فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لم تكن المستشارة البريطانية راشيل ريفز لا تريد أن يكون بيان الربيع في المملكة المتحدة هذا الأسبوع حدثًا ماليًا ، لكنه انحرف بالقرب من أن يصبح واحدًا. اختياراتها في ميزانية الخريف الماضي هي اللوم جزئيا.
في أكتوبر ، تركت 9.9 مليار جنيه إسترليني من قاعة الرأس ضد قاعدة مالية تم إصلاحها لتحقيق التوازن بين الميزانية الحالية بحلول 2029-30. كان ذلك منخفضًا بالمعايير التاريخية. وعدت حملة حزب العمل المضللة بعدم رفع الضرائب على العاملين العاملين في النهاية. في النهاية ، عززت زيادة مساهمات التأمين الوطنية لأصحاب العمل توقعات الإيرادات ، ولكن ليس دون تقويض ثقة العمل والنمو الاقتصادي. كما قامت الحكومة بإعادة تحميل قيود الإنفاق على الإدارات المشكوك فيها للحد من توقعات الإنفاق.
في الأشهر التي تلت ذلك ، قامت مجموعة من التوقعات الاقتصادية الأضعف وارتفاع تكاليف الاقتراض بمسح المساحة المالية للمستشار. تم دفع عائدات السندات في المملكة المتحدة إلى أعلى من خلال مزيج من التوتر حول مسار الديون في بريطانيا وعملية بيع عالمية تسببت في جزء من أجندة الرئيس الأمريكية دونالد ترامب الاقتصادية.
يوم الأربعاء ، سيكون لدى ريفز مجال أقل للخطأ. أسواق السندات تراقب عن كثب. من المتوقع أن ترتفع مبيعات السندات في المملكة المتحدة إلى سجل قريب 310 مليار جنيه إسترليني العام المقبل ، وفقًا لتقديرات فاينانشيال تايمز. وارتفعت عائدات الذهب في الأسابيع الأخيرة حيث عامل الأسواق في خطط الإنفاق العام الأعلى في أوروبا.
كشفت الحكومة بالفعل عن خطة لإنشاء 5 مليارات جنيه إسترليني من مزايا الإعاقة ، في حزمة تجمع بين الإصلاحات المعقولة مع التخفيضات القاسية. مع وجود آثار نمو الجهود التي بذلتها الحكومة الأخيرة لخفض الشريط الأحمر ، من الصعب التأكد ، من المتوقع أن تشكل Reeves النقص المتبقي من خلال التراجع في مزيد من التخفيضات في الإنفاق في المستقبل على الخدمات العامة المتوترة. قد تقوم أيضًا بتمديد عتبات ضريبة الدخل ، من بين تعديلات ضريبية أخرى ، لتعزيز توقعات الإيرادات.
في كلتا الحالتين ، يجب أن يضع المستشار ثلاثة أشياء في الاعتبار إذا كانت تريد أن تبقى أسواق السندات على جانبها. أولاً ، سيكون من الحكمة ترك مساحة أكبر هذه المرة. إن الاضطراب الاقتصادي العالمي يعني أن مكتب مسؤولية الميزانية عن النمو وأسعار الفائدة والتضخم – وبالتالي ، سيكون الديون متقلبة بشكل خاص.
ثانياً ، لكي تكون ذات مصداقية ، حتى أن خطط الإنفاق الأكثر تشددًا ستحتاج إلى الحصول على تفاصيل عن المكان الذي ستنطلق فيه التخفيضات والمبادرات الواضحة لزيادة إنتاجية القطاع العام. يبدو من غير المرجح أن يكون خفض ميزانية المساعدات كافية لتمويل خطط رفع الإنفاق الدفاعي. بالنظر إلى تصميم ريفز على عدم الإدلاء ببيان الأربعاء إلى حد كبير مثل الميزانية ، يبدو أن الإصلاحات المعقولة لخفض التكاليف ، مثل خفض القفل الثلاثي على معاشات التقاعد الحكومية ، قد تم استبعاده.
ثالثًا ، يجب أن يكون تصحيح Midcourse في الشؤون المالية العامة أن ريفز سيحتاج إلى تحديد هذا الأسبوع دعوة للاستيقاظ التي يجب على الحكومة أن تفعل أفضل في جهودها لتعزيز النمو. لم تفعل ميزانية أكتوبر سوى القليل على هذه الجبهة. إن العبث على المدى القصير والتخليط في التخفيضات غير الواقعية للإنفاق العام ليس وسيلة مستدامة أو موثوقة لإجراء السياسة المالية. يحتاج OBR إلى أدلة على أن النمو سيؤدي إلى زيادة توقعات إيراداتها. هذا يعني أن العمل يجب أن يتضاعف على توليد تحسينات الإنتاجية من خلال استراتيجيته الصناعية القادمة ، وإصلاحات التخطيط وقيادة الإلغاء القياسية المستمرة. ستساعد مخطط تبسيط النظام الضريبي هنا أيضًا.
لا تزال الخيارات الأكثر صرامة تنتظر المستشارة في ميزانية هذا الخريف إذا لم تستجب لدروس آخر مرة. يدرك ريفز أن “العالم قد تغير” منذ أكتوبر. يجب عليها الآن التأكد من أن بريطانيا تتمتع بمصداقية ونمو المالي لتتناسب معها.
