الاحتياطي الفيدرالي يتعرض لانتقادات شديدة بسبب تباطؤ سوق العمل مما يزيد من مخاوف الركود

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

أثار انخفاض أكثر حدة من المتوقع في نمو الوظائف في الولايات المتحدة في يوليو/تموز مخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحرك ببطء شديد لخفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للأميركيين، مما يعرض الاقتصاد لخطر الركود الذي كان يحاول تجنبه.

وأظهر تقرير التوظيف الصادر يوم الجمعة أن الشركات أضافت 114 ألف وظيفة في أكبر اقتصاد في العالم الشهر الماضي، وهو أقل بكثير من متوسط الزيادة البالغ 215 ألف وظيفة على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.

ارتفع معدل البطالة بمقدار 0.2 نقطة مئوية إلى 4.3 في المائة، مما أدى إلى تفعيل قاعدة ساهم، التي تربط بداية الركود بوقت ارتفاع متوسط معدل البطالة المتحرك على مدى ثلاثة أشهر بمقدار نصف نقطة مئوية على الأقل فوق أدنى مستوى له خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.

وتأتي هذه البيانات بعد يومين من اختيار البنك المركزي الأميركي عدم خفض سعر الفائدة القياسي، الذي ظل عند أعلى مستوى في 23 عاما عند 5.25% إلى 5.5% منذ يوليو/تموز الماضي.

وفي تبريره للقرار، قال رئيس اللجنة جيروم باول إن اللجنة تريد أن ترى المزيد من الأدلة على أن التضخم يتجه إلى العودة إلى هدفه البالغ 2% قبل المضي قدماً في أي تحول في السياسة النقدية. ومن المهم أن يؤكد أنه “لا يرغب في رؤية المزيد من التباطؤ في سوق العمل”.

وأوضح باول أن خفض أسعار الفائدة مطروح على الطاولة في الاجتماع المقبل في سبتمبر/أيلول ــ ويؤكد تقرير الوظائف في يوليو/تموز أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستحقق ذلك ــ لكن خبراء الاقتصاد يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التحرك بشكل أكثر قوة مما كان ليحدث لو بدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت سابق.

وقال مارك زاندي، كبير خبراء الاقتصاد في موديز: “لقد ارتكبوا خطأ. كان ينبغي لهم خفض أسعار الفائدة منذ أشهر. ويبدو أن خفضها بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول لن يكون كافيا. بل لابد أن يكون نصف نقطة مئوية مع إشارة واضحة إلى أنهم سوف يكونون أكثر عدوانية في تطبيع أسعار الفائدة مقارنة بما كانوا يشيرون إليه”.

واتفق جريجوري داكو، كبير خبراء الاقتصاد في شركة إي واي بارثينون، على أن اجتماع يوليو كان “فرصة ضائعة” بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، قائلا إنه كان ليكون “أكثر مثالية” لو أن البنك المركزي خفض أسعار الفائدة لأول مرة في يونيو.

“إذا كان لديك منظور استشرافي، فسترى أن مجموع البيانات يشير إلى تباطؤ في النشاط الاقتصادي، وتباطؤ في زخم سوق العمل، واستمرار الانكماش، وهو ما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يسعى إليه بالفعل”.

ولكن خبراء الاقتصاد ليسوا الوحيدين الذين يتهمون البنك المركزي بالتخلف عن الركب. ففي يوم الجمعة، دعت السناتور الديمقراطية التقدمية إليزابيث وارن ــ التي كانت من أشد منتقدي باول وقبل قرار هذا الأسبوع حثته على خفض أسعار الفائدة ــ رئيس اللجنة إلى اتخاذ إجراءات وشيكة.

“لقد تم تحذيره مرارا وتكرارا من أن الانتظار لفترة أطول من اللازم قد يؤدي إلى دفع الاقتصاد إلى الهاوية. إن بيانات الوظائف تومض باللون الأحمر”، كتبت على X. “يجب على باول إلغاء إجازته الصيفية وخفض أسعار الفائدة الآن – وليس الانتظار ستة أسابيع”.

في أعقاب تقرير الوظائف، عزز المتعاملون في أسواق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية الرهانات على أن البنك المركزي سيخفض سعر الفائدة بأكثر من نقطة مئوية كاملة هذا العام، مما يعني ما يصل إلى خفضين بنصف نقطة مئوية نظرًا لوجود ثلاثة اجتماعات فقط متبقية في عام 2024. قبل إصدار يوم الجمعة، كان المشاركون في السوق قد وضعوا في الحسبان إجمالي 0.75 نقطة مئوية من التخفيضات لهذا العام.

في يوم الجمعة، قامت بنوك وول ستريت بمراجعة توقعاتها بسرعة، حيث دعت جي بي مورجان وسيتي جروب رسميًا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية مرتين في سبتمبر/أيلول ونوفمبر/تشرين الثاني، تليها تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في كل اجتماع بعد ذلك حتى يصل سعر الفائدة إلى مستوى “محايد” لم يعد يقيد النمو.

أعرب أوستن جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، عن بعض المخاوف بشأن سوق العمل في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج يوم الجمعة، لكنه حث على عدم الاستجابة المتسرعة.

وقال “لا نرغب أبدًا في المبالغة في رد الفعل تجاه أرقام أي شهر”.

وقد استمد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي وخبراء الاقتصاد بعض العزاء من حقيقة مفادها أن أكبر اقتصاد في العالم يبدو بعيداً عن الانهيار. وقال باول يوم الأربعاء إن فرص ما يسمى “الهبوط الحاد” – حيث يؤدي إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف إلى الركود – لا تزال منخفضة.

وقال “لا ترى أي سبب للاعتقاد بأن هذا الاقتصاد إما يسخن أو يضعف بشكل حاد، وهذا ليس موجودا في البيانات الآن”.

في الربع الماضي، سجل الاقتصاد الأميركي نمواً بنحو 3%. وعلاوة على ذلك، لا يزال المستهلكون ينفقون ولا يزال أصحاب العمل يوظفون، حتى وإن كان كل من الأمرين يحدث بوتيرة أبطأ.

اعترف مايكل جابن، رئيس قسم الاقتصاد الأميركي في بنك أوف أميركا، والذي عمل سابقاً في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بأن الاقتصاد بدأ يتباطأ، لكنه قال إنه لم يبدأ في التعافي بعد. ولكن في تحذير موجه إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي، أضاف: “إذا لم يخفضوا أسعار الفائدة، فإنهم يخاطرون بخلق حالة من الركود لا يريدونها”.