قال أندرو بيلي، اليوم الأربعاء، إن بنك إنجلترا يتوقع أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل إذا صحت توقعاته للاقتصاد البريطاني، حيث رحب بالانخفاضات الأخيرة في التضخم.
وفي حديثه أمام مؤتمر مجلس الإدارة العالمي الذي عقدته صحيفة “فاينانشيال تايمز”، قال محافظ بنك إنجلترا إن تضخم أسعار المستهلكين انخفض بسرعة أكبر مما توقعه صناع السياسة قبل عام.
وعلى عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن بنك إنجلترا لا يضع توقعات لأسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن توقعاته للتضخم والناتج المحلي الإجمالي تعتمد على توقعات السوق بشأن الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة.
وعندما سئل عن توقعات المستثمرين، المضمنة في توقعاته الاقتصادية لشهر نوفمبر/تشرين الثاني، بشأن تخفيضات بمقدار أربع نقاط مئوية في العام المقبل، قال بيلي: “نحن دائما نشروط ما ننشره من حيث التوقعات بشأن أسعار السوق، وكما تقول بحق، كانت هذه هي وجهة نظر السوق فعليًا.
وردًا على سؤال عما إذا كانت لجنة السياسة النقدية ستنفذ حوالي أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة، بموجب التوقعات المركزية لبنك إنجلترا لعام 2025، أجاب بيلي “نعم”.
وأضاف: “لقد نظرنا في عدد من المسارات المحتملة أمامنا، وبعضها أفضل من البعض الآخر”.
انخفض التضخم في المملكة المتحدة بعيدًا عن ذروته البالغة 11.1 في المائة في أواخر عام 2022، مع نمو الأسعار بنسبة 2.3 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر)، أعلى من الهدف الرسمي البالغ 2 في المائة.
وأشار بنك إنجلترا إلى مزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض بعد أن خفض سعر الفائدة القياسي في خطوتين بمقدار ربع نقطة هذا العام إلى 4.75 في المائة، لكنه يتحرك بحذر بسبب المخاوف بشأن تضخم الخدمات الثابت.
وقال بيلي إنه على الرغم من وجود عدد من سيناريوهات التضخم المختلفة، فإن التوقعات المركزية في تقرير السياسة النقدية الأخير لبنك إنجلترا تشير ضمناً إلى أنه سيواصل تخفيضات “تدريجية” في أسعار الفائدة.
كان محافظ بنك إنجلترا يتحدث بينما توقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن بنك إنجلترا لن يتمكن من خفض أسعار الفائدة بقدر نظرائه بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي بسبب توقعات النمو والتضخم في المملكة المتحدة.
في أحدث توقعاتها الاقتصادية، قالت المنظمة التي تتخذ من باريس مقرا لها، إن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ستستقر عند 3.5 في المائة في عام 2026 – أعلى بقليل من السعر النهائي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع أن يكون 3.25-3.5 في المائة في ذلك الوقت تقريبا. ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي إلى 2 في المائة في أواخر عام 2025.
وتوقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن ينمو اقتصاد المملكة المتحدة بنسبة 1.7 في المائة العام المقبل و1.3 في المائة في عام 2026، ارتفاعا من 0.9 في المائة هذا العام، على الرغم من الزيادات الضريبية في ميزانية الخريف.
ووجدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن التضخم سيكون أكثر عنادا مما هو عليه في العديد من أقران المملكة المتحدة. وأضاف أنه من المتوقع أن يتسارع نمو الأسعار من 2.6 في المائة هذا العام إلى 2.7 في المائة في عام 2025، وهو أعلى من المعدلات المسجلة في أماكن أخرى في مجموعة السبع، قبل أن ينخفض إلى 2.3 في المائة في عام 2026.
وقال ألفارو بيريرا، كبير الاقتصاديين في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، لصحيفة فايننشال تايمز إن المسار الضحل لتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من بنك إنجلترا يعكس الطلب المحلي القوي والتحفيز الإضافي من الميزانية، حيث قامت المستشارة راشيل ريفز بتخفيف السياسة المالية مقارنة بالخطط السابقة.
وقال بيريرا إن هذه العوامل، إلى جانب “بعض النمو القوي ولكن ليس المذهل في الأجور”، تعني أن بنك إنجلترا لم يكن بحاجة إلى “التيسير بهذه السرعة”. وجدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن الزخم في المملكة المتحدة كان إيجابيا، مع توقع تسارع النمو في العام المقبل بسبب “الزيادة الكبيرة في الإنفاق العام”.
وقالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في توقعاتها: “سيظل التضخم الرئيسي أعلى من المستهدف طوال الفترة 2025-2026، حيث يظل تضخم الخدمات ثابتًا، كما أن تعزيز الطلب من حزمة الإنفاق يجعل الاقتصاد أعلى من إمكاناته”.
في المقابلة التي أجرتها Global Boardroom، حدد بيلي التوقعات الثلاثة المحتملة لبنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.
أشار أحدها ضمناً إلى أن تراجع التضخم كان “متأصلاً بشكل جيد”، مما يعني ضمناً أن بنك إنجلترا يمكنه خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة. وتشير توقعات أقل تشجيعا إلى “تغير هيكلي” في الاقتصاد، مما يؤدي إلى تضخم أكثر عنادا ويتسبب في بقاء السياسة النقدية أكثر تقييدا.
وقال بيلي إن “النظرة المركزية” تشير ضمناً إلى أن بنك إنجلترا سيتعين عليه “الاعتماد بشكل أقوى قليلاً” لإبقاء التضخم على المسار الصحيح، مما يؤدي إلى تخفيضات أبطأ لأسعار الفائدة مقارنة بالسيناريو الأول.
أحدث توقعات بنك إنجلترا، التي صدرت في نوفمبر، ركزت على التوقعات المتوسطة وارتكزت على توقعات السوق لأربعة تخفيضات في أسعار الفائدة في العام المقبل. تقوم أسواق المبادلة حاليًا بتسعير ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025.
وقال بيلي إن التباطؤ في نمو الأسعار حتى الآن يشير إلى نجاح نظام استهداف التضخم في المملكة المتحدة، القائم على استقلال بنكها المركزي.
“[Inflation] لقد نزل بشكل أسرع مما كنا نعتقد. أعني، قبل عام كنا نقول إن التضخم اليوم سيكون أعلى بنحو 1 في المائة مما هو عليه في الواقع. أعتقد أن هذا اختبار جيد للنظام. ولا يمكن للنظام أبداً أن يوقف حدوث هذه الصدمات”.
وشددت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في توقعاتها على الحاجة إلى سياسة مالية “حكيمة”، حيث من المتوقع أن يتجاوز الدين العام في المملكة المتحدة 100 في المائة وهو في ارتفاع.
وقالت توقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، مشيرة إلى زيادة جديدة في أسعار الطاقة العالمية، “في ظل الاحتياطيات المالية المحدودة، فإن الصدمات الخارجية المحتملة التي قد تتطلب دعما ماليا تشكل خطرا سلبيا كبيرا على التوقعات”.
وأضاف: “علاوة على ذلك، فإن ضغوط الأسعار المستمرة على خلفية الزيادة القوية في الإنفاق الحكومي وعدم اليقين بشأن درجة الركود في سوق العمل قد تتطلب بقاء الموقف النقدي أكثر صرامة لفترة أطول”.
تصور البيانات بواسطة كلارا موراي
