عندما أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي استحواذها على شركة MidAmerican Energy في عام 1999، أشاد وارن بافيت بمرافق الغاز والكهرباء في ولاية أيوا باعتبارها “المكان المناسب” للمجموعة.
الصفقة التي لم يتم الإعلان عنها في ذلك الوقت، والتي تبلغ قيمتها ملياري دولار، دفعت بافيت إلى قطاع الطاقة، لتبدأ ربع قرن من الصفقات التي حولت بيركشاير إلى لاعب رئيسي، يعمل عبر 28 ولاية، وينقل 15 في المائة من الغاز الطبيعي في أمريكا ويخدم 13 مليون شخص. عملاء.
الأصول البالغة 138 مليار دولار المملوكة لشركة بيركشاير هاثاواي للطاقة التابعة لها، متنوعة، لكن جاذبية الشركات – ومكانتها داخل بيركشاير – لم تعد موضع شك. وتتباهى مرافقها، التي تمثل الجزء الأكبر من أصول BHE، بالخنادق الاقتصادية في مواجهة المنافسة التي يقدرها بافيت، وكانت منذ فترة طويلة موطنا جذابا للأموال التي تولدها المجموعة.
ولكن إذا كانت القدرة على التنبؤ جزءا لا يتجزأ من الحمض النووي لهذا القطاع قبل 25 عاما، فإن الانحباس الحراري العالمي يجلب تغييرا تاريخيا. إن التهديدات التي تواجه بيركشاير متعددة الجوانب: من مليارات الدولارات من الأضرار المحتملة الناجمة عن حرائق الغابات، إلى الانتقادات حول مدى السرعة التي تخطط بها للتقاعد من محطات الطاقة التي تعمل بالفحم، والتسييس المتزايد لتغير المناخ في الولايات المتحدة.
قال دارين بولوك، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة شيفيوت، وهي شركة استثمارية مقرها كاليفورنيا: “اعتقدت أن أعمال الطاقة ستكون المكان الذي يستوعب بضعة مليارات من الدولارات كل عام، ويكون له عائد ثابت وثابت مرتبط به وهو محمي”. والمساهمين في بيركشاير. “لم يعد هذا هو الحال.”
هذا هو الثالث في سلسلة تبحث في مستقبل بيركشاير عندما لم يعد بافيت البالغ من العمر 93 عامًا على رأس الشركة.
يمكن القول إن قسم الطاقة يواجه الاضطرابات الأكثر جوهرية في أي جزء من إمبراطورية بيركشاير. عندما لا يعود بافيت يملك زمام الأمور، فإن اتخاذ القرار بشأن تخصيص المزيد من رأس المال للمرافق العامة – أو البقاء في العمل على الإطلاق – سيقع على عاتق جريج أبيل، رئيس شركة BHE والرجل الذي اختاره بافيت خلفا له. رفضت BHE إجراء مقابلات مع أي مديرين تنفيذيين.
ومن الممكن أن تتوقع شركة أبيل البالغة من العمر 61 عاماً أن تتعرض لمزيد من الانتقادات العامة بشأن أجزائها المثيرة للجدل، مثل 28 وحدة طاقة تعمل بالفحم، وهو واحد من أكبر الأساطيل من هذا النوع في الولايات المتحدة، والرهان الأحدث على الغاز الطبيعي. من بافيت، زعيم الأعمال الأميركي الأكثر شهرة في نصف القرن الماضي.
قال كيري يوهانسن، مدير برنامج الطاقة في مجلس البيئة في ولاية أيوا: “الناس لديهم هذه الرؤية لشركة بيركشاير هاثاواي، وتقوم بيركشاير بعمل رائع، بصراحة، مع العلاقات العامة لرفع مستوى وارن بافيت كوجه للشركة”.
تم الكشف عن حجم التهديد المالي المحتمل المرتبط بتغير المناخ في الصيف الماضي عندما وجدت هيئة محلفين في ولاية أوريغون أن شركة PacifiCorp، أكبر شركة كهرباء مملوكة لشركة بيركشاير، مسؤولة عن التسبب في سلسلة من حرائق الغابات القاتلة في عام 2020 من خلال الفشل في إغلاق خطوط الكهرباء.
ومع تصاعد المطالبات ضد الشركة من قضايا منفصلة، قدرت شركة باسيفي كورب أنها قد تواجه تعويضات تزيد عن ثمانية مليارات دولار، على الرغم من أن محاميها حددوا العام الماضي سيناريو يمكن أن يصل فيه الرقم إلى 45 مليار دولار. وقالت الشركة إنها “ستتابع الطعون بقوة”.
