افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الآن هو نمط راسخ. ويأتي الرئيس الجديد للبنك الدولي، وهو الرئيس الحالي أجاي بانجا، الرئيس التنفيذي السابق لشركة ماستركارد، واعداً بالاستفادة من الضخ الحكيم للأموال العامة لفتح الاحتياطيات الهائلة من أموال القطاع الخاص المتلهفة للاستثمار في البنية التحتية في البلدان النامية. وقد حظيت هذه الخطة بالترحيب باعتبارها نهجا جريئا جديدا تقوده السوق لمساعدة البلدان الفقيرة على تحقيق الثراء. وبعد ذلك لا يحدث ذلك حقًا.
ويعود هذا النمط إلى عهد ديفيد مالباس، رئيس البنك من 2019 إلى 2023، وجيم يونج كيم (2012-2019)، وروبرت زوليك (2007-2012)، وفي نهاية المطاف إلى التسعينيات عندما سعى جيمس وولفنسون، أحد أكثر رؤساء البنك نفوذاً، إلى للاستفادة من أنهار رأس المال المتدفقة في طفرة العولمة في مرحلة ما بعد الحرب الباردة.
بل إن التحدي المتمثل في الحصول على التمويل الخاص لبناء البنية الأساسية أصبح الآن أكثر حدة بسبب التحول الأخضر إلى الطاقة المتجددة والتكنولوجيات المنخفضة الكربون. أما الدول المانحة السخية تقليدياً – المملكة المتحدة، وفرنسا، والنرويج – فتقوم بتخفيض ميزانيات المساعدات. وبدلاً من ذلك، فإنها تركز غالباً على “مؤسسات تمويل التنمية” (DFIs) مثل شركة الاستثمار الدولية البريطانية في المملكة المتحدة. وأكبر مؤسسة لتمويل التنمية على الإطلاق هي مؤسسة التمويل الدولية التابعة للبنك الدولي. وتقوم مؤسسات التمويل الإنمائي بإقراض أو الحصول على حصص في الشركات في البلدان النامية وتهدف إلى “حشد” رأس المال الخاص.
وكانت النتائج مخيبة للآمال باستمرار. ويشير كتاب سيصدر قريبا من تأليف الخبير الاقتصادي السابق في البنك الدولي جيمس ليغلاند حول صعود وهبوط الشراكات بين القطاعين العام والخاص، إلى أن مساهمات القطاع الخاص في مشاريع البنية التحتية في البلدان النامية بلغت ذروتها عند مستوى منخفض في عام 2012 – حيث ذهب 10 في المائة فقط إلى صندوق النقد الدولي. الدول ذات الدخل الأدنى – وانخفضت منذ ذلك الحين. لقد حققوا نجاحًا نسبيًا في بعض القطاعات مثل توليد الطاقة المتجددة، لكنهم واجهوا صعوبات في قطاعات أخرى.
يقترح فريق خبراء مستقل معني ببنوك التنمية المتعددة الأطراف بتكليف من الاقتصادات الرائدة في مجموعة العشرين تحقيق 240 مليار دولار من تعبئة رأس المال الخاص بحلول عام 2030. الرقم الأخير هو 71.1 مليار دولار فقط، ذهب 10٪ فقط منها مرة أخرى إلى البلدان الأكثر فقرا. وتهدف مؤسسات تمويل التنمية إلى الاستفادة من مضاعفات كبيرة من الأموال التي تستثمرها، ولكن في الممارسة العملية فإن نسبة رأس المال الخاص إلى رأس المال العام تكافح من أجل الارتفاع إلى ما فوق 1:1.
ويتميز المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق التقاعد، بغيابهم شبه الكامل. وفي حين تنشط صناديق التقاعد الأسترالية والكندية في تمويل البنية الأساسية في الاقتصادات المتقدمة، فإن حصتها في البلدان النامية تاريخياً لا تتجاوز 1% في إجمالي الاستثمارات.
لماذا؟ مما لا شك فيه أن هناك بعض الإصلاحات التي يمكن تجربتها. ويدعو أفيناش بيرسود، المستشار الخاص في بنك التنمية للبلدان الأميركية والذي عمل في مبادرة بريدجتاون لزيادة تدفقات رأس المال إلى البلدان النامية، إلى إنشاء مرفق للحد من مخاطر العملة بالنسبة للاستثمارات.
