجموعات ذات الدخل المنخفض والثروات أقل قدرة على استيعاب تكاليف المعيشة الأعلى نسبة إلى أجورها. على سبيل المثال، وجدت دراسة فريدي ماك أنه بين عامي 2018 و2023، كانت أقساط التأمين على أصحاب المنازل للمقترضين ذوي الدخل المنخفض تمثل 3.1 في المائة من دخلهم الشهري، أي ضعف دخل المقترضين من ذوي الدخل المتوسط ونحو ثلاثة أضعاف دخل المجموعات ذات الدخل المرتفع.
بالنسبة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الفجوة الآخذة في الاتساع بين أعلى وأسفل مؤشر “K” الاقتصادي الأمريكي تعني أنهم أياً كان وضعهم للسياسة النقدية، فإنها لن تكون الأمثل لجزء واحد من السكان. ربما نتمكن من تجنب حدوث عاصفة كاملة هذا الموسم، ولكن لا يبدو أن سماء السياسة الاقتصادية الصافية مرجحة في أي وقت قريب.
