افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة يوم الخميس مع استمرار الشكوك حول آفاق نمو الاقتصاد العالمي واستدامة التضخم الناجم عن الأجور في اليابان.
ترك القرار الذي أعقب الاجتماع النهائي للسياسة النقدية لبنك اليابان لعام 2024 سعر الفائدة قصير الأجل عند 0.25 في المائة. وفي بيان حول توقعاته، كرر البنك المركزي تحذيره السابق بشأن “ارتفاع حالة عدم اليقين المحيطة بالنشاط الاقتصادي الياباني والأسعار”.
ومما زاد من تعقيد قرار بنك اليابان هو تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، في حين أشار في الوقت نفسه إلى تباطؤ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل.
ارتفع الدولار الأمريكي بشكل حاد مقابل الين، مما دفع العملة اليابانية إلى أدنى مستوى لها خلال شهر واحد، وأكد تحذير بنك اليابان من أن تقلبات أسعار الصرف من المرجح أن تؤثر على الأجور والأسعار اليابانية أكثر من الماضي.
ولم تكن لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي الياباني بالإجماع، حيث دعا ناوكي تامورا، المدير التنفيذي السابق في بنك سوميتومو ميتسوي، إلى رفع أسعار الفائدة إلى 0.5 في المائة، معتبراً أن “المخاطر التي تهدد الأسعار أصبحت أكثر ميلاً نحو الاتجاه الصعودي”.
وتضمن الاجتماع الذي استمر يومين أيضًا مراجعة شاملة لتاريخ السياسة النقدية اليابانية على مدار 25 عامًا منذ سقوط الاقتصاد في الانكماش.
وخلص التحليل المكون من 200 صفحة إلى أن الفترة الأكثر كثافة من التيسير النقدي – عندما استهدف البنك المركزي في عهد محافظ بنك اليابان السابق هاروهيكو كورودا معدل تضخم بنسبة 2 في المائة وقام بسلسلة من تجارب السياسة غير التقليدية – “لم يكن لها تأثير تصاعدي كبير على الأسعار”. كما كان متوقعا في الأصل”.
ووجدت المراجعة أن الآثار الجانبية للتيسير النقدي واسع النطاق شملت تأثيرًا سلبيًا على أداء سوق السندات الحكومية اليابانية.
وخلص التقرير إلى أنه “ينبغي الانتباه إلى احتمال أن تصبح الآثار السلبية أكبر في المستقبل”، محذرا من “احتمال عدم تعافي أداء سوق سندات الحكومة اليابانية بشكل كامل”.
وأنهى بنك اليابان تجربته التي استمرت ثماني سنوات مع أسعار الفائدة السلبية في مارس/آذار قبل أن يرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.25 في المائة في يوليو/تموز، وهي الخطوة التي تسببت في اضطرابات في أسواق العملات والأسهم.
على الرغم من أن العديد من الاقتصاديين يتوقعون الآن أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في يناير، إلا أن البعض حذر من أن قرار التأجيل في الوقت الحالي يهدد بإرسال إشارة إلى الأسواق مفادها أن سعي المحافظ كازو أويدا إلى “تطبيع” السياسة النقدية اليابانية يفقد زخمه.
وسيتحدث أويدا في مؤتمر صحفي في وقت لاحق يوم الخميس.
وقال بنجامين شاتيل، كبير الاقتصاديين اليابانيين في بنك جيه بي مورجان: “عند تأجيل الأمور على الطريق، يكمن الخطر في أن السوق تبدأ في الشك في التزام بنك اليابان الأوسع بتطبيع السياسة”.
وتراجع الين بنسبة 0.5 في المائة إلى 155.3 ين للدولار يوم الخميس بعد إعلان بنك اليابان.
كانت التوقعات مرتفعة في البداية برفع سعر الفائدة قبل اجتماع ديسمبر، ولكن بحلول هذا الأسبوع توقع غالبية الاقتصاديين أن بنك اليابان سينتظر حتى يناير.
وأشاروا إلى الشكوك التي تحيط بالسياسة اليابانية، حيث يعمل رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا على تشكيل ائتلاف ضعيف، وإلى الولاية الثانية الوشيكة لدونالد ترامب كرئيس للولايات المتحدة.
وفي مذكرة للعملاء عقب قرار بنك اليابان، قال مارسيل ثيليانت، رئيس قسم آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس، الذي أشار إلى أنه كان من بين الأقلية التي توقعت ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساس، “إن تدفق البيانات في الأشهر الأخيرة يبرر بوضوح مزيد من التشديد”.
وأضاف: “ومع ذلك، فمن المعقول أن يرغب مجلس الإدارة في انتظار جولة جديدة من التوقعات – والتي سيتم نشرها فقط في يناير – قبل الضغط على المكابح مرة أخرى”.
