فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أثارت اللقطة القاتمة لبنك إنجلترا في الاقتصاد البريطاني يوم الخميس مخاوف جديدة بشأن جهود الحكومة لرفع النمو ، حيث أن النشاط الأضعف للبنك المركزي ، وارتفاع التضخم ، وارتفاع البطالة والتدهور الحاد في إمكانات إنتاج بريطانيا.
خفضت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار ربع مئوية إلى 4.5 في المائة مقابل خلفية من الإنتاج الراكد وارتفاع التوترات التجارية ، مع اثنين من المحترفين في الأسعار لخفض أكبر للحراسة ضد مخاطر انخفاض حدة.
تؤكد التوقعات الضعيفة على التحدي الذي يواجه المستشارة راشيل ريفز بعد أن تعهدت بأن النمو كان المهمة الأولى للحكومة. وقال المحللون إنه أثار أسئلة جديدة حول التوقعات المالية ، بالنظر إلى أهمية النمو الأقوى لدعم إيرادات الضرائب.
وقال بول داليس من اقتصاديات رأس المال ، إذا كان مكتب مسؤولية الميزانية ، وهو الوكالة المالية المالية للحكومة ، قد أصدروا توقعات نمو متهالكة مماثلة ، فإنه سيزيد من خطر أن يكسر المستشارة قواعدها المالية التي فرضتها ذاتيا. تعني آفاق النمو الأضعف “ستحتاج الحكومة إلى تشديد حزامها المالي”.
في ضربة أخرى لمحاولات الحكومة لإرسال رسالة متفائلة عن الاقتصاد ، تشير توقعات بنك إنجلترا على المدى القصير إلى تسارع التضخم إلى 3.7 في المائة بحلول منتصف عام 2025-أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا بنسبة 2 في المائة.
حتى لو ظلت أسعار الفائدة أعلى من توقعات السوق الأخيرة-مع تخفيضات نقاط أخرى فقط بحلول نهاية عام 2027-فإن التوقعات تظهر أن التضخم لن يعود إلا إلى هدف بنك إنتداء بنسبة 2 في المائة في أواخر عام 2027.
وفي الوقت نفسه ، سينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.75 في المائة فقط هذا العام ، قبل أن يرتفع في عامي 2026 و 2027 ، وترتفع البطالة إلى 4.75 في المائة.
سعى أندرو بيلي ، حاكم بنك إنجلترا ، إلى وضع تدور إيجابي على توقعات التضخم ، قائلاً إن القفزة على المدى القريب كانت أساسًا بسبب “العوامل المؤقتة” التي “لم تكن مرتبطة مباشرة بضغوط التكلفة والأسعار الأساسية في الاقتصاد البريطاني”.
وقال إن ارتفاعًا بنسبة 20 في المائة في أسعار الغاز بالجملة في جميع أنحاء أوروبا كان أكبر سائق ، إلى جانب الزيادات المخططة في أسعار الحافلات المنظمة وفواتير المياه المنزلية. لكن بيلي اعترف أيضًا بوجود “عدم اليقين المتزايد” الذي يمكن أن يدفع التضخم في أي من الاتجاهين.
أكبر قلق هو أن بنك إنجلترا أصبح أكثر تشاؤما بشأن المعدل الذي يمكن أن ينمو به اقتصاد المملكة المتحدة دون زيادة التضخم.
في أسهمها السنوية من جانب العرض من الاقتصاد ، قالت إن معدل النمو المحتمل للمملكة المتحدة – غالبًا ما يوصف بأنه “حد للسرعة” على نمو الناتج المحلي الإجمالي المستدام – تباطأ إلى 0.75 في المائة فقط بحلول بداية عام 2025 ، انخفاضًا من 1.5 في المائة في العام السابق.
هذا يعني أنه حتى مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي في حالة توقف تام ، لم يكن هناك سوى هامش صغير من الركود في الاقتصاد البريطاني-مع انقسام المقاييس في الأسعار على مدى التباطؤ الأخير بسبب ضعف الطلب أو العرض المقيد.
وقال أندرو ويشارت ، الخبير الاقتصادي في بيرنبرغ ، إن الصورة من بنك إنجلترا قاتمة للغاية. وقال: “إن التضخم المرتفع على الرغم من ضعف النمو يعكس جزئيًا الحكم الجديد بأن قدرة العرض للاقتصاد قد أضعفت ، وارتفاع عقود أسعار الطاقة العالية جزئيًا”.
وقال بيلي إن “التحديات التي تواجه قراءة بعض البيانات” جعلت من الصعب بشكل خاص على MPC الحكم على ما يجري.
وأشار إلى أن مراجعات البيانات الحديثة أن سكان المملكة المتحدة والقوى العاملة قد نما بشكل أسرع مما كان يعتقد سابقًا ، ولأننا لم نمتلك تغييرًا في الناتج المحلي الإجمالي ، لا يمكننا إلا أن نستنتج رياضياً أن الإنتاجية أصبحت أسوأ بكثير “.
كان النمو في العمل أسرع في أجزاء من القطاع العام مثل التعليم والصحة ، والذي يصعب قياس مساهمته في الناتج المحلي الإجمالي.
كل هذا يعني “حد السرعة [on growth] وقال ديف رامسدن ، نائب حاكم بنك إنجلترا ، على المدى القصير “. ومع ذلك ، أضاف أن هناك “سببًا جيدًا للاعتقاد بأن الإنتاجية ستلتقط” على المدى الطويل ، حيث بدأت الإصلاحات الهيكلية للحكومة تؤتي ثمارها.
تتوقع بنك إنجلترا تحسن في النمو المحتمل على مدار السنوات المقبلة مع ارتفاع الإنتاجية ، ولكن لا تزال نظرة الناتج المحلي الإجمالي غامضًا.
وقال بيلي إن هناك مخاطر أن زيادة ضريبة الميزانية يمكن أن تعزز الأسعار وتصبح الوظائف أكثر من أن شركة بنك إنجلترا الذين اعتقدوا في البداية ، لأن أرباب العمل في بعض القطاعات لم يتمكنوا من خفض رواتب الموظفين بالفعل على الحد الأدنى للأجور.
وفي الوقت نفسه ، كانت الشركات تخبر وكلاء بنك إنجلترا أنهم كانوا يتوقفون عن التوظيف والاستثمار بسبب المخاوف من التوترات التجارية ، وارتفاع تكاليف الاقتراض ، وموقف نقدي مضغوط ، وكذلك الميزانية.
وقال بيلي إن MPC “سيتعين على الحكم على الاجتماع من خلال الاجتماع” إلى أي مدى يمكن أن تخفض الأسعار بسبب هذه الشكوك. وقال المحللون إن التطورات على جانب العرض ستكون في النهاية أمرًا بالغ الأهمية.
وقال روب وود ، في استشارات بانثيون الاقتصادية: “لا نريد أن نرى ما تعتقد بنك إنجلترا في عام 2024 تكراره خلال السنوات الخمس المقبلة”. “إذا ظل نمو الإنتاجية ضعيفًا ، فإن كلتا النظرة لمستويات المعيشة وكذلك النظرة المالية [are] ستكون رهيبة “.
