افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن القرار الذي اتخذته إيران بتصعيد صراعها مع إسرائيل من خلال إطلاق وابل من الطائرات بدون طيار والصواريخ المسلحة يجعل مخاطر نشوب حرب مفتوحة بين البلدين، وربما تشمل الولايات المتحدة، أقرب. وليس سراً أن بنيامين نتنياهو، رئيس الوزراء الإسرائيلي المحاصر، كان يرغب منذ فترة طويلة في تدمير البرنامج النووي الإيراني. ويشعر البعض في الولايات المتحدة بالمثل. أليست هذه فرصة الصقور؟
وفي عمود نُشر في أكتوبر/تشرين الأول 2023، قلت إن مثل هذا التصعيد كان يشكل الخطر الرئيسي على الاقتصاد العالمي الذي يشكله الهجوم القاتل الذي شنته حماس على إسرائيل. على الرغم من أن كثافة النفط في الاقتصاد العالمي قد انخفضت إلى أكثر من النصف على مدى السنوات الخمسين الماضية، إلا أن النفط يظل مصدرا أساسيا للطاقة. وسيكون للانقطاع الشديد للإمدادات آثار اقتصادية سلبية كبيرة.
علاوة على ذلك، تعد منطقة الخليج أهم منتج للطاقة في العالم: وفقا للمراجعة الإحصائية للطاقة العالمية لعام 2023، فإنها تحتوي على 48% من الاحتياطيات العالمية المؤكدة وأنتجت 33% من النفط العالمي في عام 2022. والأسوأ من ذلك، وفقا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية، مر خمس إمدادات النفط العالمية عبر مضيق هرمز، في قاع الخليج، في عام 2018. وهذا هو نقطة الاختناق لإمدادات الطاقة العالمية. إن الحرب بين إيران وإسرائيل، وربما بما في ذلك الولايات المتحدة، يمكن أن تكون مدمرة.
إن صناع القرار السياسي المسؤولين عن اجتماع الاقتصاد العالمي في واشنطن هذا الأسبوع لحضور اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي هم مجرد متفرجين: ولا يملكون إلا أن يأملوا في أن تكون الغَلَبة للمشورة الحكيمة في الشرق الأوسط. إذا تمكنا بالفعل من تجنب الكارثة، فكيف قد يبدو الاقتصاد العالمي؟
وكالعادة، يقدم تقرير صندوق النقد الدولي بشأن الاقتصاد العالمي توضيحاً حول هذه القضية. وهذا ليس لأن توقعاتها ستثبت بالضرورة صحتها. إذا حدث أي شيء كبير، فمن المؤكد أنهم لن يفعلوا ذلك. لكنها تقدم نظرة عامة منهجية عن مكان العالم الآن.
باختصار، كما يوضح بيير أوليفييه جورينشا، كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي، في مقدمته، كان أداء الاقتصاد العالمي في الآونة الأخيرة أفضل بشكل ملحوظ مما كان متوقعا، على الرغم من الصدمات التي تعرض لها الناتج والتضخم بسبب الوباء، والهجوم الروسي على أوكرانيا، ارتفاع أسعار السلع الأساسية والتشديد الحاد في السياسة النقدية. وكما يشير، “على الرغم من العديد من التوقعات القاتمة، تجنب العالم الركود، وأثبت النظام المصرفي مرونته إلى حد كبير، ولم تعاني الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية الكبرى من توقف مفاجئ” في التمويل. ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع التضخم لم يتسبب في حدوث دوامات غير منضبطة في أسعار الأجور. وبشكل عام، أثبت الاقتصاد العالمي أنه أكثر مرونة وأن توقعات التضخم أفضل مما توقعه كثيرون. هذه كلها اخبار جيدة.
من الجدير بالذكر أن نمو الناتج التراكمي في عامي 2022 و2023 تجاوز توقعات صندوق النقد الدولي في أكتوبر/تشرين الأول 2022 للاقتصاد العالمي وكل تجمع كبير داخله، باستثناء البلدان النامية المنخفضة الدخل، وهو الأمر الأكثر أهمية. وينطبق الشيء نفسه على تشغيل العمالة، باستثناء البلدان المنخفضة الدخل، مرة أخرى، والصين. وكان الاقتصاد الأميركي مزدهراً بشكل خاص، ولو أن اقتصاد منطقة اليورو كان أقل ازدهاراً إلى حد كبير.
