مرحبًا بعودتك. بعد شتاء دافئ على غير العادة، وصلت أزهار الكرز في واشنطن إلى ذروة إزهارها قبل شهر تقريبًا، وهي ثاني أقدم عملية ازدهار منذ أكثر من قرن، وفقًا لهيئة المتنزهات الوطنية. وعلى الرغم من فقدان هذا الجذب، فإن زميلنا باتريك تيمبل ويست سيقدم تقريره من العاصمة الأمريكية هذا الأسبوع، حيث يعقد صندوق النقد الدولي والبنك الدولي اجتماعاتهما الربيعية. انتبه لتحديثاته.
في النشرة الإخبارية اليوم، ننظر إلى النقاد الذين يسعون إلى التخلص من انبعاثات الكربون باعتباره المقياس النهائي لاستعداد الشركات لتحول الطاقة. لقد سعى نشطاء المساهمين وخبراء الاقتصاد المناخي منذ فترة طويلة إلى إقامة روابط أكثر إحكاما بين انبعاثات الشركة وصحتها المالية على المدى الطويل. هل من الممكن أن تكون هناك طرق أفضل لقياس مدى أهمية التحول الأخضر من الناحية المالية؟
تعود قمة أوروبا للمال الأخلاقي إلى لندن يومي 22 و23 مايو. انضم إلينا للاستماع إلى مجموعة استثنائية من المتحدثين، بما في ذلك إيمانويل فابر، ولورنس توبيانا، ومفوض لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كريستي جولدسميث روميرو، من بين آخرين. باعتبارك مشتركًا في نشرة Moral Money الإخبارية، يحق لك الحصول على خصم بنسبة 20% على التصاريح الشخصية أو يمكنك المطالبة بمقعد رقمي مجاني. أفتح حساب الأن.
انبعاثات الكربون
طريقة جديدة لقياس مخاطر تحول الطاقة
مع بدء موسم الوكلاء، يدعو الناشطون وبعض مديري الأصول الشركات إلى الكشف عن انبعاثات الكربون بتفاصيل أكبر من أي وقت مضى، وإظهار التقدم المحرز في تقليصها.
لكن التغيرات السنوية في الانبعاثات الرئيسية يمكن أن تكون مقياسا سيئا لمعرفة ما إذا كانت الشركة تقوم بالاستثمارات الصحيحة لتنظيف عملياتها على المدى الطويل. قد تتقلص الانبعاثات لأن الشركة تعمل على تحسين كفاءة استخدام الطاقة في البنية التحتية للوقود الأحفوري مع إطالة عمرها الافتراضي.
على سبيل المثال، تقوم مصانع الصلب عادةً بإعادة تشغيل الفرن العالي كل 20 عامًا – وهو إنفاق رأسمالي كبير. إن إعادة تبطين الأفران التي تستخدم فحم الكوك لمعالجة خام الحديد يمكن أن يؤدي إلى خفض الانبعاثات، ولكن يمكن أيضًا أن يحبس البنية التحتية الملوثة في وقت يحث فيه نشطاء المناخ شركات صناعة الصلب على التحول إلى عمليات بديلة لا تستخدم الفحم على الإطلاق.
علاوة على ذلك، فإن مدى تعرض الشركة لتحول الطاقة – بما في ذلك ارتفاع تكاليف الطاقة أو عدم اليقين في الإمدادات – لا علاقة له غالبا بالانبعاثات التي تنتجها. وعلى نحو مماثل، في مجال الأعمال المصرفية، رغم أن البصمة الكبيرة للانبعاثات الممولة من المؤكد أنها ستثير غضب الناشطين في مجال المناخ، فإنها قد تكون مجرد مقياس غامض للمخاطر المرتبطة بالمناخ.
يطلق مركز الإشراف النشط، وهو منظمة بحثية غير ربحية يدعمها معهد عائلة جين التابع لبوبي جين، اليوم أداة تسمى Splice، والتي تشرح أسباب تغير مستويات الانبعاثات، مع نتائج مفاجئة في بعض الأحيان. وأعلنت شركة Unwrite، وهي شركة ناشئة متخصصة في تصنيع البرمجيات لإظهار كيف يمكن أن تؤثر المخاطر المتعلقة بالمناخ على التدفق النقدي للعملاء، اليوم أنها جمعت 3.5 مليون دولار من التمويل الأولي. تهدف كلتا الأداتين إلى تجاوز انبعاثات الكربون الرئيسية لإعطاء صورة أوضح للتهديدات والفرص التي يفرضها تحول الطاقة.
