افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
في الأسبوع الماضي ، قال دونالد ترامب إن إزالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي “لا يمكن أن يأتي بسرعة كافية”. تأكد كيفن هاسيت ، مديرة المجلس الاقتصادي الوطني ، الذي قال إن الإدارة “ستؤكد في وقت لاحق أن رغبة الرئيس في إقالة جاي باول قبل فترة ولايته في بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026. لقد كانت لحظة تنبيه للعلماء الدستوريين والمستثمرين على حد سواء. لكن يوم الثلاثاء ، أخبر القائد الأعلى للصحفيين أنه “ليس له نية” لإطلاق باول. ليست هذه هي المرة الأولى التي يقول فيها ترامب شيئًا ما لا يتجول فيه لاحقًا – وربما لن يكون الأخير.
ما الذي يفسر التحول؟ لا يزال الطريق القانوني لإزالة كرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي غامضاً. لكن الفوضى في الأسواق المالية هي السبب الأكثر احتمالا. بعد أن سخر ترامب باول يوم الاثنين عبر منصة الحقيقة الاجتماعية ، تراجعت أسعار S&P 500 ، ودولة الدولار والوزارة الأمريكية. البنوك المركزية المستقلة لديها مصداقية وسجل ثابت في الحفاظ على استقرار الأسعار وتثبيت توقعات التضخم. هجمات ترامب المتهورة ، ومع ذلك ، زرعت الشكوك حول قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على الدفاع عن استقلاله. في أعقاب تعليق الرئيس أكثر تصالحية ، انتعشت الأسواق. ربما لعب وزير الخزانة سكوت بيسين ، الذي يحرص على الحفاظ على عائدات الخزانة على المدى الطويل ، دورًا.
من المريح أن ترامب قد تم تهميشه على ما يبدو ، في الوقت الحالي ، أي خطط لإزالة باول. بنك الاحتياطي الفيدرالي في لحظة محرجة في دورة تحديد الأسعار. الاستمرارية مهمة. البنك المركزي هو ، من المفهوم ، معدلات الاحتفاظ لأنه يحاول وزن الآثار الركود لجدول أعمال الحماية من ترامب. يمكن أن يضيف خفض الأسعار الآن ، كما يرغب الرئيس ، ضغوطًا تضخمية تمامًا كما ترشح واجبات الاستيراد في الاقتصاد الأمريكي. ولكن إذا تم التغلب على آثار النمو السلبي للرسوم ، فقد تكون تخفيضات الأسعار في المستقبل القريب. أجندة التعريفة التوقف لترامب تجعل حساب التفاضل والتكامل في الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
في الواقع ، كان هناك انعطاف آخر من البيت الأبيض يوم الثلاثاء. وقال بيسين إن الحرب التجارية مع الصين كانت “غير مستدامة” ، وادعى الرئيس أنه سيتولى صفقة للحد من الرسوم على البلاد “بشكل كبير”. هذا يمثل تسلقًا بارزًا من أسابيع من الخطاب الساخن ضد بكين. حتى بعد تأخير الرئيس ، كان المستثمرون لا يزالون قلقين من أن معدل التعريفة الفعال في أمريكا سيظل مرتفعة بالنظر إلى واجبات ثلاث أرقام على الصين.
من المغري إذن الاعتقاد بأن الأسواق ووزير الخزانة يمكنهم الحفاظ على الخطط الاقتصادية الأكثر تطرفًا للرئيس. لكن هذا هو التفكير بالتمني. قررت الإدارة تصحيح المسار فقط بعد تدمير تريليونات الدولارات من الثروة وتدمير عدم الارتياح في أسواق السندات الحكومية الأمريكية. يبدو أن البيت الأبيض نفسه غير قادر على مواكبة الرئيس.
لا يتم حل المخاوف بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان ترامب يتجول في البنك المركزي منذ فترة ولايته الأولى. انتقاداته العامة لا تنس بسهولة. مع انتهاء فترة ولاية باول كرئيس في العام المقبل ، ستشعر الأسواق بالقلق من أن ترشيح الرئيس لخلفه قد يكون أكثر روعة. هذا يكفي للمستثمرين للشك في مصداقية الاحتياطي الفيدرالي المستمر ، ورفع توقعات التضخم.
ما يقرب من 100 يوم من فترة ولايته الثانية ، لا أحد – ربما حتى أقرب مستشاريه – هو أي أكثر حكمة بشأن أخذ كلمات الرئيس بالقيمة الاسمية ، كاستراتيجية لاستخراج التنازلات ، أو أي شيء بينهما. في الوقت الحالي ، توفر تراجعات السياسة في البيت الأبيض وتأجيلها راحة مؤقتة للأسواق. لكن عدم القدرة على التنبؤ بالرئيس قد قوض بالفعل سمعة الأصول والمؤسسات الأمريكية. لن يكون ذلك سهلاً للعكس.
