فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو كبار الاقتصاديين لآسيا الناشئة في Natixis المصرفية للشركات والاستثمار
كما وعد وخوف ، بدأ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فترة ولايته الثانية من خلال نشر التعريفة الجمركية لمعالجة مجموعة واسعة من القضايا من الهجرة إلى الأمن القومي إلى الاعتماد المفرط على واردات الإنتاج. الولايات المتحدة هي أكبر مستورد للسلع والخدمات ، حيث تشتري بقيمة 4.1 تريليون دولار في عام 2024 ، متجاوزًا الواردات الصينية البالغة 2.6 تريليون بامهام واسع. على هذا النحو ، تعطل الحواجز الأعلى أمام تجارة سلاسل التوريد والاستثمار العالمي.
ساعد شبح التعريفات في إثارة عملية بيع في السندات على مخاوف التضخم ، مما دفع الدولار إلى أعلى وعملة الأسواق الناشئة الآسيوية. كما تزن بعض أسواق الأسهم مثل الهند وماليزيا.
لكن الحواجز التجارية لترامب مستهدفة أكثر بكثير مما وعد به في مسار الحملة. تعتبر التعريفات البالغة 25 في المائة على الألومنيوم والصلب شديدة الانحدار لكنها ليست أكبر العناصر في قائمة واردات السلع الأمريكية. إن استرداد الخطط لما تصفه الولايات المتحدة بأنه تعريفة متبادلة حتى أبريل يشير أيضًا إلى إجراء أقل شمولاً مما كان يخشى. علاوة على ذلك ، فإن التعريفة الجمركية بنسبة 10 في المائة على الصين أقل بكثير من 60 في المائة المهددة. يشير هذا إلى تفاقم العلاقات بين الولايات المتحدة الصينية والاستثمار ، وإن لم يكن بعد انهيار كامل.
بدلاً من القلق على التعريفات ، يجب على المستثمرين البحث عن فرص في تلك البلدان التي ستستفيد من التحولات المحتملة. يجب أن تكون اقتصادات السوق الناشئة في آسيا خارج الصين في القائمة.
في حين من المحتمل أن تتنافس الصين بقوة أكبر على فطيرة التجارة خارج الولايات المتحدة ، فإن تلك البلدان التي ترغب في الاستفادة من سلاسل التوريد العالمية المعطلة يجب أن ترى النمو كما فعلت بعد أن بدأت الاحتكاكات التجارية في أول فترة مضطربة لترامب. فيتنام هو المثال الكبير. من عام 2017 إلى عام 2023 ، زادت البلاد من نصيبها إلى الولايات المتحدة في جميع فئات المنتجات ، مما يجعلها فائزًا بين الاقتصادات الناشئة في آسيا. هذا النمو ليس مجرد نتيجة لإعادة توجيه الصين إلى صادراتها تحت ستار البضائع الفيتنامية ولكنها تنبع من تقدم فيتنام المكتسبة بشق الأنفس.
توسعت الروابط التجارية في فيتنام بشكل كبير في جميع أنحاء العالم ، وتمتد الصين والولايات المتحدة وشمال آسيا والاتحاد الأوروبي ومجموعة الآسيان من 10 دول آسيوية. يعكس هذا الأداء الزيادة السريعة للاستثمار الأجنبي المباشر على مدار العقدين الماضيين. تفوقت فيتنام على بقية المنطقة في جذب الاستثمار الأجنبي المباشر ، وجذب تدفقات من بلدان مثل كوريا الجنوبية وسنغافورة واليابان وهونغ كونغ وتايوان والصين والولايات المتحدة.
استفادت ماليزيا وسنغافورة من دفعة تنويع الاستثمار أيضًا. استهدفت ماليزيا قطاعات عالية التقنية مثل أشباه الموصلات ومراكز البيانات بينما توسعت سنغافورة في الخدمات المالية وجذبت مقر الشركة. تعاون الاثنان أيضًا لإنشاء منطقة اقتصادية خاصة Johor-Singapore هذا العام لتعزيز الاستثمار والوظائف في القطاعات الاستراتيجية. الآسيان – التي تضم فيتنام وماليزيا وسنغافورة – هي الآن أكبر متلقي من الاستثمار الأجنبي المباشر في آسيا.
اكتسبت الهند أيضًا حصة سوق التصدير إلى الولايات المتحدة منذ عام 2017 ، ولكن إلى حد أقل بكثير. ساعدت “Make in India” على حكومة مودي ، وتخفيضات الضرائب وخطط حوافز الإنتاج ، خاصة في قطاع تكنولوجيا المعلومات. ومع ذلك ، فإن التصنيع لم يواكب النمو السريع في البلاد ، وانخفضت نصيبها من الناتج المحلي الإجمالي إلى 14 في المائة في عام 2024 من 16.5 في المائة في عام 2014.
يحاول رئيس الوزراء ناريندرا مودي تغيير ذلك مع تخفيض التعريفات الاستباقية على السلع الأمريكية مع تعزيز العلاقات بين الهند والاستثمار والأمن الثنائية في الهند. إنه يستهدف المزيد من الاستثمار في القطاعات مثل الألعاب والأحذية.
قام مودي بعمل جيد في تعزيز البنية التحتية للهند ، من الطاقة إلى الطرق السريعة. ما هو التالي هو تقليل الشريط الأحمر ، وخاصة قوانين الأراضي والعمالة المرهقة التي تحظر الاستثمار وتوسيع نطاق الشركات. إن العجز التجاري للهند البالغ 110 مليار دولار في البضائع في عام 2023 مع الصين ، ليس فقط في التكنولوجيا الفائقة ولكن في السلع المصنعة كثيفة العمالة ، تظهر أن الفرص تكمن في الاستيلاء على المزيد من فطيرة التجارة الأمريكية وتقديم الطلب المحلي القوي في المنزل.
بالنسبة لبعض الاقتصادات ، فإن هذه الصدمة للتجارة العالمية هي فرصة لتعزيز المرونة وتحرير الوصول إلى التجارة وتحسين القدرة التنافسية. وسط احتكاك تجاري أعلى وتقلبه ، تسعى رأس المال إلى مضيف متحمس. بعض الاقتصادات في آسيا – مثل ماليزيا وسنغافورة وفيتنام والهند بشكل متزايد – تضع أنفسهم أن يكونوا فائزين في الحرب التجارية.
