إذا سألت المتسوقين إذا كان الآن وقتًا مناسبًا لشراء الأشياء أو إذا كان الاقتصاد يعمل بشكل جيد ، فقم بتغطية. تشير الدراسات الاستقصائية إلى أنه على الرغم من أن الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة قريبة من العمالة الكاملة وترتفع الدخول الحقيقية ، فإن المستهلكين بائسة.
كان مؤشر المشاعر الاستهلاكية بجامعة ميشيغان في 52.2 في أبريل ، بعد أن كان أقل لفترة وجيزة فقط في عام 2022 وفي عام 1980. في بريطانيا ، لم يكن مؤشر التفاؤل الاقتصادي الطويل المدى من إيبسوس موري قد انخفض إلى أدنى مستوى له على الإطلاق منذ أن بدأ الاستطلاع في عام 1978.
يُنظر إلى المؤشرات على أنها نظرة سريعة على أنماط الإنفاق القادمة والصحة الاقتصادية ، لأن استهلاك الأسرة هو أكبر مكون في الناتج المحلي الإجمالي.
ولكن ماذا لو حدث شيء ولم تعد هذه الاستطلاعات تقدم المعلومات التي قاموا بها من قبل؟
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يعتقد أن شيئًا مريبًا يحدث. وقال بعد اجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي: “كانت هناك أوقات كثيرة حيث يقول الناس أشياء متهككة للغاية حول الاقتصاد ثم الخروج وشراء سيارة جديدة”. انخفض المشاعر بشكل أكبر منذ ذلك الحين.
ماذا يحدث في الولايات المتحدة؟
يوضح الرسم البياني أدناه مستوى مؤشر مشاعر المستهلك في ميشيغان والنمو السنوي للإنفاق الاستهلاكي منذ عام 1985. يتم التعبير عن المستويات في الانحرافات المعيارية عن الوسط بحيث يمكن عرض المؤشرين على مخطط واحد مع محور ص واحد. يوضح هذا التحول للبيانات ما إذا كان المؤشر أعلى أو أقل من المتوسط على المدى الطويل ومدى أي انحراف.
يُظهر الرسم البياني العلاقة بين معنويات المستهلكين والنمو الحقيقي في الاستهلاك الخاص قد انهارت. خلال إدارة دونالد ترامب الأولى ، كان المشاعر أعلى بشكل عام أعلى ، لكن الإنفاق لم يكن شيئًا مميزًا. ومع ذلك ، منذ الوباء ، كان العكس صحيحًا-خلال الفترة التضخمية 2021-22 والآن.
ومع ذلك ، من الصعب للغاية في الولايات المتحدة أن نقول أشياء عن الاقتصاد دون ذكر مخطط من مشاعر المستهلك عن طريق الانتماء الحزبي السياسي.
منذ عام 2016 ، يذكر الجمهوريون أن الوقت مناسب لقضاء فقط عندما يكون رجلهم في المكتب البيضاوي والعكس صحيح. لذلك لا يمكن أن يكون من المستغرب أن البيانات قد فقدت قوتها كمؤشر اقتصادي. يبدو الآن أن يقيس درجة الحزبية-والمستهلكين الذين يميلون إلى الديمقراطيين غير سعداء حقًا في الوقت الحالي.
لكن هذه وجهة نظر تتمحور حول الولايات المتحدة للعالم. لتجنب ارتكاب الخطأ الشائع في التفكير في الولايات المتحدة هو كل شيء ، ما الذي يحدث في أوروبا؟
الأوروبيون بائس للغاية وينفقون
إذا نظرت إلى الرسم البياني المكافئ للمملكة المتحدة مع مؤشرين مختلفين لثقة المستهلك ، فإن نفس نمط الولايات المتحدة يظهر أيضًا. منذ COVID-19 ، على الرغم من أن الاستهلاك لم يكن قوياً ، إلا أن كل من مؤشر ثقة المستهلك GFK ومؤشر التفاؤل الاقتصادي IPSOS MORI كان أضعف بشكل كبير. بشكل عام ، كان هناك ملاءمة معقولة بين البيانات ، والتي انهارت.