واجهت شركة PacifiCorp هذا الأسبوع توسيعًا لدعوى قضائية جماعية قائمة، تسعى للحصول على تعويضات تصل إلى 30 مليار دولار، في أعقاب الحكم في ولاية أوريجون. انتقدت شركة PacifiCorp هذه الخطوة، قائلة إن المرافق معرضة لخطر أن تصبح “شركات التأمين الفعلية كملاذ أخير”.
وكان الحكم الصادر في ولاية أوريجون قد دفع بافيت لأول مرة إلى التشكيك في مستقبل أعمال المرافق.
وأشار في رسالته السنوية إلى المساهمين في شباط (فبراير) الماضي، محذرا من “شبح الربحية الصفرية أو حتى الإفلاس” في جميع أنحاء الصناعة: “يمكن لشركة بيركشاير أن تتحمل المفاجآت المالية، لكننا لن نرمي أموالا جيدة بعد أموال سيئة عن قصد”.
دفعت الدعاوى القضائية في Wildfire شركة PG&E في كاليفورنيا إلى الإفلاس في عام 2019، وشهدت شركة Hawaiian Electric انهيار سعر أسهمها وسط تصاعد الدعاوى القضائية بشأن الحرائق المدمرة في جزيرة ماوي العام الماضي.
وقال بيدرو بيزارو، الرئيس التنفيذي لشركة إديسون إنترناشيونال: “أعتقد أن جزءًا من وجهة نظر وارن بافيت هو أنك ترى تعويضات مفرطة يتم منحها، وهذا يعني أن شركات الطاقة تتعهد بشكل أساسي بالخطر المجتمعي الناجم عن تغير المناخ”. ، مالك شركة جنوب كاليفورنيا إديسون، إحدى أكبر المرافق في البلاد. “هذا يكسر النموذج.”
بيركشاير هي واحدة من العديد من الشركات التي تضغط على الولايات، بما في ذلك وايومنغ وأيداهو، لتمرير قوانين من شأنها وضع حد أقصى للمدفوعات إذا ثبت أن إحدى المرافق مذنبة في حالة نشوب حريق غابات. اعتمدت ولاية يوتا مؤخرًا قانونًا ينقل بعض تكاليف مطالبات حرائق الغابات إلى عملاء المرافق ويحد من الأضرار.
قال أحد كبار المساهمين في شركة بيركشاير، إذا أقرت ولايات أخرى تشريعات مماثلة، فسيكون ذلك بمثابة “نهاية سعيدة” للشركة. “لديهم بعض النفوذ مع هذه المجالس التشريعية ليقولوا إننا بحاجة إلى تغيير القواعد”.
إن اتخاذ قرار بالتخلي عن المرافق في نهاية المطاف من شأنه أن يمثل انعكاسًا حادًا لحماس بافيت القديم. قبل عامين، وصف أعمال الطاقة بأنها واحدة من “العمالقة الأربعة” للشركة.
حققت شركة BHE أرباحا تشغيلية بقيمة 2.3 مليار دولار لشركة بيركشاير في عام 2023، بانخفاض حاد من 3.9 مليار دولار في العام السابق، حيث خصصت المجموعة مخصصات للتعويضات. على الرغم من أن الشركة التابعة تمثل أقل من 10 في المائة من إجمالي أرباح بيركشاير، إلا أن المحللين والمستثمرين يقولون إن هذا يقلل من دورها داخل المجموعة.
قال ستيف فليشمان، المدير الإداري في مجموعة أبحاث الاستثمار وولف: “إنه مكان يمكن لشركة بيركشاير أن تأخذ بعض أموالها الفائضة – الكثير منها من أعمالها المالية – وتوظفها في العمل كل عام بشكل ثابت على نطاق واسع”.
ينظر المنظمون إلى حجم رأس المال الذي تستثمره المرافق عند تحديد مستوى العائدات التي يمكن للمالكين توليدها، مما جعل القطاع مناسبًا تمامًا لشركة بيركشاير.
تم انتقاد بعض المرافق لعدم إنفاقها المزيد على التكنولوجيا ونمذجة الأقمار الصناعية وأجهزة الاستشعار التي يمكن أن تساعدها على التنبؤ بشكل أفضل بالظروف التي قد تؤدي إلى نشوب حريق هائل. إذا لم تتم الموافقة على هذه التكاليف من قبل لجان المرافق العامة بالولاية، فإنها تؤدي إلى تآكل هوامش الربح حيث لا تكسب المرافق أي شيء على إنفاقها.
قدرت شركة بيركشاير أنها ستضطر إلى إنفاق أكثر من مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة عبر مرافقها للتخفيف من المخاطر الناجمة عن حرائق الغابات.
