افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا
القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض
في الأسبوع الماضي، بينما اجتمعت الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك، قمت بإدارة حدث مع مجموعة من خبراء الاقتصاد وخبراء الشؤون الخارجية المعروفين حول تأثيرات الانتخابات الأمريكية على مستقبل التعددية.
اتفق الجميع على أن دونالد ترامب سيكون بمثابة كارثة على التعاون العالمي، وأن كامالا هاريس كانت شخصية غير معروفة إلى حد ما. ومع ذلك، كانت النتيجة الأكثر إثارة للاهتمام هي أن المشاركين كانوا أقل اهتماما بكيفية تعامل أمريكا مع العالم من اهتمامهم بالوجهة التي سيذهب إليها العالم مع الولايات المتحدة أو بدونها.
في حين يبدو في بعض الأحيان أن صناع السياسات وقادة الأعمال ينتظرون بفارغ الصبر، والخطط معلقة، لمعرفة ما سيحدث في نوفمبر، فربما يكون من الأصدق القول إنهم يصنعون السلام مع عالم لا تمثل فيه الولايات المتحدة مرساة للاستقرار، بل بالأحرى خطر يجب التحوط منه.
يبدو الأمر كما لو أن أمريكا أصبحت خلال السنوات القليلة الماضية سوقا ناشئة عملاقة – مليئة بالمخاطر والوعود، ولكن الأهم من ذلك كله أنه لا يمكن التنبؤ بها. ويدرك الزعماء السياسيون في الخارج أن السياسات قد تتغير بشكل جذري كل أربع سنوات. ويدرك الرؤساء التنفيذيون أن الإعانات والإعفاءات الضريبية المقدمة اليوم قد تختفي غدا. ويدرس المستثمرون العلاوة التي ينبغي أن تترافق مع ارتفاع الديون والسياسات الأكثر تقلبا.
والواقع أن العديد من الحكومات والشركات، على حد تعبير شركة باي كابيتال في مؤتمر صحفي عقد مؤخراً، “تحاول بهدوء فصل نفسها عن الاعتماد على الولايات المتحدة”. ويشمل ذلك كل شيء، بدءًا من زيادة الإنفاق العسكري من جانب اليابان وأوروبا، إلى الشركات الألمانية مثل SAP، وسلسلة المتاجر الكبرى Lidl، ونادي بايرن ميونيخ لكرة القدم، وميناء هامبورغ، التي تبتعد عن منصات التكنولوجيا الأمريكية لأنها لا تريد حساسية. المعلومات التي يتم تشغيلها عبر خوادم أمريكية أو صينية. وكما قال متحدث باسم بايرن ميونيخ لصحيفة فاينانشيال تايمز في آب (أغسطس)، فإن التحول إلى نظام شوارز ديجيتس، وهو نظام سحابي ألماني، كان مسألة “سيادة رقمية”.
لا يزال هناك الكثير من الأموال التي تتدفق من أوروبا إلى الولايات المتحدة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المخاوف بشأن الصين، ولكن هناك أيضًا قلق متزايد بشأن أمريكا باعتبارها عقدة خطر. في الأسبوع الماضي، تحدثت إلى شخص يعمل في الشؤون الحكومية في إحدى شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى، فأخبرني أنها كانت تسمع من العديد من العملاء الأوروبيين الذين يشعرون بالقلق من أن “أميركا أصبحت أقل جدارة بالثقة” كشريك.
ويعود بعض هذا إلى السياسات غير المؤكدة والتداعيات السياسية، والتي تشمل على نحو متزايد التعريفات الجمركية، وضوابط التصدير والعقوبات. ويتعلق جزء منه بالحوافز المالية التي تحابي اللاعبين الأمريكيين. لكن المشكلة الرئيسية كانت في واقع الأمر الافتقار إلى مبادئ توجيهية واضحة ومستقرة وإشارات الطلب التي يمكن للشركات الاعتماد عليها على المدى الطويل. هل سيؤدي إعادة انتخاب دونالد ترامب إلى تفكيك قانون خفض التضخم لعام 2022؟ هل ستتبع كامالا هاريس نفس النهج الذي اتبعته إدارة بايدن تجاه شركات التكنولوجيا الكبرى؟
ويشير مارك روزنبرج، المؤسس والرئيس المشارك لشركة الأبحاث جيوكوانت، إلى أن “تحويل الأسواق الناشئة” للولايات المتحدة يتجاوز السياسات الرئاسية غير المؤكدة. يتعلق الأمر أيضًا بـ “المؤسسات”. [that have] تصبح أضعف من أن تحدد بوضوح أو تطبق القواعد والمعايير السياسية، مما يزيد من الاستقطاب الاجتماعي والعنف السياسي وعدم اليقين الاقتصادي حول الأحداث السياسية الرئيسية”، والتي لن تشمل الانتخابات فحسب، بل أشياء مثل المشاحنات التي لا نهاية لها بشأن سقف الديون.
