تحيات. لقراءنا الأمريكيين ، هل سئمت من الفوز بعد؟
لقد قيل الكثير عن التعريفات “المتبادلة” للرئيس دونالد ترامب: كيف أنها ليست متبادلة ، وكيف سيجعلون الأميركيين أكثر فقراً وكيف سيضرون بالاقتصاد العالمي – وخاصة تلك التي يُسمح لها بالدخول إلى حيز التنفيذ. هذا يتغير بحلول اليوم ، كما هو موضح في “الإيقاف المؤقت” المفاجئ الذي تم الإعلان عنه في الوقت المناسب حتى يلاحظ هذا العمود.
بدلاً من الانتقال إلى أرضية مشتركة ، أريد أن أتحدث عن اقتصاديات طريقة حيث تم تحديد التعريفات الضارة التي لا جدال فيها وإعلانها. تسبب أساليب ترامب (إذا كان من الممكن تسميتها ذلك) ضررًا في حد ذاتها ، وربما الأذى بنفس أهمية ذلك من مستويات التعريفة الجمركية نفسها ، وبالتأكيد على صلة بكيفية تفكير الدول الأخرى في ردها.
لإعادة صياغة عمود عطلة نهاية الأسبوع الرائعة لزميلي روبرت أرمسترونغ ، فإن هذا ليس التكلفة ولكن عدم اليقين الذي سيقتلك. كان يتحدث عن كره الأسواق بعدم القدرة على التنبؤ – ولكن من النقطة التي تنطبق على نطاق أوسع وينبغي أن تُعلم صنع السياسة في البلدان التي تحمل الآن وطأة تخريب سياسة ترامب. أكثر من ذلك أكثر من السبب في أن الدرس من رئيس وزراء بريطاني قصير قصير هو أنه عندما يعتقد زعيم أيديولوجيته إلى حد رفض الواقع ، فقد حان الوقت للتغطية.
دعونا نلخص. لا أحد لديه أي فكرة حتى “يوم التحرير” ما ستكون عليه التعريفات – وليس المستوى العام الذي يمكن توقعه ، وليس كيف سيتم التمييز بين البلدان أو أنواع البضائع. على وجه الخصوص ، لم تكن هناك محاولة هنا لمساعدة الشركات – أمريكي الشركات – لإعداد أنفسهم قدر الإمكان للصدمة التي كانت قادمة ، أو تخفيف أي جوانب سلبية.
بعد ذلك ، بمجرد الإعلان عن التعريفة الجمركية ، اتضح أن طريقة وضعها لا معنى لها على الإطلاق ، لم تكن مثل ترامب وفريقه قال كانوا سيفعلون ، ولم يتم تصميمهم بجدية لتحقيق أي هدف اقتصادي واضح. (حتى لو كان هدفك هو تقليل العجز في تجارة البضائع الأمريكية ، فستكون هذه طريقة مروعة للقيام بذلك ، على سبيل المثال ، على سبيل المثال ، مجرد تعريفة موحدة عالية ، أو إعانة عريضة للتصنيع.) لم تكن هناك محاولة للسماح للناس أن يعرفوا أن التوقف مؤقتًا في المستقبل.
وأخيرًا ، لم تتمثل الإدارة في أي عيب عندما تتم الإشارة إلى أن صيغتها المندقية العكسية للحصول على معدلات تعريفة من العجز التجاري هي قطعة من غير المرغوب فيها أو تبدو مملوءة من chatbot الذكاء الاصطناعي الرخيص. على الرغم من ذلك ، فإن ما قاله هو أن التعريفات يمكن أن تتغير بسرعة اعتمادًا على ما تقدمه البلدان الأخرى. كما يحب زميلي آلان بيتي الإشارة ، عندما يتعلق الأمر بتعريفات ترامب لا أحد يعرف أي شيء.