يقول المسؤولون التنفيذيون والمنظمون السابقون في الصناعة إن مثل هذه المستويات من الإنفاق على أساس دائم، إلى جانب خطر المخاطر القانونية، من شأنها أن تقوض قضية امتلاك المرافق العامة.
وقال جون ويلينغهوف، الرئيس السابق للجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية: “إنهم جميعاً للأسف يحصلون على مكافأة مالية من خلال مقدار الأموال التي ينفقونها على النفقات الرأسمالية، لذا فإن الأمر برمته يتمحور حول مقدار ما يمكنهم إنفاقه”. “لا يمكنك لومهم على ذلك. هذه هي الطريقة التي تم بها إعداد النظام.”
في حين كشف حكم شركة “باسيفي كورب” عن تهديد التقاضي المتزايد الناجم عن تغير المناخ، فإن الوزن المتزايد الذي يعطيه المستثمرون المؤسسيون له دفع شركة بيركشاير المترددة إلى دائرة الضوء.
قبل عقد من الزمن، حظيت شركة ميدأمريكان بالاستحسان لضخها الأموال في طاقة الرياح في ولاية أيوا، وهو استثمار يُنسب إليه الفضل في تحويل الولاية إلى أكبر لاعب في البلاد في مجال مصادر الطاقة المتجددة بعد تكساس. واليوم، تعد شركة BHE أكبر مالك لتوليد طاقة الرياح بين المرافق الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، مما يمنح المجموعة أعمالًا كبيرة في مجال الطاقة المتجددة.
وقالت BHE في بيان: “نحن ملتزمون بإدارة تحول الطاقة بطريقة فعالة من حيث التكلفة وتركز على العملاء”، مشيرة إلى أنها استثمرت 39.9 مليار دولار في مصادر الطاقة المتجددة حتى نهاية العام الماضي. “سنواصل المضي قدمًا في تحول الطاقة بالسرعة التي يستطيع عملاؤنا تحملها وبوتيرة تتيح لنا الحفاظ على خدمة موثوقة لعملائنا.”
لكن بيركشاير واجهت ضغوطا من المساهمين، بما في ذلك نظام تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا، وبلاك روك وستيت ستريت، لتوفير قدر أكبر من الإفصاح عن المخاطر التي تواجهها الشركة من تغير المناخ.
وقالت شركة بلاك روك العام الماضي، وهي تدعم المزيد من الإفصاح: “إن الشركة لا تلبي تطلعاتنا للكشف عن خطة لكيفية توافق نموذج أعمالها مع الاقتصاد منخفض الكربون”.
في الاجتماع السنوي لهذا العام يوم السبت، قدم وزير خزانة ولاية إلينوي قرارًا يدعو شركة BHE إلى نشر تحليل سنوي مفصل لانبعاثاتها. وحثت شركة بيركشاير المساهمين على التصويت ضد الاقتراح، مشيرة إلى الإفصاحات الحالية، وجادلت بأن مثل هذا التقرير لم يكن “ضروريا في هذا الوقت”.
بافيت، الذي تبنى منذ فترة طويلة نهج عدم التدخل في إدارة الشركات التابعة لشركة بيركشاير، كان قد وصف في السابق الدعوات المطالبة بإعداد تقرير مناخي على مستوى الشركة بالكامل بأنها “حماقة”.
واعترف الملياردير بحدوث ظاهرة الاحتباس الحراري، لكنه أشار في السنوات الماضية إلى إحجامه عن استخدامه كعامل عند اتخاذ قرار بشأن الاستثمار أم لا.
قال بافيت في عام 2021: «أكره أن يتم حظر جميع المواد الهيدروكربونية خلال ثلاث سنوات. سنحتاج إلى الكثير من المواد الهيدروكربونية لفترة طويلة. . . لكنني أعتقد أن العالم يبتعد عنهم أيضًا.
وكان تشارلي مونجر، الذي ساعد في بناء بيركشاير وتوفي في نوفمبر، أكثر تشككا. وفي العام الماضي، قال إنه يعتقد أن هناك “فرصة جيدة لأن يكون تغير المناخ أقل أهمية مما يعتقده الكثير من الناس”.
في العام الماضي، حصلت شركة بيركشاير على واحدة من أدنى الدرجات لمشاركتها في تغير المناخ في تحليل تم تجميعه من قبل منظمة العمل المناخي 100+، وهو تحالف يضم حوالي 700 مستثمر عالمي بما في ذلك أموندي وفيديليتي. ولم يحصل سوى عدد قليل من الشركات، بما في ذلك شركة أرامكو السعودية، على مثل هذا التصنيف المنخفض.