أود أن أضيف إلى تلك القائمة الطريقة التي أصبح بها العنف – ليس فقط من النوع السياسي، بل أيضًا عمليات إطلاق النار الجماعية التي تحدث كل يومين تقريبًا في الولايات المتحدة – أمرًا طبيعيًا. يمكنك الآن شراء حقائب ظهر مضادة للرصاص في أمريكا لجيل من الأطفال الذين نشأوا وهم يمارسون عمليات الإغلاق في مدارسهم الابتدائية. لقد اندهشت قبل عامين عندما أخطأ ابني حادث إطلاق نار في مترو الأنفاق في بروكلين بمحطة واحدة فقط، ولم يتصل بي وهو يبكي مرعوباً، بل ليسألني بهدوء ما إذا كان بإمكانه طلب خدمة أوبر إيتس لتناول طعام الغداء منذ أن تم إغلاق مدرسته. عندما ينظر الأطفال إلى العنف في حياتهم اليومية على أنه أمر طبيعي، فهذا يعني أن هناك خطأ ما.
لقد كان تشكيل سياسة الأسواق الناشئة في الولايات المتحدة بمثابة نتيجة ثابتة في بيانات GeoQuant منذ عام 2016. وفي حين أن المستوى الإجمالي للمخاطر السياسية في الولايات المتحدة لا يزال أقل من معظم الأسواق الناشئة، فإن معدل التغير في المخاطر – وخاصة العنف السياسي الكامن والاستقطاب الاجتماعي والمخاطر المؤسسية – ارتفعت بمعدل مماثل للأسواق الناشئة المتقلبة تاريخياً مثل روسيا وتركيا وبوليفيا وجنوب أفريقيا ولبنان والمجر. وكان هذا صحيحاً خلال إدارتي ترامب وبايدن.
وليست أمريكا وحدها هنا. ويتزايد متوسط المخاطر في البلدان المتقدمة بسرعة أكبر من متوسط المخاطر في الأسواق الناشئة، وذلك بفضل التغيرات غير المنتظمة في القيادة، والتقلبات الأكبر في السياسات، والتقلبات الاقتصادية والمالية التي تأتي مع كل ذلك. ويبدو أننا جميعاً أصبحنا أسواقاً ناشئة الآن.
والسؤال الكبير بالنسبة للمستثمرين، وهو السؤال الذي ظل يطرحه الكثيرون منذ سنوات، هو متى سيؤدي كل هذا إلى تقليل مكانة الدولار كملاذ آمن، أو إضعاف أسواق الأسهم الأمريكية، التي تظل رغم كل الصعاب الموطن الأكثر سيولة لرأس المال في العالم، سواء الأجنبي أو الأجنبي. والمحلية. قد ينخفض الدولار قليلاً هذه الأيام، لكن أسواق الأسهم الأمريكية لا تزال مزدهرة.
ومع ذلك، تظهر بيانات GeoQuant أن المخاطر السياسية هي عامل في عوائد السندات لمدة 10 و 30 عامًا. لقد أبقى مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة في سوق الأسهم، مرتفعًا، ودفع عوائد سندات الخزانة اليومية إلى الارتفاع. وهذا أيضًا سبب لارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية. وكما يقوم صناع السياسات ورجال الأعمال بتحوط رهاناتهم، كذلك يفعل المستثمرون الذين يرون المخاطر، وليس المكافأة فقط، في الولايات المتحدة.
rana.foroohar@ft.com
