فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اتُهمت راشيل ريفز بترك سياستها المالية على قدم المساواة “محفوفة بالمخاطر” حيث كشفت حركات السوق عن مدى سهولة تبخر قاعة ميزانيتها مرة أخرى إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض.
أعادت المستشارة في المملكة المتحدة يوم الأربعاء بناء المخزن المؤقت المالي لها ، إلى حد كبير مع تخفيضات الإنفاق ، إلى نفس الهامش الضيق 9.9 مليار جنيه إسترليني الذي بنيت في ميزانية أكتوبر لرفع الضرائب.
انتقدت المستثمرين قرار ريفز بالالتزام بمثل هذا الفائض المتواضع ضد قاعدتها المالية الرئيسية لتمويل الإنفاق اليومي مع الإيصالات الضريبية بحلول 2029-30 بالنظر إلى أنها اعترفت بأن الخزانة في “عالم أكثر غير مؤكد”.
إذا كان مكتب مسؤولية الميزانية قد دمج تكلفة الاقتراض للحكومة اعتبارًا من يوم الخميس ، فستكون غرفة ريفز أصغر ، فقط 6.5 مليار جنيه إسترليني وفقًا لاقتصاد رأس المال.
وقال هيتل ميهتا ، رئيس البحوث الاقتصادية في مكان الثروة في مكان القديس جيمس: “هذا وضع محفوف بالمخاطر”. “لن يتوقف عن المضاربة حتى الميزانية التالية.”
أُجبرت ريفز ، في منصبه منذ يوليو ، على توحيد مالي هذا الأسبوع لأن الزيادة في غلة المذهب أزالت المخزن المؤقت المالي الذي أنشأته في ميزانيتها في أكتوبر ، عندما رفعت الضرائب بمقدار 40 مليار جنيه إسترليني وأنفقتها على الخدمات العامة.
شككت OBR يوم الأربعاء في قرارها بالعودة إلى نفس قاعة الرأس البالغة 9.9 مليار جنيه إسترليني التي اختارتها في أكتوبر ، قائلة إنها “هامش صغير جدًا مقارنة بالمخاطر وعدم اليقين المتأصلة في أي توقعات مالية”.
على وجه الخصوص ، يمكن أن يؤدي التخفيض إلى افتراضات إنتاجية OBR ، أو تفاقم شديدة في الحرب التجارية دونالد ترامب ، إلى محو مسار ريفز بسرعة ، وفقًا لما ذكره الوكالة الدولية للطاقة.
بعد ساعات من الانتهاء من ريفز بيانها الربيعي ، أعلنت الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أنه سيفرض تعريفة بنسبة 25 في المائة على السيارات المستوردة من بلدان بما في ذلك المملكة المتحدة.
قال بول جونسون ، رئيس معهد الدراسات المالية ، وهو خانق التفكير ، يوم الخميس ، أن المستشار كان يدير غرفة الرأس “بدرجة سخيفة من الدقة”.
أظهرت الجداول التفصيلية من OBR فرقًا قدره 2.26 مليون جنيه إسترليني فقط بين الرقم الجديد والقراءة في ميزانية أكتوبر – في سياق الحكومة التي من المتوقع أن تنفق 1.28 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية الحالية.
وأضاف جونسون: “على الرغم من هذا الصيانة المذهلة للمساحة المالية ، فإن القلق على السيدة ريفز هو أن غرفة الرأس لا تزال صغيرة جدًا بالفعل.
وقال ميهتا إن الرقم يبدو أنه “تم هندسة عكسية ليكون بالضبط نفس المرة الأخيرة”.
كان Gilts أقل من أسواق كبيرة أخرى يوم الخميس ، حيث بلغت العائد لمدة 10 سنوات بنسبة 4.81 في المائة مع انخفاض سعر الدين.
هذا وضع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة في أعلى مستوياتها منذ عمليات بيع يناير ، عندما وصلوا إلى أعلى مستوى في 16 عامًا.
قال المستثمرون إن رد الفعل الإيجابي يوم الأربعاء على توقعات إصدار الديون المنخفض من المتوقع من مكتب إدارة الديون قد تم استبداله بتجدد القلق بشأن هامش المستشار الصغير للمناورة ضد قواعدها المالية التي فرضتها ذاتيا.
وقال نيكولاس ترينددي ، كبير مديري المحفظة في AXA's Investment Management Arm: “يركز السوق مرة أخرى على حقيقة أن المستشار لم يترك نفسها الكثير من الرأس المالي”.
وقد ساعد وضع ريفز المالي من خلال توقعات OBR أن النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة سوف ينتعش بنسبة 1.9 في المائة العام المقبل و 1.8 في المائة في عام 2027 ، بعد أن خفضت التوقعات لمدة 2025 إلى 1 في المائة فقط.
لكن Trindade قال إن توقعات OBR على الناتج المحلي الإجمالي كانت “متفائلة بشكل مفرط وعندما يتم تخفيضها على الأرجح مرة أخرى في أكتوبر ، هناك خطر من أن غرفة الرأس المالية قد اختفت مرة أخرى ، خاصة إذا بقيت Gilts على المستويات الحالية”.
يتم أيضًا ترسيخ توقعات الفائض الحالي للميزانية في 2029-30 جزئيًا على تخفيضات في الإنفاق على الإدارات التي تم تحويلها إلى نهاية البرلمان ، إلى جانب تخفيضات الرفاهية التي أثارت القلق بين نواب العمل.
وقال نوان غونتيلك ، رئيس شركة رأس المال في مجموعة التأمين فينيكس ، إنه “من المحتمل أن يكون هناك بضعة أشهر قادمة”. “تستمر الأصفاد في غرفة الرأس المالية في الربط بإحكام ، تاركة المستشار خاضعًا جدًا للثروة”.
وقال متحدث باسم وزارة الخزانة: “لقد كان المستشار دائمًا واضحًا أن القواعد المالية غير قابلة للتفاوض ، وأكدت OBR أن الحكومة على الطريق الصحيح لمقابلتها برأس مالي قدرها 9.9 مليار جنيه إسترليني.
“إنه الخيار المسؤول لتقليل مستويات الاقتراض لدينا في السنوات المقبلة ، حتى نتمكن من إنفاق المزيد على خدماتنا العامة ، والمزيد حول أولويات العاملين وأقل في خدمة الديون.”
