افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال محافظ البنك المركزي اليوناني إن التضخم قد يكون في طريقه لتحقيق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة في النصف الأول من عام 2025، مما يعزز حجة صناع السياسات لخفض أسعار الفائدة “المقيدة للغاية” بشكل أسرع مما كان متوقعا في السابق.
وقال يانيس ستورناراس إنه يؤيد خفضين إضافيين لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام، الأول في اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل في سلوفينيا والآخر في اجتماعه الأخير لهذا العام في ديسمبر، بعد أن كانت أحدث البيانات حول النشاط الاقتصادي والتضخم أكثر ليونة. مما كان متوقعا.
وقال ستورناراس لصحيفة فايننشال تايمز: “حتى لو حصلنا على خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس الآن وآخر في ديسمبر، فسنعود إلى 3 في المائة فقط – ما زلنا في منطقة مقيدة للغاية”، مضيفًا أن هناك حالة محتملة لمزيد من الخفض. تخفيف السياسة في عام 2025
وأشار ستورناراس إلى أن “[economic] مؤشرات الثقة تقع بين الحياة والموت، والتضخم ينخفض بشكل أسرع مقارنة بمستوياتنا [the ECB’s] توقعات سبتمبر”.
“تشير أحدث البيانات إلى أننا ربما نصل إلى 2 في المائة في الربع الأول من عام 2025”.
وفي سبتمبر، انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 1.8 في المائة، وهي المرة الأولى التي يكون فيها أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي منذ عام 2021.
ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك بشكل أسرع في الأشهر الأخيرة من العام بسبب تأثيرات القاعدة الإحصائية مثل الإلغاء التدريجي لأسعار الطاقة المنخفضة من المقارنات السنوية.
ويستهدف البنك المركزي الأوروبي معدل فائدة يبلغ 2 في المائة “على المدى المتوسط”، مع نمو قوي للأجور وارتفاع تضخم الخدمات لا يزال يشكل مصدر قلق.
وشرع البنك المركزي الأوروبي في تخفيف سياسته النقدية التقييدية في يونيو وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر. وإذا خفض أسعار الفائدة من 3.5 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر)، فإن ذلك سيشير إلى خروج عن مسار تخفيض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في كل اجتماع آخر.
وقال رئيس البنك المركزي اليوناني، وهو خبير اقتصادي أكاديمي سابق وأحد الأعضاء الأطول خدمة في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي المؤلف من 26 عضوًا، إن اتجاه التضخم على المدى المتوسط يشير إلى أن هناك مجالًا لخفض التضخم بوتيرة أسرع.
“إذا استمر التضخم في المسار الهبوطي نحو هدف 2 في المائة، فلماذا لا يتم خفضه في كل اجتماع؟” قال.
ألمحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الأسبوع الماضي إلى أن التخفيض في أكتوبر أصبح أكثر ترجيحًا، وأخبرت أعضاء البرلمان الأوروبي في بروكسل أن واضعي أسعار الفائدة سيأخذون في الاعتبار الانخفاضات الأكبر من المتوقع في التضخم.
وتضع الأسواق المالية الآن تصوراً لخفضين إضافيين لأسعار الفائدة هذا العام، وتتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة إلى نحو 1.7 في المائة في النصف الثاني من العام المقبل.
وتشير معظم التقديرات إلى أن سعر الفائدة “المحايد” الذي لا يحفز أو يبطئ النشاط الاقتصادي يبلغ نحو 2 في المائة.
ووفقا لستورناراس، هناك عدد قليل من أعضاء مجلس الإدارة الذين لديهم وجهات نظر متعارضة بشكل أساسي بشأن مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي في المدى القريب.
“إننا جميعاً ننظر إلى نفس البيانات، وهي تشير إلى أننا نتجه نحو تحقيق نسبة الـ 2 في المائة [inflation target] في منتصف عام 2025 إن لم يكن قبل ذلك”.
وقال: “وإلا فإننا نجازف بخفض تصنيف الاقتصاد كثيرا ونجازف بخفض مستوى التضخم المستهدف”، مضيفا أن هذا يعني العودة إلى “المشكلة القديمة” المتمثلة في انخفاض التضخم. “لا أحد يريد ذلك.”
قال فرانسوا فيليروي دي جالهاو، محافظ بنك فرنسا، يوم الأربعاء، إن هناك حاجة متزايدة لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، حيث يبدو أن التضخم سيظل بالقرب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة العام المقبل.
“قطع [next week] وقال لراديو فرانس إنفو: “من المحتمل جدًا، علاوة على ذلك لن يكون الأخير، لكن الوتيرة التالية ستعتمد ببساطة على تطور المعركة ضد التضخم”.
وفي حين قد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تكثيف سياساته النقدية التيسيرية، قال ستورناراس إن البنك المركزي لم يكن متخلفًا بالفعل عن المنحنى.
وقال: “علينا أن نتصرف تدريجيا”، مضيفا أن الاقتصاد “علم اجتماعي” وليس “ميكانيكا الكم”، ويتعين على صناع السياسات اتخاذ قرارات في مواجهة قدر كبير من عدم اليقين. “لا أحد يعرف ماذا سيحدث غدا.”