تداول الكربون: حرق بطيء للمستثمرين

إذا كنت مستثمرًا في سوق الكربون ، فهل تساعد الكوكب؟ أم أنك مجرد مضارب لا يرحم؟

منذ عام 2021 ، أصبح من الممكن لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة شراء الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع سعر الكربون في نظام تداول الانبعاثات في الاتحاد الأوروبي. من خلال مطالبة الملوثين بالحفاظ على بدل انبعاثات (EUA) لانبعاث طن من ثاني أكسيد الكربون ، الفكرة هي أنه مع ارتفاع الأسعار ، سيتم تحفيز الشركات لخفض الانبعاثات ، على سبيل المثال من خلال زيادة الاستثمار في الطاقة المتجددة. الشركات التي لا تحتاج إلى تصاريحها – من الناحية المثالية لأنها تصدر انبعاثات أقل – لها الحرية في بيعها في السوق المفتوحة.

هناك نوعان من المنتجات الرئيسية المتاحة لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة: WisdomTree Carbon ETC و SparkChange Physical Carbon EUA ETC. (تم إنشاء ثالث ، أيضًا من WisdomTree ، في أبريل من هذا العام ويتتبع سوق الكربون الأصغر بكثير في كاليفورنيا.)

حالة الاستثمار لشراء صندوق مرتبط بسعر الكربون هو أنه من المتوقع أن يرتفع. يخطط الاتحاد الأوروبي لإصدار عدد أقل من اتفاقيات EUAs في السنوات القادمة بهدف رفع السعر إلى النقطة التي يؤثر فيها على قرارات الإنفاق الرأسمالي من قبل شركات الطاقة وغيرها من الملوثين – وخفض عدد البدلات المجانية التي قدمها لاسترضاء الصناعة. كما تخطط لتوسيع المخطط ليشمل المزيد من القطاعات. في الوقت الحالي ، ينطبق هذا بشكل أساسي على شركات الطاقة والصناعات كثيفة الاستخدام للطاقة.

بعد أن وصل إلى 100 يورو في فبراير – وهو السعر الذي يمكن أن يركز العقل على تغيير السلوك – أصبح السعر الآن عند 95 يورو بعد ارتفاع حاد في الأسبوعين الماضيين. كان أداء السلع المتداولة في البورصة (ETCs) ضعيفًا في 12 شهرًا حتى أوائل يونيو ، وفقًا لبيانات Morningstar. عند 4 إلى 5 في المائة ، يكون هذا أقل بكثير من أداء أسواق الأسهم الرئيسية.

حالة الاستثمار لشراء صندوق مرتبط بسعر الكربون هو أنه من المتوقع أن يرتفع. يخطط الاتحاد الأوروبي لإصدار عدد أقل من EUAs في السنوات القادمة

ومع ذلك ، يتوقع المحللون أن السعر سيرتفع إلى ما بعد مستوياته الحالية في السنوات القادمة. بحلول عام 2030 ، يتوقعون أن يصل إلى 144 يورو في المتوسط ​​، وفقًا لاستطلاع أجرته شركة Carbon Pulse ، على الرغم من أنهم توقعوا 102 يورو فقط بحلول عام 2025 – ليس بعيدًا عن المستوى الذي تم التوصل إليه في فبراير من هذا العام.

التقلبات عالية – تظهر صحيفة وقائع صندوق SparkChange أنه بينما ارتفعت أسعار EUA بنسبة 28.5 في المائة في عام 2020 ، على سبيل المثال ، كان التقلب أكثر من 51 في المائة. في العام الماضي ، كان التقلب لا يزال 41 في المائة ولكن ارتفاع الأسعار كان 1 في المائة فقط. يقارن ذلك بمستويات التقلب لمؤشرات الأسهم التي تميل إلى أن تكون في منتصف فترة المراهقة.

يرتبط سعر EUAs ارتباطًا وثيقًا بسعر الغاز ، والذي شهد هذا الشهر ارتفاعًا هائلاً بأكثر من 100 في المائة ، مما أدى إلى ارتفاع مماثل في أسعار الكربون من 78 يورو إلى 95 يورو. يقول مارك لويس ، رئيس قسم أبحاث المناخ في Andurand Capital Management ، وهو صندوق تحوط ، إن هذه “كانت واحدة من أكثر الفترات تقلبًا التي شهدناها منذ الصيف الماضي”.

بالنسبة لبعض مديري الثروات ، تؤدي هذه التقلبات إلى إخراج المنتجات من المائدة لمستثمري التجزئة. يقول بيتر سليب ، مدير محفظة أول في 7IM: “هذه المنتجات هي نوع من المضاربة ، لا نعرف حقًا ما سيحدث معها ، وهي جديدة”.

