افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعرضت آمال ريشي سوناك في إجراء انتخابات عامة على خلفية انخفاض الضرائب والرهون العقارية الرخيصة لضربة قوية يوم الخميس حيث قلص المتداولون توقعاتهم بتخفيض أسعار الفائدة في عام 2024.
واعترف المسؤولون المحافظون بأن بيانات التضخم المرتفعة بشكل غير متوقع في الولايات المتحدة يوم الأربعاء كانت “مثيرة للقلق” ويمكن أن يكون لها تأثير غير مباشر على اقتصاد المملكة المتحدة واستراتيجية الحزب الانتخابية.
ويراهن المستثمرون الآن على خفضين فقط لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية من بنك إنجلترا هذا العام، مقارنة بالتوقعات في يناير/كانون الثاني التي بلغت ستة تخفيضات على الأقل خلال عام 2024 ونحو ثلاثة في مارس/آذار، عندما قدم المستشار جيريمي هانت ميزانيته.
ويشكل ذلك مشكلة محتملة لهانت وسوناك، اللذين كانا يأملان أن يبدأ بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة قبل الانتخابات العامة المتوقعة على نطاق واسع في الخريف.
قال هانت لصحيفة فايننشال تايمز في ديسمبر/كانون الأول: “ربما تكون هذه هي اللحظة التي سيبدأ فيها الناس في الشعور بمزيد من الثقة بشأن آفاقهم الشخصية وآفاق أسرهم”.
لم يعد المتداولون يقدرون بشكل كامل أول خفض لأسعار الفائدة في المملكة المتحدة بحلول أغسطس ويتوقعون الآن أن تبدأ تكاليف الاقتراض في الانخفاض إما في ذلك الشهر أو في سبتمبر.
كما خفضت الأسواق الدولية توقعاتها بشأن التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. وقام التجار في كلا المنطقتين بتخفيض عدد تخفيضات الفائدة التي يتوقعونها هذا العام إلى النصف على الأقل مقارنة بتوقعاتهم في يناير.
أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق يوم الخميس بينما أشار إلى أنه يدرس خفض الفائدة في اجتماعه القادم في يونيو.
إعادة التفكير الكبيرة من قبل المستثمرين تؤدي إلى رفع تكلفة الاقتراض الحكومي في المملكة المتحدة، مما قد يقلل من نطاق هانت للتخفيضات الضريبية قبل الانتخابات في “حدث مالي” في الخريف.
وارتفعت تكاليف الاقتراض القياسية لأجل 10 سنوات إلى 4.2 في المائة من 4 في المائة في مارس و3.6 في المائة في بداية العام.
وقال أحد المطلعين على بواطن الأمور في حزب المحافظين، في إشارة إلى تقييم مكتب مسؤولية الميزانية للمالية العامة: “ما يحدث في الولايات المتحدة يمكن أن يكون له تأثير هنا ويؤثر على التوقعات”.
وقالت ميجان جرين، وهي واحدة من أكثر الأعضاء تشدداً في لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا، في صحيفة فايننشال تايمز يوم الخميس إن المستثمرين قللوا من تقدير خطر بقاء التضخم مرتفعاً لفترة أطول في بريطانيا مقارنة بالاقتصادات المتقدمة الأخرى.
وأضافت: “من وجهة نظري، لا يزال خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة أمراً بعيد المنال”.
بالنسبة لسوناك، فإن الوقت ينفد للبدء في جني المكاسب السياسية مما سيدعي أنه ثمار إدارته الاقتصادية السليمة.
لا يزال مسؤولو حزب المحافظين يأملون في أن ينخفض معدل التضخم في المملكة المتحدة إلى أقل من هدف بنك إنجلترا البالغ 2 في المائة قريبًا – ربما في مايو – وأن تؤكد بيانات النمو الشهر المقبل أن بريطانيا قد خرجت من الركود المعتدل الذي دخلته في أواخر عام 2023.
ويشيرون أيضًا إلى سبعة أشهر من نمو الأجور الحقيقية وتأثيرات التخفيضات التي أجراها هانت على التأمين الوطني – بقيمة 900 جنيه إسترليني سنويًا للعامل العادي – والتي تتدفق إلى حزم الأجور. وأضافوا أن معدلات الرهن العقاري للأشخاص الذين يخرجون من صفقات ثابتة تنخفض بالفعل.
لكن حزب العمال، الذي يعتزم خوض الانتخابات على حساب الاقتصاد، يعتقد أنه بغض النظر عن الموعد الذي يخفض فيه بنك إنجلترا أسعار الفائدة، فإن الناخبين لن يكونوا ممتنين للمحافظين. “سنطرح سؤالاً بسيطًا: هل تشعر بتحسن حالك؟” قال أحد حلفاء راشيل ريفز، مستشارة الظل.
قدر توماس ويلاديك، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في شركة T Rowe Price، أن الارتفاع الأخير في عائدات السندات الحكومية في المملكة المتحدة سيرفع تكاليف الفائدة الحكومية بنحو 0.1 في المائة إلى 0.15 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالتوقعات المنصوص عليها في ميزانية آذار (مارس).
قال مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في RBC BlueBay Asset Management: “كل هذا له تأثير سلبي على المالية العامة في المملكة المتحدة – فهو يغذي السياسة. إذا انتهى الأمر بتخفيضات في أسعار الفائدة ولم يتم تنفيذها، فهذا مسمار آخر في نعش حزب المحافظين”.
ويعتقد اقتصاديون آخرون أن تأخير بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يمكن أن يقلل الضغط على بنك إنجلترا للقيام بنفس الشيء في المملكة المتحدة.
وقالت روث جريجوري، نائبة كبير الاقتصاديين البريطانيين في شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية: “هذا يجعل من السهل على البنك تأجيل القرارات الصعبة وانتظار المزيد من الأدلة على أن التضخم ينخفض بشكل حاد بالفعل”.
لكنها أضافت أن بنك إنجلترا لا يزال بإمكانه اختيار خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر وأبعد من بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا هدأت الضغوط التضخمية عاجلا في المملكة المتحدة – مع قراره “لا يحدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل الاقتصاد المحلي”.
وقال روب وود، كبير الاقتصاديين البريطانيين في شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية، إنه يعتقد أن الأسواق “تبالغ في رد فعلها قليلاً” تجاه بيانات التضخم الأمريكية ويتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة في يونيو وسبتمبر وديسمبر.