يبدو باول صدقًا معتدلًا في تعليقات ما بعد “يوم التحرير”

فتح Digest محرر مجانًا

النقاط الرئيسية

في تدخل في مؤتمر Sabew يوم الجمعة ، قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول تقييمًا محدثًا لحالة الاقتصاد الأمريكي ووظيفة رد الفعل المحتملة للبنك المركزي بعد يومين من إعلان إدارة ترامب عن التعريفة الجمركية.
ضرب باول نغمة أكثر صدقًا مقارنة بأحدث بياناته العامة في منتصف شهر مارس ، مما يشير-وإن كان ذلك بشكل غير مباشر-إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر اهتمامًا بالمخاطر الصعودية على الأسعار.

الحكم

من الواضح أن تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول والمقابلة اللاحقة يوم الجمعة كانت لها الهدف الأساسي المتمثل في مطمئنة الأسواق ، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأمريكي لم يتجول في تعريفة “يوم التحرير” في دونالد ترامب ، وأنه سيستمر بدلاً من ذلك في التمسك بالبيانات الصعبة التي تؤكد آثار التدابير التجارية الجديدة قبل تغييره في سياسة السياسة. ومع ذلك ، كان هناك إمالة صقيعة محجبة من كرسي الاحتياطي الفيدرالي ، الذي اقترح سابقًا أن التعريفات الجديدة قد تكون “مؤقتًا”.

في الوقت الحالي ، ما زلنا نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتين في عام 2025. ومع ذلك ، لدينا ثقة منخفضة في توقعاتنا ، والتي تتوقف بشكل كبير على كيفية ظهور الحرب التجارية الجديدة في الأسابيع المقبلة وما إذا كانت ستؤذي نشاطًا حقيقيًا أكثر مما ستثير التضخم. مع القليل من الأدلة من المحتمل أن تظهر قبل شهر مايو ، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيعقد في اجتماعه المقبل.

التفاصيل

تضمن خطاب باول في مؤتمر Sabew يوم الجمعة رسالتين رئيسيتين للأسواق.

الأول هو أن إطار بنك الاحتياطي الفيدرالي للتفكير في الاقتصاد الأمريكي لم يتغير بشكل أساسي ، على الرغم من إدخال التعريفات العالمية الكبيرة والتعريفة للغاية من قبل إدارة ترامب يوم الأربعاء.

وقال “في حين أن عدم اليقين مرتفع وارتفعت المخاطر السلبية ، فإن الاقتصاد لا يزال في مكان جيد” ، مضيفًا أن “العديد من المتنبئين توقعوا نموًا أبطأ إلى حد ما هذا العام”.

كان المعنى الضمني أن العديد من التطورات التي ظهرت مؤخرًا في البيانات الصلبة ، ومؤخراً ، وهي تراجع عن ثقة المستهلكين والاستهلاك في العمل وانخفاض الاستهلاك – ليست تنمية اقتصادية غير عادية ولا ينبغي أن تستدعي الذعر.

لكن في حين سعى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى عرض الهدوء ، فقد أعطى أيضًا تلميحات واضحة بأن سياسات “يوم التحرير” ، على الهامش ، ستزيد من مخاطر التضخمة وزيادة احتمال استجابة الصقور من قبل البنك المركزي.

وصف باول التعريفات بأنها “أكبر بكثير من المتوقع … من المحتمل أن يكون الشيء نفسه صحيحًا في الآثار الاقتصادية” وأشار إلى أنه “من الممكن أن تكون التأثيرات أكثر ثباتًا [ . . . the Fed’s role is to] تأكد من أن زيادة لمرة واحدة في مستوى السعر لا تصبح مشكلة مستمرة “.

أشار هذا إلى وجود تحيز جديد للتجزئة بالنسبة إلى آخر مرة تحدث فيها باول بعد المؤتمر الصحفي في مارس. في ذلك الوقت ، اقترح أنه رأى التعريفات على أنها مؤقتة.

بالإضافة إلى ذلك ، كرر كرسي الاحتياطي الفيدرالي أن “موقفنا في مكان جيد [ . . . it is] مقيد بشكل معتدل “. يشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يستهدف في المقام الأول جانب التضخم من تفويضه المزدوج ، ويؤدي إلى تبديد فكرة أي تخفيض في الأسعار على المدى القريب. تقرير الرواتب القوي الذي صدر اليوم يشير إلى عدم وجود تخفيف مطلوب من سوق العمل.

مع هذا وبيانات سوق العمل الجيدة اليوم ، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي هو الآن على طريق للتوقف مؤقتًا طالما يحتاج.