افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال محافظ بنك إيطاليا في خطاب ألقاه، إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يلتزم بتخفيضات أسرع في أسعار الفائدة في محاولة لرفع اقتصاد منطقة اليورو، وحث المسؤولين على التخلص من نهج “الاجتماع تلو الآخر” في السياسة النقدية.
وقال فابيو بانيتا في كلمة ألقاها في ميلانو يوم الثلاثاء: “مع اقتراب التضخم من الهدف وركود الطلب المحلي، لم تعد الشروط النقدية التقييدية ضرورية”.
وبدلاً من ذلك، حث صناع السياسات على تحويل التركيز إلى خطر انخفاض التضخم إلى “أقل بكثير” من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة، والذي أصبح مصدر قلق متجدد لبعض صناع السياسات منذ الصيف.
وخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، مما رفع تكاليف الاقتراض إلى 3.25 في المائة، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يجري خفضاً آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في كانون الأول (ديسمبر) ومزيد من التخفيضات التدريجية في العام المقبل. يتوقع المحللون أن يتم تخفيض سعر الفائدة الرئيسي على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي إلى حوالي 2 في المائة – والتي تعتبر بشكل عام نقطة محايدة لا توسع أو تقلص النشاط الاقتصادي – بحلول منتصف عام 2025.
لكن بانيتا، الذي كان عضوا في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي من 2020 إلى 2023 قبل أن يصبح محافظا لبنك إيطاليا، دعا إلى تعزيز التيسير، محذرا من أن ضعف الطلب المحلي والتوقعات القاتمة للتجارة العالمية يتطلبان “التطبيع في الوقت المناسب”. ” من أسعار الفائدة.
“إن معالجة هذا الأمر بموقف نقدي مقيد سيكون خطأً. . . وقال: “يجب على البنك المركزي الأوروبي أن يواجه هذا الوضع بموقف محايد”. “إن التحيز المتشدد في وصفنا الرسمي للموقف النقدي لم يعد ضروريا”.
اعترف البنك المركزي الأوروبي الشهر الماضي بأن التضخم كان ينخفض بشكل أسرع من المتوقع ويتوقع الآن أنه سيصل إلى هدفه على المدى المتوسط بنسبة 2٪ على مدار العام المقبل، وليس بحلول نهاية عام 2025. وفي سبتمبر، انخفض التضخم السنوي إلى ما دون المستوى المتوقع. المستوى المطلوب للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات لكنه ارتفع مرة أخرى إلى 2 في المائة الشهر الماضي.
كما دعا بانيتا البنك المركزي الأوروبي إلى التخلي عن توجيهاته الحالية “كل اجتماع على حدة” والتي تتجنب الالتزام طويل الأجل بشأن مسار سياسته النقدية، وحث على “العودة إلى نهج أكثر تقليدية وتطلعي حقيقي للمستقبل” لتجنب الأزمة الحالية. عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة الرسمية.
على مدى العامين الماضيين، أعطى البنك المركزي الأوروبي وزناً أكبر للإشارات الاقتصادية القصيرة الأجل ومؤشرات التضخم الحالية بدلاً من التنبؤات بالاتجاهات المستقبلية. واعترف بانيتا بأن هذا الموقف له ما يبرره، حيث شهد اقتصاد منطقة اليورو ارتفاعًا في الطلب في نهاية جائحة كوفيد-19، نتيجة لتعطل سلاسل التوريد العالمية والارتفاع المفاجئ في أسعار الطاقة.
وقال: «لقد اخترنا عمدا تعظيم حريتنا في قلب العاصفة».
ولكن مع “امتصاص صدمات العرض في السنوات الأخيرة”، قال بانيتا إن صناع السياسات يجب أن “يعودوا إلى المستقبل” ويعتمدوا مرة أخرى بشكل أكبر على “توقعات التضخم القائمة على تحليل اقتصادي حقيقي لمحركات التضخم الأساسية”.
وأضاف أن الالتزام الأكثر وضوحا بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة “من شأنه أن يساعد الأسر والشركات على اتخاذ قرارات أكثر استنارة على المدى الطويل” بشأن المشتريات والاستثمار.