لا ينبغي أن تتفوق عليها ، يمكن رؤية نفس النمط في بيانات منطقة اليورو. المشاعر عبر منطقة العملة الموحدة أكثر تقلبًا من الاستهلاك. في الآونة الأخيرة ، كانت ضعيفة بشكل لا يصدق ، في حين أن الإنفاق الأسري الحقيقي قد صعد بشكل أفضل.
يبدو أن الاستقطاب السياسي الأمريكي ، رغم أنه يقوض بوضوح قيمة مؤشرات المشاعر ، ليس الشيء الوحيد الذي يدعو للقلق.
بعض الانحناء من بنك الاحتياطي الفيدرالي
ما نحتاجه حقًا هو تتبع عادات الإنفاق الفعلية لعينة من المستهلكين مقابل درجات المعنويات للعينة نفسها. هذا هو بالضبط ما فعله بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المغامر في مشروع بحثي جديد.
قاموا بدمج دراسة استقصائية طويلة الأمد لأنماط الإنفاق الفعلية ، حيث قامت الأسر بمسح إيصالاتها في تطبيق ما ، مع أسئلة ذاتية حول مقدار دخل المجيبين والإنفاق والشعور في السنوات الأخيرة.
طالما أن الأسر المعيشية باستمرار ودقة تسجل إيصالاتها ، يمكن للباحثين فحص نمو الإنفاق الحقيقي الفردي ومعدلات التضخم الفردي ومقارنتها بالشعور. النتائج رائعة.
أولاً ، يبالغ المستهلكون في تقدير التضخم الذي واجهوه. هذه ليست مفاجأة ، لكن 24 في المائة اعتقدوا أن معدل التضخم على مدى السنوات الخمس الماضية كان أكثر من 40 في المائة. في الواقع 1.7 في المائة فقط من العينة شهدت مثل هذا التضخم العالي. التضخم ، كما قمت بتوثيق من قبل ، يجعل الناس غاضبين من الغضب.
ثانياً ، ارتبط المشاعر بشدة بتصور المستهلكين لإنفاقهم الحقيقي. قال أولئك الذين شعروا أقل ثقة بشأن مواردهم المالية إن دخلهم نمت أبطأ بكثير من إنفاقهم ، على الرغم من أنهم كانوا في كثير من الأحيان مخطئين في الواقع. تم تضخيم هذا المشاعر الاقتصادية الضعيفة إذا شعروا أنه يتعين عليهم اتخاذ إجراء لخفض بسبب التضخم.
ثالثًا ، على الرغم من أن الأسر التي قالت إنها كانت أفضل بكثير من خمس سنوات ، فقد كانت نمو في الإنفاق أعلى من أولئك الذين قالوا إنهم كانوا أسوأ حالًا ، إلا أن الاختلافات في التوزيعات لم تكن كبيرة ، كما يظهر الرسم البياني أدناه.
في بيئة تضخمية ، من المحتمل أن تكون المشاعر الاقتصادية ضعيفة ويمكن أن تنفصل عن مستويات الإنفاق الحقيقية. إنها ليست مجرد سياسة. من المحتمل أن يكون المستهلكون في جميع أنحاء العالم غاضبين ، لكن ربما لا يزال ينفقون بشدة. قد لا تستخدم مؤشرات المشاعر كثيرًا حتى تتلاشى ذكريات التضخم.
ما كنت أقرأه وأراقبه
مخطط يهم
أمضى سكوت بيسين يوم الخميس الماضي وهو يتحدث عن مدى انخفاض العائد لمدة عامين على سندات الخزانة الأمريكية قبل أن يرتفع على الفور 0.25 نقطة مئوية.
“نرى أن معدلات عامين أقل الآن أقل [rates]قال بيسين.
إنه محق في تحليله. المشكلة هي أن الأسواق المالية كانت مؤشرا فظيعا على معدل الأموال الفيدرالية في الآونة الأخيرة ، كما يظهر الرسم البياني أدناه.
منذ منتصف العام الماضي ، توقعوا ستة تخفيضات في أسعار الربع في عام 2025 في سبتمبر الماضي ، ثم في يناير واحد فقط ، والآن ما يقرب من أربعة. يغير المشاركون في السوق رأيهم بانتظام وسيبحثون عن إشارات في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
