افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر رئيس الوزراء السير كير ستارمر مرارًا وتكرارًا من الخيارات الوحشية في الفترة التي سبقت ميزانية الأربعاء. لقد سلمه مستشاره بلا شك.
قدمت راشيل ريفز أكبر حزمة لزيادة الضرائب في المملكة المتحدة منذ أوائل التسعينيات، حيث ضربت أصحاب العمل بزيادة سنوية في التأمين الوطني بقيمة 25 مليار جنيه إسترليني إلى جانب زيادة ضريبة أرباح رأس المال وقمع غير المقيمين، للمساعدة في تمويل زيادة سنوية قدرها 70 مليار جنيه إسترليني في الإنفاق العام .
لكن التوقعات الصادرة عن مكتب مسؤولية الميزانية، وهو هيئة الرقابة المالية في المملكة المتحدة، تشير إلى أن الأمر سيستغرق أكثر من هذه الميزانية الفردية لتحقيق أهدافها الرئيسية – لإصلاح المالية العامة بشكل دائم وإنهاء أزمة النمو البطيء في المملكة المتحدة.
وتشير توقعات مكتب مسؤولية الميزانية إلى أن الزيادات الحادة في الإنفاق العام ستؤدي إلى “اندفاع سكر” أولي للنمو، ولكنها لن تحدث فرقاً يذكر في الناتج المحلي الإجمالي على مدى خمس سنوات، مع لعب الدولة دوراً أكبر في الاقتصاد على حساب المستهلكين والشركات.
وعلى الرغم من أن المستشارة سوف تلتزم بسهولة بالقواعد المالية التي وضعتها حديثا، إلا أنها خففت من السياسة المالية مقارنة بالوضع في مارس (آذار). وسيكون الاقتراض في المتوسط 28 مليار جنيه استرليني على مدى السنوات الخمس المقبلة، وستنفق الحكومة أكثر من 100 مليار جنيه استرليني على فوائد الديون في كل من تلك السنوات.
قال ريتشارد هيوز، رئيس مكتب مسؤولية الميزانية: “هذه التكلفة لا تختفي لمجرد أنك تستهدف إجراءً مختلفاً”، مضيفاً أن ارتفاع تكاليف خدمة الديون كان “أحد الأسباب وراء ارتفاع العبء الضريبي إلى حد كبير”.
كان بعض الاقتراض الإضافي متوقعًا على نطاق واسع، وكانت ريفز واضحة في أنها تعمل على تغيير نظامها المالي لتمكين عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية من الاستثمار الإضافي.
لكن الحكم الصادر عن مكتب مسؤولية الميزانية هو أن الميزانية تمثل واحدة من أكبر عمليات التخفيف المالي في العقود الأخيرة، حيث من المقرر أن يكون إجمالي الاقتراض 142 مليار جنيه إسترليني أعلى مما كان متوقعًا سابقًا بين 2024-25 و2028-29.
إن الجمع بين الضرائب الجديدة والاقتراض سيسمح لريفز بزيادة الإنفاق بنحو 70 مليار جنيه استرليني سنويا على مدى السنوات الخمس المقبلة، مما يجعل حجم الولاية يصل إلى 44 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
وسيذهب ما يقرب من ثلث هذا المبلغ نحو الإنفاق الرأسمالي، بينما سيذهب الباقي إلى الإنفاق اليومي على الخدمات العامة – والتي ستذهب حصة الأسد منها إلى هيئة الخدمات الصحية الوطنية والمدارس.
وحذر بول جونسون، رئيس معهد الدراسات المالية، من أن الزيادات في الإنفاق تأتي بشكل كبير في المقدمة، مع ارتفاع الإنفاق اليومي بنسبة 3.1 في المائة في الفترة 2025-2026 قبل أن ينخفض النمو بشكل حاد إلى 1.3 في المائة في عام 2026. سنة بالقيمة الحقيقية بعد ذلك.
وكان متشككا بشأن التخفيضات الموعودة في المستقبل: “حكومة تنفق الأموال على المدى القصير وتعد بأن تكون أكثر تقشفا في المستقبل؟ أوقفني إذا كنت تعتقد أنك سمعت هذا من قبل. “
وقد تستمر جيوب التقشف في مجالات الخدمات العامة، مما يجبر الحكومة على القيام بجولات جديدة من الزيادات الضريبية. وأشار هيوز إلى أنه خارج المجالات المحمية مثل الصحة والدفاع والمساعدات الخارجية، فإن الإنفاق على جميع الإدارات الأخرى سيظل ينخفض بنسبة 1.1 في المائة سنوياً في السنوات الأربع الأخيرة من التوقعات.