يقول مديرو الاستثمار إن هناك مشكلة أعمق – وهي أن مؤسسات تمويل التنمية في جوهرها تتصرف مثل مستثمري القطاع الخاص، وليس محفزين لاستثمارات أخرى، وعملياتها البيروقراطية تردع الصناديق الأخرى بدلا من جذبها. إن الاستثمار في البنية التحتية أمر صعب في جوهره. وهي عادةً ما تكون طويلة الأجل وتنطوي على مخاطر سياسية وتجارية، خاصة فيما يتعلق بالمرافق العامة الأساسية مثل الطاقة والمياه، وبالتالي تتطلب معلومات مفصلة وتنظيمًا دقيقًا في البلد المتلقي.
وأصدرت مبادرة شفافية المعونة “انشر ما تموله” تقريرا يدعو إلى الكشف التفصيلي عن البيانات على مستوى المشروع لتوجيه قرارات الاستثمار الخاص، وهو ما تقول إن مؤسسة التمويل الدولية ومؤسسات تمويل التنمية كانتا بطيئتين في القيام به. ويدعم المستثمرون المؤسسيون مثل AllianzGI وAfrica Investor استنتاجات PWYF.
يقول هيوبرت دانسو، الرئيس التنفيذي لمجموعة أفريكا إنفستور: “إن الإطار القانوني والتنظيمي المستقر والبيانات الأفضل أكثر أهمية بكثير من بنوك التنمية المتعددة الأطراف، التي غالبا ما تكون أفضل في مزاحمة رأس المال الخاص بدلا من مزاحمته”. ويرفض هو وPWYF حجة مؤسسة التمويل الدولية بأن نشر مثل هذه البيانات يهدد السرية التجارية.
إن بنوك التنمية والمساهمين فيها يميلون منذ فترة طويلة إلى الحكم على أنفسهم بناء على حجم الأموال التي يخرجونها من الباب وليس على أساس ما تفعله عندما تصل. وبالنسبة لمؤسسات تمويل التنمية، فهذه عقلية مؤسفة بشكل خاص، حيث أنه من المفترض أن تفتح الباب أمام الآخرين.
ولكن الأمر الأكثر أهمية هو أن المقرضين الرسميين والحكومات يجب أن يكونوا أكثر واقعية بشأن ما يمكن أن يحققه التمويل الخاص في مجال البنية التحتية. ومن المثير للسخرية إلى حد ما أن المملكة المتحدة على وجه الخصوص كانت حريصة للغاية على تعزيز الشراكة بين القطاعين العام والخاص في البلدان النامية، لأن تجارب بريطانيا في هذا المجال لم تكن مبهجة تماما.
وكانت تجربة استمرت لعقود من الزمن، مبادرة التمويل الخاص، ذات نتائج مختلطة للغاية وتم إنهاؤها من قبل حكومة المحافظين في عام 2018. وتبين أن كتابة العقود التي خلقت حوافز للاستثمار وحوّلت المخاطر بشكل حقيقي إلى مستثمري القطاع الخاص أمر بالغ الصعوبة.
وكانت القمة التي عقدت في لندن هذا الأسبوع لتشجيع مستثمري القطاع الخاص على تمويل البنية التحتية البريطانية من جديد قد خيم عليها تساؤلات حول الافتقار إلى الوضوح ومناخ الأعمال في المملكة المتحدة، مع لجوء الحكومة بشكل ضعيف إلى الشعار القديم المتعب حول تمزيق الروتين البيروقراطي.
من المثير للإعجاب من حيث المبدأ تشجيع مستثمري القطاع الخاص على الاستثمار في البنية التحتية في الاقتصادات ذات الدخل المنخفض وكذلك الاقتصادات ذات الدخل المرتفع. ولكن الإعلان المستمر عن مبادرات جريئة والحديث عن مئات المليارات من الدولارات من دون خلق الحوافز المناسبة لن يؤدي إلا إلى توليد السخرية والسخرية. إذا كان للعالم أن يحقق أهدافه فيما يتعلق بالتحول الأخضر، فمن غير المرجح أن يكون هناك بديل سحري لتخصيص الأموال العامة للقيام بالكثير من العمل. إن التظاهر بخلاف ذلك لا يقدم أي خدمة لأحد، وخاصة الدول النامية ذاتها.