سئل جاي باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يوم الأربعاء الماضي عما إذا كان لديه أفضل وظيفة في الحكومة الأمريكية. ينبع السؤال من مقابلة أجراها دونالد ترامب قبل انتخابات عام 2024 ، والتي قال فيها إن كونك كرسيًا يتغذى كان رائعًا للغاية لأنك “تظهر على المكتب مرة واحدة في الشهر وأنت تقول ،” دعنا نقول انقلب عملة “والجميع يتحدث عنك مثل الله”.

لقد سئل باول هذا عدة مرات من قبل. إن إجابته المخزون ، التي كررها (50 دقيقة ، 10 ثوان) ، هي أنها أفضل وظيفة في الحكومة ، ويعمل بجد ، محاطًا بموظفين رائعين ولا يشعر بأنه مثل الله لأنه “مبارك بعدد كبير من النقاد المعودين بشكل يستحق”.

رد فعل عنيف

كانت المقابلة مرحة. لقد أحبها الجمهور وعامله إلى حد ما مثل الله ، وإعطاء تصفيق كبير لتعهده (55 دقيقة ، 10 ثوان) أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيفعل ما نقوم به ، بدقة دون النظر في أي عوامل سياسية أو خارجية أخرى”.

شخص واحد لم يكن سعيدًا ونشر هذا على الحقيقة الاجتماعية في اليوم التالي.

بصرف النظر عن الدعوة إلى “إنهاء” باول السريع ، فقد أوضح وجهة نظره ثلاث مرات في وقت لاحق من ذلك اليوم خلال مؤتمر صحفي مع رئيس الوزراء الإيطالي جورجيا ميلوني. قول باول لم يكن “يقوم بعمل جيد” (دقيقتين ، 6 ثوان) ، وأضاف: “إذا أردت الخروج ، فسوف يكون من هناك بسرعة حقيقية ، صدقني”.

اتهم ترامب باول بـ “لعب السياسة” (12 دقيقة ، 13 ثانية) من خلال عدم خفض أسعار الفائدة ، وألقي باللوم على البنك المركزي في ارتفاع تكاليف الاقتراض في الحكومة الأمريكية ، لأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي “ليسوا أشخاصًا أذكياء للغاية”.

غير مستعد لإسقاط الموضوع ، قال ترامب إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “مدين للشعب الأمريكي لخفض أسعار الفائدة” (27 دقيقة ، 59 ثانية) ، مضيفًا أن باول سيواجه قريبًا “الكثير من الضغط السياسي” للقيام بذلك.

بعد ذلك بفترة وجيزة ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن ترامب كان يفكر في إطلاق النار على باول “لعدة أشهر” واستبدله بكيفن وارش ، وهو حاكم سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي ضغط على الوظيفة في عام 2017 في رئاسة ترامب الأولى. أكد كيفن هاسيت ، مدير المجلس الاقتصادي الوطني ، ذلك. وفي يوم الاثنين ، وصف الرئيس باول بأنه “خاسر رئيسي”.

ليس الآن ، سكوتوس

سؤال واحد هو ما إذا كان ترامب يمكنه إطلاقه بالفعل. كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على صواب عندما قال الأسبوع الماضي إن هناك قضية مهمة أمام المحكمة العليا في الولايات المتحدة والتي يمكن أن تؤثر على حماية الكونغرس التي تمنع حكام الاحتياطي الفيدرالي السبعة من التسريح من قبل الفرع التنفيذي. شرحت القضايا في فبراير ، وأشارت إلى أنها كانت واحدة من ثلاث طرق يمكن أن تهاجم إدارة ترامب الاستقلال.

هناك بالفعل حالتان معلقتان ، ولكن من أجل البساطة ، دعونا نركز على Gwynne Wilcox ، التي جلست في المجلس الوطني لعلاقات العمل حتى أطلقها ترامب دون إعطاء أي سبب في 27 يناير. رفعت دعوى على أساس أن الكونغرس قام بحمايتها من الإقالة دون سبب ، كما هو الحال بالنسبة إلى باول.

تزعم إدارة ترامب أن مثل هذه الحماية ، التي تعود إلى سابقة في المحكمة العليا لعام 1935 ، كانت دائمًا غير دستورية وأن المحكمة يجب أن تضربها.

إذا كنت ترغب في قراءة المزيد ، كتبت كلير جونز شرحًا الأسبوع الماضي. يوضح الجدول أدناه أين نقف الآن.

من المحتمل أيضًا أن يشير قرار المحكمة العليا المعلق بشأن ما إذا كان يمكن أن يعود ويلكوكس إلى العمل إلى مكان هبوط حكمها النهائي. قد يكشف أيضًا ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحصل على نوع من النحت.

لا يمكن أن تكون مخاطر الاحتياطي الفيدرالي أعلى بكثير في الوقت الذي قال فيه الرئيس “إنهاء باول لا يمكن أن يأتي بسرعة كافية”.

