افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حصل البنك المركزي الأرجنتيني على قرض بقيمة ثلاثة مليارات دولار من ستة بنوك دولية كبرى، مما يسمح للدولة التي تعاني من ضائقة مالية بسداد دفعة كبيرة من الديون الوشيكة وتعزيز احتياطياتها النادرة من الدولار.
وقالت السلطة النقدية يوم الأربعاء إنها اتفقت على اتفاقية إعادة شراء مدتها عام واحد بمعدل فائدة سنوي 7.4 في المائة مع “ستة بنوك دولية كبرى” دون تسميتها.
وتأتي الصفقة قبل سداد ديون بقيمة 4.2 مليار دولار يتعين على الأرجنتين سدادها لحاملي السندات يوم الجمعة.
ويحاول الرئيس اليميني خافيير مايلي إثبات أن الأرجنتين قادرة على الوفاء بالتزامات ديونها، والتي تشمل سداد ما يقرب من 20 مليار دولار هذا العام، مع إعادة بناء احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية.
وقال فرناندو مارول، مدير FMyA للاستشارات المالية في بوينس آيرس، إن نصف تسهيلات إعادة الشراء سيتم استخدامها لزيادة الأموال التي خصصتها الحكومة لسداد أقساط يوم الجمعة، وأن “الباقي يمكن أن يساعد في رعاية الاحتياطيات”.
وأصبح بطء الأرجنتين في بناء احتياطيات البنك المركزي، التي تحتاجها لخدمة الديون ودفع ثمن الواردات ودعم عملتها، أكبر مصدر قلق بين المستثمرين بشأن برنامج مايلي الاقتصادي، على الرغم من الحماس لإصلاحاته التقشفية الشاملة وإلغاء القيود التنظيمية.
تتكون جميع احتياطيات البنك المركزي البالغة 43 مليار دولار تقريبًا من قروض والتزامات أخرى، ويقول الاقتصاديون إن التراكم انخفض بأكثر من 10 مليارات دولار عن الهدف الذي حدده صندوق النقد الدولي في برنامج بقيمة 20 مليار دولار أبرمه مع الأرجنتين في أبريل 2025.
وبدأ البنك المركزي هذا الأسبوع شراء الدولارات في سوق الصرف الأجنبي في الأرجنتين، بعد أن أعلن الشهر الماضي عن خطة لشراء 10 مليارات دولار في عام 2026.
كما خففت قليلاً نطاق سعر الصرف الخاضع للرقابة، مما سمح لها بالاتساع بما يتماشى مع التضخم البالغ نحو 2.5 في المائة شهرياً، من 1 في المائة شهرياً في السابق. وقد حد النطاق من قدرة البنك المركزي على شراء الدولار في سعيه لتجنب إضعاف البيزو.
قال جراهام ستوك، كبير الاستراتيجيين السياديين في RBC Bluebay، الذي يمتلك السندات السيادية الأرجنتينية: “تأمين اتفاقيات إعادة الشراء والحركة على الاحتياطيات هما قطعتان من اللغز تساهمان في المزاج الإيجابي إلى حد ما حول الأرجنتين في الوقت الحالي”.
وأضاف: “يبدو أن الأمور تسير على الطريق الصحيح للعودة إلى الأسواق في وقت لاحق من هذا العام”.
والأرجنتين محرومة حاليا من دخول أسواق رأس المال العالمية بسبب تكاليف الاقتراض الباهظة، حيث يطالب المستثمرون بأسعار فائدة أعلى بنحو 5.5 نقطة مئوية من أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأميركية المماثلة للاحتفاظ بديونها.
وانخفضت هذه العلاوة إلى النصف منذ فوز مايلي في انتخابات التجديد النصفي التي أجريت في أكتوبر الماضي، لكن المحللين يقولون إنها يجب أن تنخفض إلى ما يقرب من 4 أو 5 نقاط فوق سندات الخزانة حتى تعود الأرجنتين إلى الأسواق الدولية وتعيد تمويل ديونها المستحقة، وهو ما قال مايلي إنه سيحدث في عام 2026.
وقال البنك المركزي إنه تلقى عروضاً بقيمة 4.4 مليار دولار لاتفاقية إعادة الشراء، مضيفاً أن “الاهتمام القوي” أظهر “عملية تطبيع” وصول الأرجنتين إلى الأسواق.
معدل الفائدة البالغ 7.4 في المائة أقل من المعدلات المتفق عليها في صفقتي إعادة شراء بقيمة مجتمعة ثلاثة مليارات دولار تم إبرامها في عام 2025 مع البنوك الدولية بما في ذلك سيتي، وجيه بي مورجان، وبي بي في إيه، وسانتاندر، والبنك الصناعي والتجاري الصيني، وكلاهما يستحقان في عام 2027.
وقال راميرو بلازكيز جيومي، الخبير الاستراتيجي في مجموعة الخدمات المالية StoneX، إن سعر يوم الأربعاء “لا يزال مرتفعا” بالنظر إلى أن الصفقة الجديدة لها مدة أقصر من الاتفاقات السابقة وأن الأرجنتين قدمت ضمانات مماثلة لتلك المستخدمة سابقا، باستخدام السندات السيادية المستحقة في عامي 2035 و 2038.
وأضاف أن البنك المركزي “يجب أن يكتسب المصداقية” فيما يتعلق بتراكم الاحتياطيات وتعزيز الأولويات السياسية لخفض تكاليف الاقتراض بشكل أكبر.