في هذه الأثناء، يأمل ريفز أن تستغرق النهضة في النمو الاقتصادي وقتًا طويلاً حتى تتحقق. وقال مكتب مسؤولية الميزانية إن التأثير الصافي لجميع الإجراءات المعلنة في الميزانية لن يكون إيجابيًا إلا اعتبارًا من 2032 إلى 2033 فصاعدًا، وسيحتاج حزب العمال إلى الفوز في الانتخابات المقبلة للاستمتاع بالتأثيرات.
ومن شأن تعزيز الإنفاق الرأسمالي أن يرفع الناتج المحتمل بنسبة 1.4 في المائة إذا استمر على مدى 50 عاماً.
وقال مكتب مراقبة الميزانية إنه على المدى القصير، من المرجح أن يؤدي التيسير المالي إلى زيادة التضخم ومزاحمة استثمارات القطاع الخاص، مشيرًا إلى أنه قد يدفع بنك إنجلترا إلى تحديد مسار لأسعار الفائدة أعلى بنحو 0.25 نقطة مئوية عما كان سيفعله بخلاف ذلك. فعلت.
ووصف ديفيد مايلز، أحد مسؤولي مكتب الميزانية، هذا الأمر بأنه “ليس تافهاً تماماً ولا يغير قواعد اللعبة”. لكن المستهلكين سيواجهون ضربة ثلاثية تتمثل في ارتفاع الأسعار، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وانخفاض الأجور مقارنة بالتوقعات السابقة – حتى مع استمرار ريفز في تطبيق سياسات الرعاية الاجتماعية الصارمة.
وقال مكتب مسؤولية الميزانية إن التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين سيرتفع إلى 2.6 في المائة العام المقبل، ارتفاعاً من التوقعات السابقة البالغة 1.5 في المائة، قبل أن يتراجع مع اتخاذ بنك إنجلترا إجراءات.
وعلى الرغم من وعد ريفز بوضع “المزيد من الجنيهات في جيوب الناس”، فمن المتوقع أن يتم دفع الزيادة في الضرائب على أصحاب العمل في نهاية المطاف من قبل العمال – الذين من المرجح أن ترتفع أجورهم بوتيرة أبطأ مع مرور الوقت.
ولهذا السبب إلى حد كبير، يعتقد مكتب مسؤولية الميزانية أن الدخل المتاح للأسر سيكون أقل بنحو 1 في المائة بعد خمس سنوات عما كان متوقعا في آذار (مارس) الماضي، وسيكون استهلاك الأسر حصة أصغر من الناتج المحلي الإجمالي – على الرغم من أن الخدمات العامة الأفضل، كما أشار مايلز، يمكن أن تدعم مستويات المعيشة.
وفي أسواق المقايضة، تحول المستثمرون إلى توقع ثلاثة أو أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، بدلا من أربعة أو خمسة.
بالنسبة لبعض الاقتصاديين، نجح ريفز في تحقيق التوازن الصحيح. وقال مايكل سوندرز من جامعة أكسفورد إيكونوميكس إن المسار العام لضبط الأوضاع المالية يرتكز الآن على أساس أكثر مصداقية يتمثل في زيادات ضريبية محددة، بدلا من “ضغط غير معقول وغير محدد” على الإنفاق العام.
وربما يتراجع العجز الإجمالي في الميزانية بشكل أبطأ، لكنه سيظل يتراجع من 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى نحو 2% من الناتج المحلي الإجمالي في الفترة 2029-2030.
سيتم تلبية قاعدة الميزانية الحالية الجديدة لدفع الإنفاق اليومي مع الضرائب بهامش ضيق قدره 9.9 مليار جنيه إسترليني في 2029-2030، وفقًا لأحدث التوقعات.
وكما هو متوقع، قامت المستشارة بتخفيف هدف الديون في محاولة لتعزيز الاستثمار، وتغيير المقياس المستخدم في “صافي الالتزامات المالية للقطاع العام”. سيتم تحقيق هذا الهدف بهامش قدره 15.7 مليار جنيه إسترليني.
ولكن الحسابات المالية في المملكة المتحدة تظل غير متسامحة. قد تعني الضغوط المستمرة على الخدمات العامة أن هذه ليست المرة الأخيرة التي تضطر فيها ريفز إلى إخبار البرلمان بأنها ستزيد الضرائب.
وقال جونسون: “قد تحتاج إلى العودة بجولة أخرى من الزيادات الضريبية في غضون عامين”. أي “ما لم يحالفهم الحظ في النمو”.