النظر تحت غطاء انبعاثات الكربون
“الانبعاثات هي مقياس الغرور. أخبرني نولان ليندكويست، مدير مركز الإشراف النشط، أن هذه الشركات لا تخبرنا إلا القليل عما تفعله الشركة فعليًا للاستثمار في إزالة الكربون.
وقال ليندكويست، الذي كان في السابق محلل أبحاث في الأسهم في شركة إدارة الأصول العملاقة فيديليتي، إن المساهمين ذوي العقلية الخضراء يحتاجون إلى أدوات لتخصيص المزيد من القيمة للاستثمارات الدائمة، واستبعاد العوامل العابرة الخارجة عن سيطرتهم.
على سبيل المثال، يمكن أن ترتفع الانبعاثات بسبب التغيرات المؤقتة في مزيج الطاقة في الشبكة. ولنتذكر صيف عام 2022، عندما شهدت فرنسا التي ضربها الجفاف انخفاضا في توليد الطاقة الكهرومائية والإنتاج النووي، مما أدى إلى زيادة الاعتماد على الطاقة المولدة بالغاز والفحم.
واعترف مارك كامبانالي، مؤسس مبادرة تتبع الكربون، بأن تتبع الكربون وحده “لم يكن مفيدا” لأمناء المعاشات التقاعدية، على سبيل المثال، تقييم أوراق الاعتماد الخضراء للشركات في محافظهم الاستثمارية.
“ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته حقًا هو الإنفاق الرأسمالي على العمليات الجديدة لإزالة تلك الأنظمة. قال لي كامبانالي: “قد تبدو أشياء مثل تحسين الكفاءة في حرق الوقود بمثابة أخبار جيدة، ولكن في كثير من الأحيان، كل ما تفعله هو التأخير”.
وتبحث أداة Splice الجديدة التي تستخدمها CAS تحت غطاء الشركات الكبرى في تحديد الكيفية التي تتمكن بها هذه الشركات من تحقيق خفض الانبعاثات على وجه التحديد.
لنأخذ على سبيل المثال أربعة من كبار تجار التجزئة في الولايات المتحدة لديهم نماذج أعمال مماثلة. في لمحة سريعة، وجدت CAS أنه يبدو أن Walmart وTarget قد فعلوا المزيد لخفض الانبعاثات من المنافسين Costco وKroger.
ولكن من خلال تقسيم الانبعاثات إلى محركاتها، تظهر CAS أنه في عام 2022، حققت كوستكو أكبر مكاسب في كفاءة الطاقة، مما عوض نمو المبيعات أكثر من منافسيها.
على العكس من ذلك، اعتمدت الشركتان اللتان شهدتا تخفيضات كبيرة في الانبعاثات، وهما تارجت وول مارت، بشكل كبير على الأنشطة التجارية – اتفاقيات شراء الطاقة وائتمانات الطاقة المتجددة – للقيام بذلك. اتفاقيات شراء الطاقة هي عقود طويلة الأجل لتوريد الطاقة، والمجموعات الاقتصادية الإقليمية هي شهادات يتم شراؤها بدلاً من توليد الطاقة المتجددة المباشرة، وتمثل عادةً وفورات قدرها طن واحد من مكافئ ثاني أكسيد الكربون في أماكن أخرى. وقال ليندكويست إن CAS تعاملت مع كلا الأمرين باعتبارهما “في كثير من الأحيان ولكن ليس دائمًا مصدرًا أقل جودة لخفض الانبعاثات”.
يمكن لاتفاقيات شراء الطاقة والمجموعات الاقتصادية الإقليمية أن تساعد الشركات على تقليل الانبعاثات على الورق. لكن المجموعات الاقتصادية الإقليمية تعرضت لانتقادات بسبب فشلها في دفع إمدادات الطاقة النظيفة الجديدة. وفي حين استخدمت بعض شركات التكنولوجيا اتفاقيات شراء الطاقة لتأمين طاقة أنظف لعملياتها ــ مثل استحواذ أمازون مؤخرا على مركز بيانات قائم يعمل بالطاقة النووية ــ فإن إضافة طلب جديد دون إضافة إمدادات جديدة من الممكن أن تؤدي إلى زيادة الانبعاثات الإجمالية للشبكة.
