افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

حذر مسؤولون في مجال الاحتياطي الفيدرالي أن العلامات التي تفيد بأن المستثمرين في سوق السندات الأمريكية هم الخبز في التضخم الأعلى ستكون “العلم الأحمر الرئيسي” الذي يمكن أن يزيد من خطط صانعي السياسة لخفض أسعار الفائدة.

إن تصريحات من أوستان جولسبي ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو وعضو تصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ، بعد ما يزيد قليلاً عن أسبوع بعد أن وصلت إلى استطلاع أجرته جامعة ميشيغان التي شاهدت عن كثب ، أن إسقاطات التضخم على المدى الطويل للأسر قد بلغت أعلى مستوى منذ عام 1993.

“إذا بدأت في رؤية توقعات التضخم على المدى الطويل المستندة إلى السوق ، تبدأ في تصرف الطريقة التي أجرتها هذه الدراسات الاستقصائية في الشهرين الماضيين ، فأنا أرى أنه كجزء من القلق الرئيسي للعلم الأحمر” ، قال جولسبي لصحيفة Financial Times.

دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي نظرته إلى التضخم وخفض توقعات نموه ، حيث تتابع تعريفة دونالد ترامب في جميع أنحاء العالم أكبر اقتصاد في العالم. ومع ذلك ، أعرب جاي باول ، رئيس البنك المركزي ، عن ثقته في أن توقعات التضخم لا تزال قيد الفحص ، مستشهداً بتوقعات مهزومة في الأسواق.

يبلغ معدل نمو الأسعار لمدة خمس سنوات-خمس سنوات-وهو مقياس لتقييم الأسواق لنمو الأسعار خلال النصف الثاني من العقد المقبل-2.2 في المائة. في المقابل ، يتوقع المستهلكون في استطلاع UMICH التضخم بنسبة 3.9 في المائة على المدى الطويل.

وقال جولسبي ، الذي شغل منصب المستشار الاقتصادي العليا للرئيس في ذلك الوقت باراك أوباما ، إنه إذا بدأت توقعات المستثمر في التقارب مع تلك الموجودة في الأسر الأمريكية ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى التصرف: “بغض النظر عن الظروف ، يجب عليك معالجة ذلك” ، قال.

ينظر المصرفيون المركزيون في كل مكان إلى الحفاظ على توقعات التضخم على المدى الطويل “ترسيخ” كجزء حاسم من وظيفتهم. إذا لم يعد الجمهور يثق بهم ، فقد تترتب على ذلك دائرة مفرغة من الأجور الأعلى وزيادة الأسعار.

إن الحفاظ على التوقعات تحت السيطرة الآن أمر مهم أكثر من المعتاد ، حيث يكافح الاحتياطي الفيدرالي من أجل إعادة التضخم مع هدف التضخم بنسبة 2 في المائة بعد أن عانى الاقتصاد الأمريكي من ارتفاع الأسعار منذ الثمانينيات ، وهي زيادة في قيود توريد عصر الوباء.

أخبر ألبرتو موسليم ، رئيس فريق سانت لويس ، وناخبين من FOMC ، الصحفيين يوم الأربعاء: “أنا متحمس للغاية لحقيقة أن الشركات والأسر قبل بضع سنوات فقط مررت بحلقة من التضخم العالي ومن المحتمل أن تكون أكثر حساسية لذلك في حالة ارتفاع التضخم مرة أخرى لأي سبب من الأسباب”.

ردد موسالم أيضًا مخاوف جولسبي بشأن مخاوف المستهلكين بشأن ارتفاع الأسعار التي تتسرب إلى تدابير أخرى ، قائلاً في خطاب في وقت سابق من اليوم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى الحفاظ عليه- أو حتى التفكير في التشديد- يجب أن تكون السياسة النقدية متوسطة إلى طويلة الأجل “تبدأ في زيادة التضخم أو ثباته”.

كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، أحد التدابير المفضلة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، 2.5 في المائة في يناير.

وقال جولسبي إن البنك المركزي لم يعد على “المسار الذهبي” ، الذي شهده في عامي 2023 و 2024 ، عندما كان التضخم يراجع على ما يبدو إلى 2 في المائة ، دون انخفاض النمو أو رفع البطالة. لقد دخلت الآن “فصل مختلف” ، حيث “هناك الكثير من الغبار في الهواء”.

أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بعدم اليقين الناجم عن ترامب حول توقعات التضخم والنمو في وضع خططه لخفض أسعار الفائدة من المستوى “المقيد” الحالي البالغ 4.25 في المائة إلى 4.5 في المائة.

على الرغم من أن المسؤولين ما زالوا يتوقعون إجراء تخفيضات على ربع نقاط في مرحلة ما من هذا العام ، إلا أن البنك المركزي يحتفظ بتكاليف الاقتراض للاجتماع الثاني على التوالي الأسبوع الماضي.

اعترف باول بأنه ، جزئيًا ردًا على التعريفات ، “قد يكون هناك تأخير في مزيد من التقدم على مدار هذا العام” على التضخم.

وقال جولسبي إنه يعتقد أن تكاليف الاقتراض ستكون “أقل قليلاً” في 12-18 شهرًا من الآن ، لكنه حذر من أن الأمر قد يستغرق وقتًا أطول مما كان متوقعًا في القدوم التالي بسبب عدم اليقين الاقتصادي.

وقال “وجهة نظري هي أنه عندما يكون هناك غبار في الهواء ،” انتظر وانظر “هو النهج الصحيح عندما تواجه عدم اليقين”. “لكن” انتظر وانظر “ليس مجانيًا – إنه يأتي بتكلفة. يمكنك الحصول على القدرة على تعلم معلومات جديدة ، [but] تفقد بعض القدرة على التحرك تدريجيا. ”

وقال Goolsbee ، الذي يخدم منطقة تغطي ميشيغان ، موطن العديد من صانعي السيارات الأمريكيين ، إن الأسابيع الثلاثة إلى الستة المقبلة ستكون “فترة حرجة [when] سنقوم بحل سلسلة من أوجه عدم اليقين في السياسة “.

وقال جولسبي في إشارة إلى ما يسمى “يوم التحرير” ، عندما يخطط الرئيس للكشف عن التعريفات “المتبادلة” على الشركاء التجاريين الأمريكيين: “عندما أتحدث إلى المديرين التنفيذيين هنا في المنطقة ، فإنهم في كثير من الأحيان يستشهدون في الثاني من أبريل كنقطة رئيسية في عدم اليقين” ، في إشارة إلى ما يسمى “يوم التحرير” ، عندما يخطط الرئيس للكشف عن التعريفات “المعاملة بالمثل” على شركاء التجارة الأمريكيين.

“إنهم لا يعرفون ما الذي سيحدث مع التعريفة الجمركية ، ولا يعرفون مدى حجمهم ، فهم لا يعرفون ما إذا كانت هناك إعفاءات ، وكيف ستطبق على قطاع السيارات ، خاصة بسبب تكاملها مع كندا والمكسيك.”