هناك كلمة واحدة (حسناً ، كلمتين) لهذا: عدم اليقين في السياسة. إن عدم اليقين في السياسة هو الميزة المميزة لسياسة ترامب التجارية وقد تكون غرضها الأساسي. على الأقل ، فإن عدم اليقين متجذر في إهمال تام ، حتى الاحتقار ، لأمرين أساسيين: الرياضيات والحقائق.
وهذا هو السبب في أن “يوم التحرير” هو لحظة ليز تروس إدارة ترامب. مثل ميزانية “Mini Mini” لرئيس رئيس وزراء المملكة المتحدة السابق في عام 2022 ، تكشف سياسة ترامب التجارية أن الأشخاص في القمة لا يهتمون إذا أضافت سياساتهم أو منطقية أو ستعمل بالفعل. الاعتقاد هو كل شيء. كما هو الحال مع رد فعل السوق على الجمالون ، الذي يعكس أقل من أنها كانت تزيد من العجز من أنها كانت تتخلى عن أي ذريعة في صنع السياسة القائمة على الواقع ، فإن رد فعل السوق على ترامب له علاقة كبيرة بالخروج المطلقة لكيفية اختيار التعريفة الجمركية كما هو الحال مع الضرر الذي ستسببه (أينما تنتهي التعريفات).
لتلخيص رد فعل أي شخص معقول على “يوم التحرير”: الأشخاص المسؤولون عن شملهم في حالة سكر ، لذلك يساعدنا الله.
في الوقت الحالي ، كيف يمكننا مساعدة أنفسنا؟ من خلال الاعتراف بثلاثة أشياء مهمة يجب تذكرها حول عدم اليقين في السياسة.
أولاً ، يمكن قياسها وهي كمية حقيقية ذات تأثيرات حقيقية على النشاط الاقتصادي الصعب. والتدابير التي أظهرناها مرتفعة. فيما يلي مؤشر عدم اليقين في السياسة التي رسمها زميلي جون بيرن مردوخ:
فيما يتعلق ، قامت مؤشر Morning Consult's Daily District لثقة المستهلك الأمريكية بتسجيل انخفاضه لمدة يومين منذ ظهور جائحة Covid-19.
ثانياً ، لدينا معرفة جيدة بالآثار الاقتصادية لعدم اليقين – أي أن الأدلة تؤكد أن هذه الآثار سيئة.
النظرية واضحة بما فيه الكفاية: الرأي الاقتصادي القياسي هو أن الناس يكرهون النتائج المتطايرة ، وبالتالي سوف يتراجعون مع زيادة عدم اليقين ، من خلال إنفاق أقل وتجنب الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر. وبالتالي فإن الارتفاع في عدم اليقين يقلل من إجمالي الطلب (سواء على الاستهلاك أو جانب الاستثمار). هذا فرامل فورية على النمو. على المدى المتوسط إلى الطويل ، سيتم الاكتئاب من جانب العرض بسبب انخفاض الاستثمار (الذي يأتي فوق عوائق جانب العرض الفوري من تكاليف التعريفة الجمركية).
هل هذا يولد تجريبيا؟ إنها. فيما يلي إحدى الدراسات التي توصلت إلى أن زيادة عدم اليقين بشأن التضخم في المستقبل-حتى بالنسبة لمستوى التضخم المتوقع المتوقع الثابت-يجعل الأسر تؤجل عمليات شراء البضائع الدائمة ، وتخاطر باستثماراتها وزيادة جهود عملها. توضح هذه الدراسة الأخرى أن زيادة عدم اليقين بشأن النمو المستقبلي في الناتج المحلي الإجمالي لها آثار مماثلة.
تتفاعل الشركات ، أيضًا ، مع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي غير المؤكد مع انخفاض الأسعار والعمالة والاستثمار ، وتصبح أقل عرضة لتبني تكنولوجيا جديدة أو تطوير منشآت جديدة. وهناك أدلة على أن المستثمرين يحتاجون إلى عائدات أعلى – علاوة مخاطر أكبر – عندما يكون عدم اليقين الاقتصادي الكلي أكثر حدة.