من يريد أن يتغذى كرسي؟

في هذه الظروف ، انحدر دور كرسي الاحتياطي الفيدرالي من الأفضل في العالم إلى شيء من الكأس المسممة ، وربما حتى أسوأ وظيفة في العالم.

لقد أظهر ترامب عدم القدرة على فهم هوس التعريفة الجمركية ، وهو ما يثير صدمة الركود ، مما يخلق توترًا بين سعي الاحتياطي الفيدرالي لاستقرار الأسعار والحد الأقصى
ترامب يريد دائمًا انخفاض أسعار الفائدة
ترامب يحب شعبه أن يكون “التقبيل [his] مؤخرة”

في أحسن الأحوال ، قد يحاكي ترامب الرئيس البرازيلي لويز إنوسيو لولا دا سيلفا ، الذي انتقد بنك بلاده المركزي باستمرار حتى يتولى مسؤولية شخصه ، ومنذ ذلك الحين قبل في الغالب قرارات سياسية صعبة. في أسوأ الأحوال ، سيحاكي الرئيس التركي رجب طيب أردوغان ، الذي يشترك في آراء ترامب حول الاقتصاد وأسعار الفائدة وتهريب الحمار ، بنتائج تضخمية إلى حد ما.

من يريد أن يتولى الدور في هذه الظروف؟ كما اتضح ، فإن الأموال الذكية تشير حاليًا إلى أربعة مرشحين حريصين وسيذهب المنصب إلى Warsh أو Scott Bessent أو Christopher Waller أو Hassett. كيف يتكدسون معايير ترامب؟

وارش قريب سياسيا من ترامب. بعد أن شغل منصب حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي بين عامي 2006 و 2011 ، قال الشهر الماضي إن “الرئيس ورث الفوضى المالية والاقتصادية والتنظيمية”. علامة الاستفهام الكبيرة ضده هي أنه يتقع بشكل قاطع. في تلك المقابلة في شهر مارس ، ألقى باللوم على “الخيارات السيئة” في بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم وأثنى على تخفيضات في الإنفاق العام الشديد ، والتي من غير المرجح أن تحدث. لقد تهرب من الأسئلة حول التعريفات ، لكنه يحب تقبيل الحمار.

قال بيسين ، وزير الخزانة ، الأسبوع الماضي إن السياسة النقدية “هي صندوق جوهرة يجب الحفاظ عليها” ، وهو ما لم يكن الدفاع الكامل عن الاستقلال الذي تسعى إليه الأسواق. وقال إن المقابلات الخاصة بكرسي الاحتياطي الفيدرالي التالي ستبدأ في الخريف. قوة Bessent ، إذا كان مرشحًا ، ستكون ولاءه ورغبته في الإذلال من قبل ترامب. على الرغم من أن الآخرين سيرون هذا ضعفا.

يجلس والير بالفعل على مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بعد أن تم ترشيحه من قبل ترامب في عام 2020. كمسؤول في الخدمة ، يصعب عليه أن يمتص الرئيس. ومع ذلك ، فإن خطابه الأخير قد خرج عن طريقه لاتخاذ رؤية دوفية للتأثير الركود للتعريفات.

اتهم هاسيت باول يوم الجمعة بالتحيز السياسي وخفض معدلات دعم الديمقراطيين قبل الانتخابات. إنه يتماشى تمامًا مع ترامب.

ما كنت أقرأه وأراقبه

مخطط يهم

تحدىني صديق قديم وزميل ، جايلز ويلكس ، لشرح نفسي الأسبوع الماضي. وتساءل ، كيف يمكنك كتابة رسالة إخبارية بعنوان “التعريفة هي الأم التي تتناول كل صدمات التكلفة” ، بعد أن كتبت واحدة في نوفمبر بعنوان “التعريفات والضرائب ليست تضخمية للغاية”.

وخلص المقال الأصلي إلى أن تكاليف التعريفات لعام 2018 دفعت من قبل الأسر الأمريكية ولكن الآثار التضخمية كانت صغيرة. وقد أشار إلى أن خطط ترامب كانت أكثر عدوانية ، لكن الآثار التضخمية “قد لا تكون ضخمة”.

جوابي هو أن التعريفات التي تم الإعلان عنها في 2 أبريل وتم تعديلها في 9 أبريل كانت أكبر بكثير مما توقعنا في نوفمبر. بدون تغيير سلوكي ، يرفعون معدل التعريفة الفعال في الولايات المتحدة إلى 28 في المائة. هذا يقارن مع ارتفاع المعدل الفعال لأكثر من 1 نقطة مئوية في مصطلح ترامب الأول ، والذي كان محور التركيز الرئيسي لمقال نوفمبر.

نظرًا لأن الجمهور يميل إلى ملاحظة التضخم عندما يطلق على الأسعار حوالي 3 في المائة ، فإن القطعتين ، على ما أعتقد ، متسقة. الأهم من ذلك ، أن تحديات مثل هذه جيدة.