افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قبل شهر، أعلنت وزارة الخزانة الإيطالية عن بيع ناجح لحصة قدرها 15 في المائة في مونتي دي باشي دي سيينا – وهي خطوة كبيرة في إعادة خصخصة أقدم بنك في العالم، بعد نرد مع الوفاة ينطوي على احتيال مزعوم وسوء إدارة متسلسل وحادث عام 2017. الإنقاذ الحكومي.
الصفقة، التي أشادت بها الحكومة باعتبارها نجاحا كبيرا، تخفض حصة الدولة إلى 12 في المائة، مما يسمح لها بالامتثال للموعد النهائي للمساعدات الحكومية في الاتحاد الأوروبي. حتى الآن، الأمر واضح جدًا.
ولكن في سرد جدير بسرد نيكولو مكيافيلي، فإن القصة الكاملة أكثر تعقيدا: فالمعركة من أجل النفوذ على عالم الأعمال المصرفية والمالية في إيطاليا تضع اثنين من أقوى الشخصيات التجارية في البلاد وأكثرها تناقضا في مواجهة بعضهما البعض.
في أحد المعسكرين هناك أندريا أورسيل، الممول العالمي اللطيف الذي أصبح الرئيس التنفيذي لشركة يونيكريديت. ويواجهه فرانشيسكو جايتانو كالتاجيروني، رجل الصناعة الثمانيني وبارون الإعلام والمستثمر المالي، والذي يعتبر أيضًا رئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني حليفًا وثيقًا.
وهو ما يعيدنا إلى MPS. واضطرت حكومة ميلوني إلى خفض ملكيتها المباشرة للبنك السييني. ولكن هناك رغبة سياسية واضحة في إنشاء بنك كبير ثالث لتحدي هيمنة البنكين الكبيرين، يونيكريديت وإنتيسا، مع الحفاظ في الوقت نفسه على نفوذ قوي غير مباشر على تمويل الاقتصاد.
وهكذا حصل بانكا بوبولاري دي ميلانو، ثالث أكبر بنك في إيطاليا من حيث الأصول، على حصة 5 في المائة في بنك MPS، مما وضعه في وضع جيد لتقرير مستقبله، ربما من خلال اندماج كامل. تم تقسيم نسبة الـ 10 في المائة الأخرى التي باعتها الحكومة بين ثلاثة حلفاء لشركة BPM والحكومة – شركة Anima، وهي شركة لإدارة الأصول تعمل شركة BPM على شرائها؛ Delfin، الذراع الاستثماري لسلالة Del Vecchio/EssilorLuxottica؛ و كالتاجيرون.
ويقول الأشخاص المقربون من صفقة MPS إن المستشارين الرئيسيين لوزارة الخزانة، UBS وJefferies، تم تهميشهما. وبدلاً من ذلك، تم جلب الذراع المصرفية الاستثمارية لشركة BPM، Banca Akros، وأشرف على عملية البيع إلى BPM وCaltagirone وحلفائهم. (قال المصدران إن بنك يوني كريديت حاول شراء حصة 10 في المائة في شركة إم بي إس، لكن اتصال البنك بشركة أكروس لم يتم الرد عليه).
دوافع كالتاجيروني ذات شقين، وفقًا لمن يعرفونه: تعزيز علاقته الوثيقة مع ميلوني وتعزيز نفوذه على الأعمال الإيطالية. هاجسه الدائم هو السيطرة الفعالة على مجموعة التأمين جنرالي، التي يمتلك فيها هو وحلفاؤه بالفعل أكثر من 17 في المائة من الأسهم. – تضخمت قاعدة السلطة من خلال حصة تقترب من 30 في المائة في Mediobanca، إلى جانب النفوذ الجديد على MPS وBPM، وملكياتهما المشتركة المتعددة.
أورسيل، من جانبه، لا يتخلى أبدًا عن القتال. كان رده على تهميشه من صفقة MPS هو إحياء العرض – الذي تم إحباطه في عام 2022 – لشراء BPM. وبعد أن أحبط طموحه للاستحواذ على بنك كوميرتس الألماني، على الأقل في الوقت الحالي، فإن شركة Orcel حريصة على تنمية بصمة Unicredit المحلية.
على النقيض من طرق تملق كالتاجيروني مع الحكومة، أثار أورسيل غضب النخبة السياسية من خلال الحفاظ على موقف متشدد بشأن اقتصاديات الصفقات. وفي عام 2021، رفض دعوة رئيس الوزراء آنذاك ماريو دراجي لشراء MPS، وخلص إلى أن المخاطرة كانت كبيرة للغاية. ويبدو عرضه الجديد لشركة BPM بمثابة توبيخ واضح آخر للحكومة: فبموجب قانون “السلبية” الإيطالي، يمنع عرض Unicredit شركة BPM من متابعة أي صفقة خاصة بها، بما في ذلك شراء المزيد من أسهم MPS من الحكومة.
ورد وزراء الحكومة بالتهديد باستخدام “القوة الذهبية” لمنع عرض يونيكريديت أو تعديله. وأشار نائب رئيس الوزراء ماتيو سالفيني إلى أن بنك يونيكريديت غير إيطالي، منتقدًا وجود الأجانب في قاعدة المساهمين فيه.
أين يترك كل هذا البطلين؟ قد يكون عرض Orcel لشراء BPM مدعومًا سياسيًا من خلال ظهور Crédit Agricole كمساهم كبير – من المرجح أن يتعين على UniCredit زيادة عرضه بدون أقساط، لكن يمكنه على الأقل أن يدعي أنه إيطالي أكثر من البنك الفرنسي.
وفي الوقت نفسه، خلال الأشهر القليلة المقبلة، من المقرر أن يركز كالتاجيروني على شركة جنرالي مع اقتراب اجتماع المساهمين السنوي المهم للغاية في شهر مايو. ومن الممكن أن يمنحه قانون جديد الحق في تعيين ما يصل إلى ستة من أصل 13 مديرًا لمجلس الإدارة، وفقًا لشخص قريب من العملية.
مع وجود لعبتين نهائيتين مختلفتين، قد ينتصر كلا الرجلين. وراء الكواليس، يقول المصرفيون إن كالتاجيروني على اتصال “بناء للغاية” مع Orcel بشأن BPM. يتذكر أحد الزملاء القدامى: «قال لي ذات مرة: ‹الحياة تتكون من الصداقة والعداوة. على المرء فقط أن يقرر أيهما يختار”.