تحدي معقد
في عام 2022، أسس الرؤساء السابقون لمبادرة بيانات المناخ في شركة التكنولوجيا الأمريكية بالانتير شركة ناشئة لتقييم مدى تعرض الشركات لتحول الطاقة – الإيجابي والسلبي على حد سواء.
ومن خلال التمويل الأولي من شركة Connect Ventures ومقرها لندن وPlanet A Ventures ومقرها برلين، تقول شركة Unwrite إنها يمكن أن تساعد الشركات في تسعير مخاطر المناخ والفرص. ويستخدم النمذجة استنادا إلى سيناريوهات شبكة تخضير النظام المالي، وهي مجموعة من البنوك المركزية والمشرفين الماليين، لترجمة التغييرات طويلة الأجل إلى تأثيرات “التدفق النقدي” على مستوى الشركة.
في دراسة حالة، قامت Unwritter بتحليل BHP، وهي مجموعة تعدين أسترالية تمتلك ممتلكات كبيرة من الفحم والنحاس. اقترح أونرايت أن تعرضها لمواد ضرورية لانتقال الطاقة، مثل النحاس، يمكن أن يفوق مخاطر احتياطيات الوقود الأحفوري، مما يجعل شركة بي إتش بي “معرضة بشكل إيجابي لتغير المناخ في العقد المقبل”. ونتيجة لذلك، وجدت Unwritter أن “الانتقال المنظم والسريع يمكن أن يوفر زيادة بنسبة تزيد عن 10% في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والتدفقات النقدية المجانية لشركة BHP”.
وتكثر العوائق أمام مثل هذا التحليل. إن التنبؤ بكيفية تأثير تغير المناخ على الميزانيات العمومية للشركات أمر معقد للغاية، وهناك مخاطر في الإشارة إلى دقة زائفة.
في شركة بلانتير، أخبرني المؤسس المشارك لشركة غير مكتوبة عاموس فيتنبرج: “كنا نتحدث بشكل شبه حصري عن انبعاثات الكربون”. وقال إنه على الرغم من أنه لا يزال مقياسا مهما، إلا أنه كان هناك “تطور في النضج، وشعور بأننا دفعنا مسألة انبعاثات الكربون إلى حد كبير حقا، وإلى أي مدى يمكننا أن نخرج منه”.
زعم فيتنبرغ أن انبعاثات الكربون هي مؤشر ضعيف لقياس الأهمية المالية لتغير المناخ. سواء أثبت Unwritter أنه يمكن أن يؤدي إلى مخاطر التحول كتدفقات نقدية على مستوى الشركة أم لا، فمن المرجح أن نرى المزيد من الأدوات التي تحاول ترجمة بيانات الانبعاثات إلى معلومات ذات صلة بالقرار للمديرين التنفيذيين.
بطبيعة الحال، ستظل انبعاثات الغازات الدفيئة التي تدفع درجات الحرارة العالمية إلى مستويات قياسية في قلب هذه المحادثة. ولكن بينما يقرر المستثمرون كيفية التصويت على مقترحات المساهمين هذا الربيع، يرى النقاد مثل ليندكويست أن تحويل التركيز إلى الدوافع الأساسية للانبعاثات يمكن أن يساعد الناشطين في مجال المناخ على “إبقاء الانبعاثات على جدول الأعمال، في وقت يتم فيه وضع إطار المناخ أولاً تحت المناقشة”. الكثير من الضغط”.
وقال ليندكويست: “إن الانبعاثات الرئيسية مهمة حقًا، ومن الرائع أن تكشف الشركات عنها، ولكنها مجرد مخرجات وليست مدخلات”. “يتحدث الناس عن ذلك كما لو أن فرق الإدارة لديها قرص كبير للانبعاثات في جناحها التنفيذي.”
قراءة ذكية
تقوم كينزا بريان وأليس هانكوك باستعراض الأحكام القضائية التاريخية التي تعترف بأن الحكومات لديها التزامات مناخية ملزمة قانونًا.