ولكن هل أي من هذه المراكز التجارية الإلكترونية يمثل استثمارًا مستدامًا؟

تجادل SparkChange بأن منتجها ، باعتباره صندوقًا مدعومًا ماديًا ، له تأثير بيئي أكبر من المنتج المستند إلى العقود الآجلة ، لأن الصندوق يحتفظ فعليًا باتفاقية EUA ، ويخرجها من السوق ويقيد العرض للمتسببين في التلوث. على سبيل المثال ، تحتفظ Handelsbanken بـ ETC في محفظتها المستدامة للمستثمرين على هذا الأساس.

إن قضية استدامة WisdomTree ETC مختلفة بعض الشيء. تركز صحيفة الوقائع على إمكانية تحقيق عائدات مرتبطة بحالة زيادة أسعار الكربون ، قائلة إن الصندوق “مصمم لتزويد المستثمرين بعائد إجمالي للتعرض لعقود الكربون الآجلة”.

حيث يمكن أن تساهم بشكل مستدام من خلال إدخال المزيد من السيولة في السوق ، كما يجادل WisdomTree: سوق أكثر سيولة سيؤدي نظريًا إلى أسعار أفضل وأكثر كفاءة. “التكلفة الاجتماعية لعقد مستقبلي لعلاوات انبعاثات الكربون منخفضة السعر هو الإفراط في إنتاج الكربون” ، كما تقول في حالتها الاستثمارية للصندوق.

يقول بلال إسماعيل ، رئيس المبيعات في SparkChange ، إن معظم المستثمرين في ETC هم مؤسسات تشمل مديري الثروات وصناديق المعاشات التقاعدية ، التي تحتفظ بها على المدى الطويل. يجادل بأن التقلب في سعر الكربون – مدفوعًا جزئيًا بتقلبات الطقس ، جزئيًا من خلال حقيقة أن شركات المرافق هي أكبر مشتري اتفاقيات EUAs ولا تعرف الأسعار – يعني أنه بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل ، فإن الانخفاضات هي فرص شراء.

تقوم أسواق الكربون أيضًا بعملها الخاص: فهي تتمتع بمستوى منخفض من الارتباط مع فئات الأصول الأخرى ، لذلك قد تجذب المستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق التوازن في محافظهم الاستثمارية. يقول كورماك نيفين ، مدير الصناديق في You Asset Management ، إن هذا هو أحد الأسباب الرئيسية لامتلاكه للصندوق عبر محافظ متعددة الأصول بما في ذلك محفظة حذرة.

ومع ذلك ، تقول تارا كلي ، المحلل المستدام في Hargreaves Lansdown ، إن كلا من ETC محتفظ بهما بكميات صغيرة جدًا من قبل العملاء على منصة التداول. وتقول: “إلى أن يرتفع سعر الكربون بشكل كبير ، ويتم تضمين معظم القطاعات في خدمات الاختبارات التربوية ، فإن فعالية المخطط من حيث الاستدامة مطروحة للنقاش” ، لكنها تضيف: “ستكون هذه المنتجات جيدة للعملاء الذين يرغبون في التعرض لإزالة الكربون ، ومن الواضح أن الرياح الخلفية التنظيمية العالمية ستزيد فقط من حالة استخدام صناديق الاستثمار المتداولة هذه “.

من المحتمل ألا يروق الاستثمار في أسواق الكربون أنصار الاستدامة بنفس الطريقة التي لا يروق بها شراء الأسهم في شل ، على أمل الضغط عليها لخفض الانبعاثات بشكل أسرع. يفضل بعض المستثمرين عدم الملوثات على الإطلاق من قبل شركات النفط والغاز. قد يأخذ البعض الآخر وجهة النظر القائلة بأن الانخراط في سوق الكربون يمكن أن يساعد في توسيعه.

لا يزال الآخرون يرون أنها لعبة انتقال الطاقة: ليس عليك أن تقدر الاستدامة لترى أن هناك حالة استثمار جيدة في هذا المجال. ولكن مع استمرار ارتباط السعر بالقرارات التنظيمية والسوق غير السائلة والمتقلبة نسبيًا ، يجب أن يجرؤ مستثمرو التجزئة الشجعان فقط على الدخول.

أليس روس مساهمة في فاينانشيال تايمز. كتابها ، “الاستثمار لإنقاذ الكوكب” ، الذي نشرته Penguin Business. تويتر: تضمين التغريدة