والسؤال المثير للاهتمام هو السبب وراء تأثير التشديد النقدي على الناتج بشكل ضئيل للغاية. أحد التفسيرات هو أن السياسة المالية كانت داعمة، وخاصة في الولايات المتحدة. وهناك تفسير آخر يتلخص في أن أسعار الفائدة الحقيقية انخفضت بدلاً من أن ترتفع، لأن التضخم ارتفع إلى مستويات مرتفعة للغاية. وهذا يتغير الآن. والسبب الآخر هو أن نسبة عالية من القروض العقارية تتم بأسعار فائدة ثابتة: وكانت هناك زيادة كبيرة بشكل خاص في الحصة في المملكة المتحدة. علاوة على ذلك، ساعد ارتفاع المدخرات في ظل الجائحة في تمويل الإنفاق. إلا أن هذا قد انتهى الآن. ربما لا يزال للسياسات النقدية المتشددة تأثير كبير متخلف.
ورغم أن أداء الاقتصاد العالمي في الأمد القريب كان جيداً إلى حد مدهش، إلا أن الأداء في الأمد الأطول كان على العكس من ذلك. لقد حدث انخفاض ملحوظ في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد في مختلف أنحاء العالم منذ السنوات الأولى من هذا القرن. وكان انهيار نمو “إنتاجية العامل الإجمالي” ــ أفضل مقياس للإبداع ــ ذا أهمية خاصة. وفي البلدان المنخفضة الدخل، تحول نمو إنتاجية عوامل الإنتاج إلى مستوى سلبي بين عامي 2020 و2023.
وشكل تباطؤ نمو إنتاجية عوامل الإنتاج أكثر من نصف الانخفاض الإجمالي في النمو. ووفقا لتقرير آفاق الاقتصاد العالمي، فإن تزايد سوء تخصيص رأس المال والعمالة بين الشركات داخل القطاعات يفسر جزءا كبيرا من هذا التباطؤ. يمكن للمرء أن يغير مثل هذه الأشياء. ولكن لن يكون من السهل القيام بذلك. ومن المرجح أن يكون أحد أسباب هذا التباطؤ هو فقدان ديناميكية التجارة العالمية، التي تشكل دائماً مصدراً قوياً للمنافسة.
إذن فإن الدروس الرئيسية المستفادة من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي تتلخص في الأداء الاقتصادي المزدهر في الآونة الأخيرة بشكل مدهش، باستثناء ما كان مثيراً للقلق بين البلدان المنخفضة الدخل، إلى جانب التباطؤ الملحوظ في النمو الطويل الأجل، وهو ما يرجع إلى حد كبير إلى تباطؤ نمو الإنتاجية على مستوى الاقتصاد بالكامل. ومع ذلك، لا داعي للقول أن هناك أيضًا شكوكًا كبيرة.
وعلى الجانب العلوي، قد نشهد طفرة قصيرة المدى في التخفيف المالي المرتبط بالانتخابات. وقد تؤدي المفاجآت الإيجابية، ولا سيما في عرض العمالة، إلى تسريع وتيرة انخفاض التضخم. قد يُحدث الذكاء الاصطناعي صدمة إيجابية مفاجئة لنمو الإنتاجية الضعيف بشكل عام. وقد يؤدي الإصلاح الناجح أيضا إلى تسريع نمو الناتج المحتمل. ومع ذلك، على الجانب السلبي، قد ينخفض النمو في الصين بشكل حاد. وهناك أيضاً مخاطر واضحة للغاية تهدد الاستقرار المالي والضريبي والسياسي والجيوسياسي العالمي. قد تتعرض التجارة العالمية لضربة قوية بسبب الحمائية. ومن الممكن أن تؤدي الحرب بين إسرائيل والولايات المتحدة وإيران إلى تفجير منطقة الشرق الأوسط، مع ما يترتب على ذلك من عواقب وخيمة على أسعار الطاقة والسلع الأساسية. وكما جرت العادة، فإن أكبر ضحايا مثل هذه الفوضى هم الأكثر فقراً.
ربما تمكنا من إدارة الصدمات بشكل أفضل من المتوقع. ولكننا نسير على قشر البيض وعلينا أن نسير بحذر.
martin.wolf@ft.com
اتبع مارتن وولف مع myFT و على تويتر
