في قاعة التداول التي تم سكها حديثا في مبنى شاهق في الحي المالي في أديس أبابا، يقف الجرس جاهزا لإطلاق أول سوق للأوراق المالية في إثيوبيا هذا الشهر منذ الأيام الأخيرة للإمبراطور هيلا سيلاسي.
وقال تيلاهون كاساهون، الرئيس التنفيذي لبورصة الأوراق المالية الإثيوبية الجديدة: “هذا ليس مجرد علامة فارقة، بل يمثل إثيوبيا جديدة”.
يوجد في الخارج عمود يبلغ ارتفاعه 50 مترًا تعلوه نجمة حمراء، تم بناؤه خلال نظام الدرج الماركسي الذي أطاح بالإمبراطور وبشر بعقود من السياسات الاقتصادية التي قادتها الدولة والتي تم تفكيكها الآن فقط.
تعد سوق الأوراق المالية الجديدة جزءًا من جهود رئيس الوزراء أبي أحمد – التي توقفت بسبب حرب أهلية مروعة استمرت عامين وأودت بحياة ما لا يقل عن 600 ألف شخص قبل أن تنتهي في أواخر عام 2022 – لفتح اقتصاد ثاني أكبر دولة في إفريقيا من حيث عدد السكان.
الإصلاح الأكثر أهمية، كما يقول المستثمرون والمقرضون، كان تحرير نظام الصرف الأجنبي، وهو شرط مسبق لخطة إنقاذ صندوق النقد الدولي بقيمة 3.4 مليار دولار – وهو أكبر برنامج تسهيلي على الإطلاق للبنك الذي يقع مقره في واشنطن – والذي وافق عليه مجلس إدارته في تموز (يوليو).
وقال أيوب تولينا، وزير الدولة للمالية: “على الرغم من الضجيج، واصلنا تنفيذ الإصلاحات”، مضيفاً أن الحكومة حققت معظم ما كانت تعتزم القيام به. “قد يكون من الأسهل أن أخبرك بما لم يتغير.”
وعلى مدى السنوات الأربع المقبلة، حدد المسؤولون الاقتصاديون لأنفسهم هدف تأمين ما يصل إلى 27 مليار دولار من التمويل والاستثمار، أي ما يعادل 16 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لإثيوبيا، من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي والصين والإمارات العربية المتحدة وغيرها.
ومن شأن ذلك أن يخفف من أزمة النقد الأجنبي ويساعد في تمويل إعادة الإعمار وإعادة هيكلة الديون بعد تخلف إثيوبيا عن السداد في ديسمبر 2023.
وكجزء من الجهود الرامية إلى تحفيز سوق الأسهم المحلية، ستقوم الحكومة، في بداية متواضعة، بطرح 10 في المائة من شركة إثيو للاتصالات المملوكة للدولة، وهي واحدة من أكبر مشغلي الهاتف المحمول في أفريقيا.
وبصرف النظر عن سوق رأس المال، فقد تحركت الحكومة بالفعل لتنفيذ السياسة النقدية التقليدية وزيادة عائدات الضرائب، وهي من أدنى المعدلات في القارة، وتعويم العملة. وفي أواخر ديسمبر/كانون الأول، فتحت أيضًا القطاع المصرفي أمام المستثمرين الأجانب، وهو ما كان من المحرمات لفترة طويلة في الاقتصاد الذي تسيطر عليه الدولة.
وقال أحد كبار الاقتصاديين في أديس أبابا: “إنهم لن يعودوا إلى النظام القديم”، مضيفاً أن الحكومة “مفلسة للغاية” ولم يكن أمامها خيار سوى المضي قدماً في الإصلاحات الليبرالية المصممة لجذب المستثمرين.
وتساءل “هل ستحل هذه الإصلاحات جميع مشاكل إثيوبيا؟ قال اقتصادي آخر يتابع الوضع عن كثب: لا، على الإطلاق. “ستظل هناك مشكلات تتعلق بالبيروقراطية والفساد وحقوق الملكية والأمن.”
بدأ آبي إصلاحات مؤيدة للسوق بعد توليه منصبه في عام 2018. لكن اندلاع الحرب الأهلية مع جبهة تحرير شعب تيغراي في عام 2020، والاتهامات بارتكاب فظائع من قبل الأطراف المتحاربة، أضرت بمكانته لدى المانحين الذين جمدوا الدعم المالي والميزانية. وعاقبت واشنطن أديس أبابا بإنهاء وصول إثيوبيا إلى الولايات المتحدة بدون رسوم جمركية، مما أضر بقطاع الملابس المتنامي.
قبل اندلاع الحرب الأهلية، كانت إثيوبيا، وهي واحدة من أفقر البلدان في العالم، تحقق نموا بنحو 10 في المائة سنويا لمدة 15 عاما، وفقا لبيانات البنك الدولي.
