فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تايوان هو مجرد مكان تتوقع أن يكون لديك صندوق ثروة سيادي. تدير البلاد فائضًا هائلاً في الحساب الجاري ، وتدير كميات هائلة من الأصول الرسمية.
ولكن بدلاً من تخصيص الأسهم أو البنية التحتية أو الممتلكات أو * يشيك ملاحظات * قصر فرساي أو يخت 440 قدمًا لزعيم البلاد ، كانت هذه الأصول عالقة في الغالب في البنك المركزي.
مع 581 مليار دولار من احتياطيات الصرف الأجنبي ، يحتل البنك المركزي في تايوان Tiny المرتبة السادسة في العالم من خلال الأصول الاحتياطية الرسمية. إنهم لا يكشفون عن تخصيص أصولهم ، لكن تخميننا هو أنه عالق في الغالب ، أو ربما بالكامل ، في السندات.
لكن الأمور تبدو وكأنها على وشك التغيير.
في 20 مايو ، أعلن الرئيس لاي تشينغ تي أن حكومته ستنشئ صندوق ثروة سيادي جديد للبلاد. في تقرير Bofa جديد Xiaoqing Pi والفريق يكتب:
يمكن أن يكون الاحتياطيات من FX في FX والفوائض المالية عبر السلطات المالية ، كما هو الحال في قضية KIC ، خيارًا ممكنًا لتايوان ، في رأينا. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن تجميع أموال الدولة المختلفة في SWF المقترحة أيضًا ، وقد تكون آلية سنغافورة لتحويل احتياطيات FX الزائدة من البنك المركزي إلى الحكومة مرجعًا لتايوان.
أين ستستثمر أصولها؟ BOFA تعتقد أن الأولويات المحتملة ستكون في:
الأسواق والتكنولوجيا الأمريكية: الاستثمارات في الأسهم العامة والخاصة للتوافق مع تخفيف المخاطر التجارية والأهداف القيادية التكنولوجية.
القطاعات الاستراتيجية: يحتمل أن تستهدف صناعات الطاقة والدفاع الجديدة لمعالجة تحديات الطاقة في تايوان ومخاوفها الأمنية ، في رأينا.
في الإنصاف ، قامت البلاد بعمل جيد في الحفاظ على أهداف قيادة التكنولوجيا دون SWF.
لكن فكرة SWF التايواني كانت تتجول لسنوات دون الوصول إلى أي مكان. مرة أخرى في عام 2022 ، كانت هناك تحركات في الهيئة التشريعية لتجاوز عشرة في المائة من احتياطيات البنوك المركزية للاستثمار في “الصناعات الاستراتيجية”. نظرت خطط أخرى في استثمار 25 في المائة من الاحتياطيات. كان البنك المركزي ، على ما يبدو ، غير مضغوط ، يخرج من موقف لا ينبغي لهم تخصيصه إلى أي SWF “مجانًا”.
هل لم تعد موافقة البنك المركزي على تخصيص الاحتياطي مطلوبة ، أم أن البنك المركزي قد تم إقناعه بإسقاط اعتراضاته؟ بينما يبدو أن BOA يعتقد ذلك ، فإن التحليل من Globalswf ($) يشير إلى أن اتفاقية البنك المركزي قد لا تكون صفقات ، الكتابة:
بدلاً من استنزاف احتياطيات البنك المركزي ، يمكن أن تبدأ تايوان بتوحيد أموالها العامة الحالية بموجب كيان استثمار واحد يدير مهنيًا. بين مكتب صناديق العمل ، وصندوق التقاعد للخدمات العامة ، و NFSF ، هناك ما يقرب من 190 مليار دولار أمريكي بالفعل تحت الإدارة.
وما هو حجم فريق BOFA الذي يعتقد أن الصندوق الجديد سيكون بالضبط؟
يمكن أن تشبه SWF المقترح من تايوان KIC من حيث الحجم ومصدر التمويل.
آخر مرة نظرنا فيها ، كان لدى KIC لمسة تزيد عن 200 مليار دولار في الأصول. لذلك إذا قامت البلاد بتوحيد أموالها العامة الحالية ، فلن تحتاج إلى زيادة كبيرة من البنك المركزي.
سيكون وجود SWF بحجم KIC جديدًا إلى مشهد الاستثمار أمرًا كبيرًا. ما إذا كان SWF سيحول تايوان إلى قوة عظمى في مجال تكنولوجيا الدفاع – أو في الواقع ما إذا كان القيام بذلك من شأنه أن يعالج مخاوفها الأمنية – لا يزال يتعين رؤيته.