قالت دانييل فوجير، رئيسة مجموعة As You Sow للدفاع عن المستثمرين، التي قدمت عددًا من الاقتراحات المناخية في الشركة: “لقد كانت بيركشاير مقاومة للتدقيق المناخي”.
ورفضت BHE التعليق على التحليل الذي أجرته منظمة العمل المناخي 100+. ولم تستجب شركة بيركشاير هاثاواي لطلب التعليق.
تحت انتقادات نشطاء المناخ، من المرجح أن تصبح القرارات التي ستواجهها شركة أبيل بشأن مستقبل الشركة أكثر تعقيدًا مع إعادة تقييم سرعة التحول إلى الطاقة المتجددة.
وباعتبارها مساهماً رئيسياً في شركتي إنتاج النفط الأميركيتين شيفرون وأوكسيدنتال، فقد استفادت بيركشاير من حجة ناشئة، منذ أزمة الطاقة التي ولدتها الحرب الروسية الشاملة على أوكرانيا، مفادها أن فطام العالم عن الوقود الأحفوري سوف يستغرق وقتاً أطول مما كان متوقعاً في السابق.
وكان مونجر مدافعاً صريحاً عن الاستثمارات، حيث قال العام الماضي إن “امتلاك مركز كبير في حوض بيرميان [America’s most prolific oilfield] من خلال هاتين الشركتين من المرجح أن يكون عقدًا جيدًا على المدى الطويل.
هناك دلائل تشير إلى أن بيركشاير مستعدة للقيام برهان كبير على وتيرة أبطأ في تحول الطاقة الخضراء، حتى لو أثار ذلك انتقادات.
في عام 2020، دفعت شركة بيركشاير ثمانية مليارات دولار مقابل أعمال البنية التحتية للغاز الطبيعي التابعة لشركة دومينيون إنرجي، ومقرها فرجينيا، تماما كما كان بعض اللاعبين الآخرين في الصناعة يسعون إلى خفض التعرض للوقود الأحفوري.
لقد أثبت الغاز أنه مثير للجدل. ويشير المؤيدون إلى أن ثاني أكسيد الكربون يصدر كميات أقل من الفحم عند حرقه، وله دور مهم يلعبه في فطام دول مثل الصين عن أنواع الوقود الأكثر قذارة. ويسلط المعارضون الضوء على أن الغاز الطبيعي يتكون إلى حد كبير من غاز الميثان، والذي عندما يتسرب يولد حرارة أكثر من ثاني أكسيد الكربون حتى ولو كان عمره أقصر في الغلاف الجوي.
منحت صفقة دومينيون شركة بيركشاير آلاف الأميال من خطوط أنابيب الغاز الطبيعي وحصة 25 في المائة في محطة كوف بوينت للغاز الطبيعي المسال في ماريلاند، وهي منشأة تصدير كبيرة. في العام الماضي، دفعت شركة بيركشاير 3.3 مليار دولار لرفع حصتها في كوف بوينت إلى 75 في المائة.
أوقفت إدارة بايدن في يناير/كانون الثاني إلى أجل غير مسمى إصدار التصاريح الجديدة المطلوبة لبناء محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال، في خطوة لكسب الناخبين المهتمين بالمناخ في عام انتخابي وتتوافق مع تعهد الأمم المتحدة بخفض الانبعاثات بنحو نصف مستويات عام 2005 بحلول عام 2030.
من المفترض أن يفيد التوقف المؤقت المرافق الحالية مثل كوف بوينت، مما قد يؤدي إلى إنشاء خندق تنافسي جديد لشركة بيركشاير وغيرها من مشغلي محطات التصدير. كما يوضح أيضًا المزيج القابل للاشتعال من السياسة والمناظر الطبيعية سريعة التغير التي سيتعين على أبيل التنقل فيها لإبقاء الطاقة جزءًا من بقعة بيركشاير الجميلة.
“كل شيء يتغير دفعة واحدة: المناخ يتغير؛ المناخ المالي يتغير. وقال مايكل ويبر، أستاذ موارد الطاقة بجامعة تكساس في أوستن ومؤلف كتاب: “إن مناخ المستهلك والمساهمين يتغير”. رحلة القوة: قصة الطاقة. “هذه تحديات كبيرة – سوف يتطلب الأمر تغييرا في التفكير وسيتعين على الشركات أن تنظر في خياراتها.”
مع تقرير أتراكتا موني في لندن
هذه المقالة جزء من سلسلة تبحث في مستقبل شركة بيركشاير هاثاواي عندما لم يعد وارن بافيت مسؤولاً. لقراءة القطع الأخرى في السلسلة على بيركشاير بعد بافيت انقر هنا.