وقال مسؤولون حكوميون إنه حتى خلال الحرب، التي قدرت أنها كلفت أكثر من 28 مليار دولار من الأضرار والخسائر في الإنتاج، استمر الاقتصاد في النمو بنسبة 6 في المائة.
وقال المستشارون إنه بقدر ما أدت الحرب إلى إبطاء عملية التحرير، فقد عادت الآن إلى المسار الصحيح. وتوقع أحمد شيدي، وزير المالية، أن ينمو الاقتصاد بنسبة 8.4 في المائة في السنة المالية المنتهية في يوليو 2025، أي أكثر من ضعف المتوسط المتوقع في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى.
ووافق صندوق النقد الدولي على حزمته الجديدة بعد وقت قصير من إعطاء أبي الضوء الأخضر لتعويم العملة.
وقال مامو ميهريتو، محافظ البنك المركزي، إنه اتصل برؤساء جميع البنوك الإثيوبية في أواخر يوليو/تموز وأخبرهم: “من الآن سنترك سعر الصرف لتحدده قوى السوق” – وهي صدمة بعد عقود من الضوابط الصارمة. .
وفي صباح اليوم التالي، قامت إثيوبيا بتعويم عملتها فيما أسماه مامو “الإصلاح الاقتصادي الأكثر أهمية” في تاريخ البلاد، ومقارنته بالإصلاحات الاقتصادية الصينية والهندية في السبعينيات والتسعينيات على التوالي.
ومنذ ذلك الحين تضاعفت الاحتياطيات الأجنبية ثلاث مرات لتصل إلى نحو 3.6 مليار دولار، مما خفف من النقص المزمن الذي كان أحد الشكاوى الرئيسية للمستثمرين. وقال المسؤولون إن ذلك سمح لشركات مثل Dangote Cement وHeineken وCoca-Cola بالبدء في إعادة الأرباح المحاصرة منذ فترة طويلة في البلاد.
وانخفض سعر البر منذ ذلك الحين من سعر الصرف الرسمي البالغ 57 للدولار إلى حوالي 125. وقال صندوق النقد الدولي إن الفارق بين السوق الرسمية والموازية تقلص إلى “مستويات منخفضة” بينما “يتزايد المعروض من النقد الأجنبي”.
وقال المسؤولون إن استمرار الدعم، بما في ذلك زيت الطعام والبنزين، ساعد في منع التضخم المستورد، والذي يقدر البنك المركزي أنه سينخفض من 30 في المائة في ديسمبر 2023 إلى 15 في المائة بحلول نهاية عام 2025.
وقال تشارلي روبرتسون، رئيس الإستراتيجية الكلية في FIM Partners، إن تخفيض قيمة العملة “تم التعامل معه بشكل جيد” وأن معظم الأسعار تم تحديدها بالفعل في السوق الموازية.
ومع ذلك، يشكو العديد من الإثيوبيين العاديين من ارتفاع تكاليف المعيشة في وقت يحتاج فيه نحو 5.5 مليون شخص إلى مساعدات غذائية إنسانية، وفقا لبرنامج الأغذية العالمي. ويتوقع أحد المانحين أن تخفيض قيمة العملة سيدفع التضخم إلى الارتفاع مرة أخرى إلى 25 في المائة قبل أن ينخفض مرة أخرى.
ويقول المنتقدون إن بعض المنظمات غير الحكومية قد تم تعليق عملها، وعرقلت الحكومة إجراء تقييم كامل لمستويات الفقر الحقيقية. وعلى الرغم من سنوات النمو، تظل إثيوبيا فقيرة، حيث لا يتجاوز نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي 1020 دولاراً بأسعار السوق.
وقال المانح إن أمام إثيوبيا طريق طويل لتقطعه قبل أن تصبح أي اقتصاد ليبرالي بالكامل. ولا يزال الأمر “يبدو وكأنه اقتصاد انتقالي لمرحلة ما بعد الاتحاد السوفييتي”.
وبالإضافة إلى الشكوك حول مدى سرعة إثيوبيا في تفعيل إصلاح ليبرالي حقيقي، يظل الأمن هو مصدر القلق الأكبر للمستثمرين، مع استمرار العنف في منطقة أوروميا، وخاصة في منطقة أمهرة. وقال أحد مستشاري الشركات الأجنبية إن المستثمرين “يسمعون عن هذه الصراعات ولا يمكنهم حتى مغادرة العاصمة”.
كما أن سعي آبي أحمد لتأمين الوصول إلى البحر الأحمر – بعد الانفصال عام 1993 مع إريتريا الذي جعلها دولة غير ساحلية – أدى أيضًا إلى تأجيج التوترات مع الجارتين إريتريا والصومال. وقد أثار ذلك مخاوف من نشوب صراع إقليمي إضافي، وهو مصدر قلق إضافي للمستثمرين المحتملين.
ولا ينكر مامو، محافظ البنك المركزي، حجم التحديات المقبلة. وأضاف: “لكن الجزء الأصعب من الإصلاحات قد تم”.
