ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
دقت مجموعة مؤثرة تمثل بعض أكبر داعمي صناعة الأسهم الخاصة ناقوس الخطر بشأن المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون المؤسسيون من اندفاع أموال التجزئة إلى هذا القطاع.
وحذرت رابطة الشركاء المؤسسيين المحدودين من أن عدد الصفقات اللازمة لنشر أموال الأفراد الأثرياء يمكن أن يجذب انتباه المديرين بعيدا عن استثمار رأس مال خطط المعاشات التقاعدية والأوقاف.
وقالت ILPA في تقرير جديد إن الرسوم المقدمة من الصناديق دائمة الخضرة، وهي نوع شائع حديثًا من الأدوات المناسبة لمستثمري التجزئة، يمكن أن تشجع شركات الاستحواذ على إعطاء الأولوية لها بدلاً من الصناديق التقليدية المدعومة من المؤسسات.
وتتدفق مليارات الدولارات إلى الصناديق دائمة الخضرة، وقد أعربت المؤسسات الاستثمارية سراً عن مخاوفها من أن يؤدي هذا التدفق من الأموال الجديدة إلى تقويض مكانتها كأكبر عملاء القطاع.
قال نيل برونير، المدير الإداري لشؤون الصناعة في ILPA، إن تدفق أموال التجزئة يمكن أن “يغير بشكل جذري مشهد الأسهم الخاصة”.
وأضاف أنه في حين “تفوقت” الأسهم الخاصة تاريخياً على فئات الأصول الأخرى، فإن المستثمرين المؤسسيين كانوا قلقين من “أنهم قد لا يستمرون بنفس الدرجة نظراً للأنواع… وحجم الاستثمارات اللازمة لتلبية مساحة رأس مال التجزئة”.“.
ليس للمركبات دائمة الخضرة تاريخ انتهاء وتسمح للمستثمرين باسترداد أموالهم على فترات منتظمة، في حين تقفل المؤسسات رؤوس أموالها إلى حد كبير في صناديق مغلقة لمدة عقد تقريبًا.
بحلول حزيران (يونيو) الماضي، تم استثمار أكثر من 88 مليار يورو في الصناديق دائمة الخضرة في أوروبا وحدها، أي أكثر من ضعف المبلغ في أوائل عام 2024، وفقا لشركة نوفانتيجو الاستشارية.
وحذرت ILPA من أنه عندما يكون لدى مجموعة الأسهم الخاصة أداة للبيع بالتجزئة وصندوق مؤسسي، فقد لا تتماشى هذه المصالح وقد يكون المستثمرون المؤسسيون هم من يخسرون.
وقالت ILPA: “قرارات الاستثمار المتعلقة بالصفقات الفردية… قد تتأثر باحتياجات أدوات البيع بالتجزئة، والتي قد تتعارض مع مصالح الصندوق المؤسسي”.
ويرجع ذلك إلى أن المركبات دائمة الخضرة تميل إلى أن يكون لها هياكل حوافز مختلفة، كما يقول التقرير، مثل دفع رسوم الأداء على أساس القيمة الإجمالية للممتلكات بدلا من الاستثمارات المحققة كما هو الحال في الصناديق المغلقة.
على عكس الصناديق التقليدية، التي تأخذ التزامات وتستدعي الأموال النقدية عند ظهور صفقة، فإن الصناديق دائمة الخضرة تأخذ الأموال النقدية في اليوم الأول ويجب أن تنشرها بسرعة لتجنب الإضرار بالعائدات.
قالت ILPA، التي تضم العديد من صناديق التقاعد الكندية والأمريكية الكبيرة وكذلك صناديق الثروة السيادية الكبرى كأعضاء، إن “تدفق الصفقات الأكبر” المطلوب لتلبية هذه الحاجة يمكن أن يؤدي إلى استثمارات أقل جودة.
واقترحت الهيئة أيضًا أن الأموال النقدية “غير المحدودة المحتملة” من الأدوات دائمة الخضرة لشركات الاستحواذ للاستثمار جنبًا إلى جنب مع الصناديق التقليدية في الصفقات يمكن أن تترك المستثمرين المؤسسيين ليس لديهم فكرة عن حجم أو نوع الصفقة التي سينفذها الصندوق.
وأضافت الرابطة الدولية لصناديق الاستثمار أن المؤسسات يمكن أن تفقد أيضًا بعض فرصها للاستثمار المباشر – وبدون رسوم تقليديًا – في شركات المحافظ إلى جانب صناديق الأسهم الخاصة التي تدعمها، نظرًا لأن شركات الاستحواذ لديها مصدر يدفع الرسوم لمثل هذا رأس المال.