من المنطقي ، إذن ، أن الأصول المخاطرة بالدولار والولايات المتحدة قد انخفضت منذ الإعلان عن تعريفة ترامب. إن إدراك أن صنع السياسات قد جنون هو إدراك أن هناك أموالًا أقل ، ومزيد من المخاطر السلبية. المنفقون والمستثمرين. أحد الاختلافات بين ترامب وتروس هو أن الخزانة الأمريكية هي الأصول المطلقة للمخاطر ، والتي لا تُعد المملكة المتحدة-لذلك ، في البداية ، انخفضت العائدات الأمريكية بعد إعلانات التعريفة الجمركية ، على النقيض من كيفية قفزت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة على ميزانية “Mini Mini”. ولكن يبدو أن ترامب تمكن حتى من تجريد الخزانة الأمريكية من حالة الملاذ – أو تسبب في توقع المستثمرين ركودًا كبيرًا بما يكفي لتفوق هذا الجاذبية. أيا كان السبب ، فإن تكاليف الاقتراض لحكومة الولايات المتحدة وصلت إلى أعلى مستوياتها في أسابيع ، بعد السقوط الأولي.
فرق آخر هو أنه في نظام المملكة المتحدة ، يمكن الضغط على الجمالون للاستقالة. ترامب يقيم. هذا يعني أنه على الرغم من الدوران يوم الأربعاء لمعظم تعريفةه الأخيرة ، يبقى عدم اليقين. في الواقع ، من يستطيع معرفة ما إذا كان حتى التوقف المعلن عن 90 يومًا سيتلاشى؟
هذا يؤدي إلى النقطة الثالثة: ما هي السياسات التي يجب أن تختارها الدول الأخرى ضد عدم اليقين هذا؟ هنا وصلنا إلى سبب التأكيد على أن الأضرار الناجمة عن عدم اليقين هي حالة منفصلة ومختلفة عن تكلفة التعريفات نفسها. حاول كما قد “القيام بصفقة” والتفاوض بشأن التعريفات على بلدك – وقد تنجح حتى – لن تزيل عدم اليقين. مجرد إلقاء نظرة على المكسيك وكندا.
وهذا يعني أن السياسات المختلفة – وربما غير متوافقة – مطلوبة للحماية من النوعين المتميزين من الأضرار. فيما يتعلق بتكلفة التعريفة الجمركية ، فإن العلاج هو بالطبع الحصول على تخفيضها – أي أن تلعب لعبة “صفقات” ترامب من أجل استعادة أو الحفاظ على تجارة بلدك مع الولايات المتحدة. ولكن لتقليل الأضرار الناجمة عن عدم اليقين ، عليك أن تفعل العكس: تقليل تعرضك لقرارات ترامب عن طريق التحجيم تحت حصة الولايات المتحدة من التجارة الخارجية لبلدك.
هذا هو مواجهة البلدان الاختيار الصارخ: تقليل تكلفة الرسوم الجمركية ولكن استمر في معاناة الأضرار الناجمة عن عدم اليقين ؛ أو التخلص من الأضرار الناجمة عن عدم اليقين ولكن دفع تكلفة استخراج نفسك من علاقاتك الأمريكية.
العالم الذي يكون فيه الخيار السابق منطقيًا هو عالم تعتقد أن عدم اليقين في السياسة في الولايات المتحدة سوف يسقط – وبعبارة أخرى ، فإن صنع السياسة لترامب ليصبح أكثر طبيعية. الدول التي لا تعتقد أن ترامب سيتغير ، ومع ذلك ، يجب أن تتطلع إلى تحرير نفسها من ضعفها لخيارات سياسته. إذا كان هذا هو التأثير طويل الأجل لحظة ترامب الجمالون ، فسيكون ذلك “يوم تحرير” يستحق الاسم.
