فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لا تزال إدارة Elliott تعرف كيف تلعب بقوة. يستعد المستثمر الناشط في كل مكان على ما يبدو لأخذ أربعة مقاعد في مجلس الإدارة في فيليبس 66 في الاجتماع السنوي لشركة الطاقة الأمريكية الأسبوع المقبل. بعد بعض الحالات التي تم فيها الترحيب بـ Elliott بأسلحة مفتوحة تقريبًا من قبل الشركات التي استهدفتها ، فإن هذه المعركة الجديدة هي الأكثر دموية التي شهدتها شركة أمريكا في وقت ما.
يصر إليوت على أنه جرب نهجًا تعاونيًا في فيليبس بعد أن استحوذت على حصة في عام 2023 لأول مرة. إن الصندوق المخيف ، مع أكثر من 70 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، يقول العسل بدلاً من الخل هو نهجه المفضل في هذه الأيام. وقد أثبت ذلك صحيحًا في التكتل الصناعي هانيويل ، حيث حصل إليوت على انتصارات دون حدة كبيرة. تبقى معركة موازية في بريطانيا من النفط BP في مراحلها المبكرة.
في Phillips 66 ، النغمة أقل ودية. ومع ذلك ، تتضمن حملة Elliott الادعاء بأن الانفصال يمكن أن يؤدي نظريًا إلى تقييم “مجموع الأجزاء” الذي يعزز قيمة الشركة الحالية بقيمة 70 مليار دولار من خلال الثلث وقيمة الأسهم الخاصة بها أكثر.
تقدم إدارة Phillips 66 ، بقيادة Mark LaShier ، إليوت كمجموعة من الفرسان في جدول البيانات الذين يفشلون في فهم نموذج “متكامل” ، حيث يقوم بتكرير النفط – وهو نشاط متقلب ولكنه مربحة بشكل متقطع – إلى جانب شركة طور أنابيب أكثر ثباتًا بالإضافة إلى محطات البتراكيميائية والبترول.
ولكن من الصعب مواجهة أهم نقطة إيليوت: في السنوات الخمس الماضية ، كان دولارًا مستثمرًا في كل من منافسيه الرئيسيين في فيليبس 66 ، كان سيتضاعف فاليرو وماراثون ، على التوالي. في Phillips 66 ، كان قد تحول إلى أقل من 80 سنت. وافق ماراثون على وضع مرشحين إليوت في مجلس إدارته في عام 2019 ، مما أدى إلى تجريد أعمالها في محطة الوقود في وقت لاحق مقابل 21 مليار دولار.
في Phillips 66 ، لا يصف Elliot مجرد تفكك. كما يجادل أن سوء التنفيذ قد أضر بربحية الشركة. في هذا الصدد ، فإن حوكمة شركة فيليب هي التي تم فحصها وتأملها في النهاية من قبل إليوت.
Lashier هو الرئيس التنفيذي ورئيس. يظهر ثلث مديري الشركة فقط لإعادة انتخابه كل عام ، وهو ترتيب غير صديق للمساهمين المعروف باسم لوحة متداخلة أو مصنفة. تقدم الشركة ، من جانبها ، الآن بعض الامتيازات هنا – على الرغم من أن الشركات الاستشارية الكبيرة للمساهمين ، ISS و GLASS ، دعمت لويس مؤخرًا رؤية إليوت ومديريها.
يتمثل فن النشاط في إحداث ضجيج كبير مع حصة صغيرة – في هذه الحالة ، بقيمة 2.5 مليار دولار من التعرض. حتى الآن ، لم يشن إليوت حملة وكيل أمريكي وصلت إلى تصويت مساهم فعلي. هذا لأنه قوي بما يكفي لاستنباط التسويات ، وحكمة بما يكفي لأخذها. بطريقة أو بأخرى ، مرة أخرى ، من المحتمل أن تحصل إليوت على ما تريد.
sujeet.indap@ft.com
