انخفض سعر الصرف في البرازيل مقابل الدولار إلى أدنى مستوياته القياسية تقريبًا، مما يزيد من الضغوط على الحكومة اليسارية لإجراء تخفيضات في الإنفاق بسرعة وتهدئة مخاوف المستثمرين المتزايدة بشأن التزامها بالانضباط المالي.
وبعد أسابيع من تراجع قيمة العملة، أكدت إدارة الرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا يوم الاثنين أنها ستكشف قريباً عن التدابير التي طال انتظارها للحد من الإنفاق.
ويُنظر إلى قرار الحكومة بتسريع الإعلان جزئيا على أنه رد فعل على الانخفاض الحاد في قيمة الريال، الذي تعرض لضغوط بسبب قلق مديري الصناديق بشأن إدارة المالية العامة لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية.
انخفضت العملة بمقدار الخمس تقريبًا مقابل الدولار وهي ثالث أسوأ العملات الرئيسية أداءً على أساس العائد الإجمالي. اقترب الدولار من مستوى قياسي منخفض يوم الأربعاء مع ارتفاع الدولار بعد انتخاب دونالد ترامب.
وأدى الانخفاض بنسبة 2.6 في المائة إلى وصول الريال إلى 5.89 مقابل الدولار، قريباً من المستوى النفسي المهم وهو ستة، وفقاً لبيانات بلومبرج، قبل أن يعوض خسائره.
قال لويز فيجيريدو، رئيس شركة جيف للاستثمارات في ساو باولو ومدير سابق للبنك المركزي: “يشعر المستثمرون ووكلاء السوق والشركات بالقلق لأن الحكومة لم تظهر أنها ملتزمة حقا بتحقيق الاستدامة المالية”.
“إنهم يأخذون الأمر على محمل الجد، بلا شك. وأضاف: “لكنني متشكك بعض الشيء بشأن ما إذا كان ذلك سيهدئ الجماهير”.
وقد عانى الريال من ارتفاع مستمر للدولار، على غرار عملات “تجارة المناقلة” الأخرى مثل البيزو المكسيكي. لكن مديري الأصول يقولون إن العملة البرازيلية تضررت أيضًا بسبب المخاوف من أن السياسة المالية الفضفاضة في ظل إدارة لولا ستغذي التضخم، وتجبر البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
وتقوم أسواق المقايضة بتسعير أسعار الفائدة للدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية لتصل إلى أكثر من 13.5 في المائة بحلول منتصف العام المقبل، وهو تناقض حاد مع معيار الإقراض الأساسي الحالي البالغ 10.75 في المائة. في موازاة ذلك، انخفضت الأسهم البرازيلية بنحو 5 في المائة منذ أواخر آب (أغسطس).
وبما أن معالجة هذه القضية أصبحت الآن الأولوية المحلية الرئيسية، فقد ألغى وزير المالية فرناندو حداد رحلة إلى أوروبا هذا الأسبوع بناء على طلب لولا للتركيز على مقترحات خفض التكاليف.
قال تيري لاروس، مدير محفظة سندات الأسواق الناشئة في بنك فونتوبيل السويسري، إن رقم الادخار الذي يتراوح بين 30 مليار ريال برازيلي إلى 50 مليار ريال برازيلي الذي اقترحته وسائل الإعلام المحلية سيحظى باستقبال جيد من الأسواق.
وأضاف: “إن اقتراب الدولار الأمريكي من ستة دولارات مقابل أعلى مستوياته الحقيقية على الإطلاق كان له دور فعال في تغيير الحكومة لموقفها الآن، ووعدها في النهاية بخفض الإنفاق”. “لقد امتدت عمليات البيع بشكل مفرط، لذلك لن تحتاج إلى الكثير لتحقيق انتعاش في الأصول البرازيلية بشكل عام.”
وانتعشت أسواق الأسهم يوم الاثنين عندما قال حداد إن الإجراءات ستعرض هذا الأسبوع. وسجل مؤشر أسهم بوفيسبا أقوى ارتفاع له في يوم واحد منذ فبراير، مقلصا خسائره إلى 3.5 في المائة حتى الآن في عام 2024، لكن خسائر الريال استؤنفت بعد نتيجة الانتخابات الأمريكية.
وقال حداد يوم الأربعاء إن المناقشات مع زملائه في الحكومة بشأن المقترحات انتهت أمس وأن لولا سيحيل الأمر بدوره إلى الكونجرس.
وقال للصحفيين “الوزراء يدركون تماما المهمة التي أمامنا لتعزيز الإطار المالي والقدرة على التنبؤ واستدامة الموارد المالية على المدى المتوسط والطويل”.
ويحذر خبراء الاقتصاد من أن إجمالي الدين الحكومي في البرازيل، والذي يبلغ 78.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، وهو مستوى مرتفع نسبياً بالنسبة لدولة ناشئة، يهدد بالوصول إلى مستويات غير مستدامة دون المزيد من التعديلات المالية الكبيرة.
وقد اتبع لولا نهجاً قائماً على الضرائب والإنفاق في فترة ولايته الثالثة غير المتعاقبة كرئيس، فعمل على تعزيز مدفوعات الرعاية الاجتماعية للفقراء ومساعدة مشتري المساكن والمدينين.
وكان وزراء اليسار المخضرم قد تعهدوا بالفعل بالقضاء على عجز الميزانية قبل دفع الفوائد في عام 2024 وتحقيق فوائض بعد ذلك، لكن حتى الآن كان هذا يعتمد في المقام الأول على زيادة عائدات الضرائب.
وقام صندوق النقد الدولي مؤخراً برفع توقعات النمو في البرازيل إلى 3 في المائة، كما اقتربت البطالة من مستوى قياسي منخفض. ومع ذلك، تصاعدت دعوات المستثمرين لضبط الإنفاق مع اقتراب التضخم من الحد الأقصى المستهدف الرسمي البالغ 4.5 في المائة، مما دفع البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة.
ويجري النظر في تخفيض النفقات الإلزامية مثل معاشات التقاعد والمزايا الاجتماعية، التي يفرضها الدستور وتستهلك 90 في المائة من ميزانية البرازيل. ويهدف الوزراء إلى ضمان الالتزام بـ “الإطار المالي”، الذي قدمته إدارة لولا العام الماضي، والذي يحد من نمو الإنفاق بنسبة 2.5 في المائة.
وقال ألبرتو راموس، كبير الاقتصاديين في أمريكا اللاتينية في جولدمان ساكس، إن الإجراءات من غير المرجح أن تقلل الإنفاق الحكومي الإجمالي، بالنظر إلى أن القواعد المالية تنص أيضًا على نمو الميزانية بالقيمة الحقيقية سنويًا.
“الأهداف المالية متساهلة للغاية وتؤدي إلى زيادة كبيرة في الدين العام. يقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى لأن الاقتصاد محموم. السبب الرئيسي هو النشاط المالي المفرط».
وقال إيريني تسيكيريدو، محلل الدخل الثابت في جوليوس باير، إن مخاوف الإنفاق تعكس الضغوط على الحكومات في جميع أنحاء المنطقة، بما في ذلك المكسيك وكولومبيا.
“سيظل الانضباط المالي موضوعًا مهمًا لأمريكا اللاتينية في عام 2025، حيث تواجه جهود ضبط الأوضاع المالية تحديات. . . كلا من أسعار الفائدة المرتفعة [and] وقال تسيكيريدو: “إن مستويات الدين العام مرتفعة أيضًا”.
تقارير إضافية من بياتريس لانجيلا
