افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذرت مسؤولة كبيرة في بنك إنجلترا من أن التعريفات التجارية التي اقترحها دونالد ترامب ستشكل خطراً على النمو الاقتصادي في دول من بينها المملكة المتحدة، وأعربت عن مخاوفها بشأن استمرار التضخم المحلي.
وقالت كلير لومبارديلي لصحيفة فايننشال تايمز إن عدم اليقين بشأن السياسات التجارية للرئيس الأمريكي المنتخب يمكن أن يؤثر على النمو على المدى القصير، وأن الاحتكاكات التجارية المتزايدة من شأنها أن تؤثر على الإنتاجية على المدى الطويل.
وقال لومبارديلي في مقابلة: “لا أريد التكهن بالتفاصيل ولكننا نعلم أن الحواجز أمام التجارة ليست بالأمر الجيد، سواء كانت تعريفات جمركية أو تنظيمية أو غيرها”.
“سواء كنت مؤرخًا اقتصاديًا، أو منظرًا اقتصاديًا، أو خبيرًا اقتصاديًا يعتمد على البيانات، فإن التأثير واضح من حيث اتجاهه. ومن حيث الحجم، فهذا يعتمد على الظروف”.
وجاءت تصريحات نائب محافظ بنك إنجلترا للسياسة النقدية بعد أن تعهد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25 في المائة على جميع الواردات من المكسيك وكندا ورسوم إضافية بنسبة 10 في المائة على البضائع الصينية. لقد ضربت تهديداته الأسواق العالمية وأرسلت موجات صادمة عبر شركاء الولايات المتحدة التجاريين.
وقال لومبارديلي إنه من السابق لأوانه تحديد آثار التعريفات الجمركية المقترحة من قبل ترامب، لكن واضعي أسعار الفائدة في بنك إنجلترا سيناقشون التطورات التجارية في الاجتماعات المقبلة.
وقالت إن التأثير الاقتصادي سيعتمد على تفاصيل السياسات ورد فعل شركاء أمريكا، مضيفة أن ما ستعنيه هذه الإجراءات بالنسبة للتضخم “أقل وضوحا”.
واعترف لومبارديلي بأن إحدى العواقب المحتملة لارتفاع التعريفات الجمركية الأمريكية على الواردات الصينية ستكون تراجع التضخم في أماكن أخرى، حيث يقوم المنتجون الصينيون بخصم المنتجات التي يصدرونها، مع التأكيد على أنه من السابق لأوانه معرفة ذلك لأن التأثير “يعتمد كليًا على كيفية استجابة الدول الأخرى”.
وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، قال لومبارديلي إن التضخم المدفوع محليا يظل مصدر قلق أكبر.
وقالت إنها كانت أقل قلقا بشأن استمرار التضخم عما كانت عليه عندما انضمت إلى بنك إنجلترا في يوليو، لكنها حذرت من أن نمو الأجور وتضخم الخدمات، وهو مقياس رئيسي لضغوط الأسعار المحلية الأساسية، لا يزالان في دائرة الضوء بقوة.
“أنا قلقة [that] لا يزال لدينا تضخم في الخدمات في هذا البلد بمستويات أعلى بكثير من متوسط ما قبل كوفيد، وأعلى بكثير من المعدلات التي تتوافق مع [2 per cent] قالت: هدف التضخم.
“عندما ترى تضخم الخدمات – وهو جزء كبير من الاقتصاد – عند هذه المستويات، فهذا يشير إلى أن أمامنا المزيد لنقطعه”.
وبلغ نمو أسعار الخدمات 5 في المائة في أكتوبر، وهو أعلى من توقعات الاقتصاديين البالغة 4.9 في المائة ولكنه يتماشى مع توقعات بنك إنجلترا. وفي خطاب ألقاه هذا الأسبوع، أشار لومبارديلي إلى استطلاعات تشير إلى نمو في الأجور بنسبة 4 في المائة – أعلى من وتيرة 3 في المائة التي ستكون متوافقة مع هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي.
وقالت: “سوق العمل لا يزال ضيقا”. “نحن نذهب في جميع أنحاء البلاد. . . التحدث إلى الشركات حول مدى الصعوبة التي يواجهونها في توظيف الأشخاص ذوي المهارات التي يحتاجون إليها. . . إنها ليست مشكلة كبيرة كما كانت قبل عامين ولكنها مشكلة”.
ورفضت لومبارديلي الإفصاح عن كيفية تصويتها في اجتماعات لجنة السياسة النقدية المستقبلية، لكن تعليقاتها لا تشير إلى أنها مستعدة لدعم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر المقبل.
لقد صوتت مع أغلبية لجنة السياسة النقدية لصالح التخفيضين حتى الآن هذا العام، مما ترك سعر الفائدة القياسي لبنك إنجلترا عند 4.75 في المائة، حيث تعهد صناع السياسة باتباع نهج “تدريجي” لتيسير السياسة النقدية.
“الأمر يعتمد على ما نراه في البيانات. وقال لومبارديلي: “بالنسبة لي، التدرج يعني أننا سنحتاج إلى رؤية المزيد من الأدلة على استمرار عملية خفض التضخم قبل أن نتمكن من الاستمرار في تخفيف السياسة”.
ويقود لومبارديلي، كبير الاقتصاديين السابق في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ومسؤول الخزانة، الإصلاحات المتعلقة بالتنبؤات والاتصالات في بنك إنجلترا بعد مراجعة انتقادية للغاية أجراها بن برنانكي، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وسوف يشتمل النظام الجديد على وضع “سيناريوهات” اقتصادية بديلة وتحديث الكيفية التي يضع بها بنك إنجلترا نماذجه وينتج توقعاته. وشدد لومبارديلي هذا الأسبوع على أن المشروع سيستغرق سنوات ليؤتي ثماره.
وفي المقابلة، قالت إنه من السابق لأوانه القول ما إذا كان سيتم إضفاء الطابع الرسمي على التوترات التجارية المتزايدة في سيناريو بديل للاجتماعات القادمة للجنة السياسة النقدية، لكن المناقشات ستغطي على أي حال المخاطر المتعلقة بالتجارة.
وقالت: “سننظر بالتأكيد فيما إذا كان الأمر في سيناريو أم لا”. “هم [trade barriers] ومن المؤكد أنها سلبية بالنسبة للنمو على المدى القصير والمتوسط والطويل. فهي سلبية بالنسبة للإنتاجية. التأثيرات على التضخم [are] أقل وضوحا.”
وستكون إحدى نتائج الإصلاحات هي جعل وضع سيناريوهات بديلة أسرع وأسهل, وأضاف لومبارديلي أنه من الأفضل إعلام مناقشات لجنة السياسة النقدية.
“[Alternative scenarios] وقالت: “إنها طريقة أفضل بكثير للتعبير عن عدم اليقين بشأن ما يحدث بالفعل في التوقعات، ولكنها أيضًا طريقة أفضل لتوصيل وظيفة رد الفعل الخاصة بك”.
وقال لومبارديلي إن هذا قد يستلزم مسارًا بديلاً لسعر الفائدة ينبثق من سيناريو محدد، مضيفًا أنه يمكن إنشاء ذلك من خلال نوع ما من القواعد أو “نهج السياسة الأمثل”. لكنها قللت من أهمية فكرة نشر مسار يمثل توقعات صناع السياسات بشأن أسعار الفائدة المركزية، قائلة إنها يمكن أن تشير إلى مستوى من اليقين بين واضعي الأسعار “وهو أمر غير موجود”.
