افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سلم وارن بافيت مقاليد شركة بيركشاير هاثاواي بعد ستة عقود من توليه السلطة، في واحدة من أكثر الخلافات أهمية على مدى جيل كامل.
تولى جريج أبيل، نائب رئيس شركة بيركشاير، البالغ من العمر 63 عاماً، منصب الرئيس التنفيذي يوم الخميس، تاركاً وراءه أحد أذكى المستثمرين في التاريخ لقيادة الشركة المترامية الأطراف.
قام بافيت، 95 عاما، بتحويل شركة بيركشاير من مصنع نسيج متعثر في نيو إنجلاند إلى شركة مالية عملاقة بقيمة 1.1 تريليون دولار تمتد عبر السكك الحديدية والمرافق وعمليات التأمين.
ومع وعد بافيت بالتزام “الهدوء”، تراقب وول ستريت لترى كيف سينشر أبيل محفظة بيركشاير الضخمة.
تمتلك الشركة أكثر من 350 مليار دولار من النقد وسندات الخزانة قصيرة الأجل و283 مليار دولار من الأسهم المتداولة علنًا. سيقوم المستثمرون أيضًا بفحص كيفية قيام شركة Abel بتخصيص ما يقرب من 900 مليون دولار من النقد الذي يتدفق من أعمالها كل أسبوع.
وقال كريستوفر ديفيس، الشريك في شركة هدسون فاليو بارتنرز المستثمرة في بيركشاير: “إنه يرث المكانة الأكثر تميزا في عالم الأعمال الأمريكي”. “لم يكن بافيت مستثمرا عظيما فحسب، بل كان أيضا شخصا يتطلع إليه الناس.. يتطلعون إليه لفعل الشيء الصحيح والتعامل بنزاهة، وهذا أعطى بيركشاير مجالا واسعا إلى حد ما”.
لدى المستثمرين أسئلة أكثر من الإجابات بينما ينتظرون ليروا كيف يبدأ أبيل، وهو مدير تنفيذي منذ فترة طويلة في بيركشاير، في ترك بصمته. إنهم حريصون على معرفة ما إذا كان سيلتزم بفلسفة بافيت في استثمار القيمة، والتي تعني في السنوات الأخيرة أن بيركشاير قد مررت العديد من الصفقات الكبيرة وتجنب العديد من الاستثمارات التكنولوجية المبهرجة.
كما ضغط بعض المحللين والمستثمرين على بافيت لإطلاق مكالمات أرباح ربع سنوية أو تقديم رؤية نوعية أفضل حول كيفية أداء الوحدات الفردية – وهو القرار الذي يقع الآن على عاتق أبيل.
ونادرا ما جعل الرئيس التنفيذي الجديد نفسه متاحا للصحافة والمستثمرين.
وبدلاً من ذلك، اعتمد المساهمون على تعليقاته في اجتماعات بيركشاير السنوية في أوماها، نبراسكا، للحصول على أدلة حول كيفية زيادة فرص الاستثمار والصفات التجارية التي سيبحث عنها عند صيد الأفيال – وهو المصطلح الذي يطلقه بافيت على عمليات الاستحواذ الضخمة التي تقوم بها المجموعة.
أشار أبيل، وهو كندي نشأ من خلال قسم المرافق في بيركشاير، إلى أن فلسفة الاستثمار في الشركة لن تتغير عندما يتولى منصبه.
وفي العام الماضي، أخبر المستثمرين أنه سيواصل استهداف الشركات التي تولد تدفقات نقدية كبيرة وأن الأفق الاستثماري طويل الأجل للشركة سيظل كما هو.
وأضاف أن بيركشاير ستظل بحاجة إلى الحصول على وجهة نظر حول الآفاق الاقتصادية للشركة خلال 10 أو 20 عامًا قبل الاستثمار، سواء بشراء شركة بشكل مباشر أو عند شراء حصة أقلية.
قال أبيل في شهر مايو الماضي: “إنها حقًا فلسفة الاستثمار وكيف خصص وارن والفريق رأس المال على مدار الستين عامًا الماضية”. “لن يتغير هذا هو النهج الذي سنتبعه ونحن نمضي قدمًا.”
ورفض التعليق على هذه القصة.
في شهر فبراير من كل عام، يقوم المستثمرون والمديرون التنفيذيون للشركات بدراسة خطاب بافيت السنوي للمساهمين. وقال بافيت إنه لن يكتب الرسالة التالية، وينتظر المستثمرون لمعرفة ما إذا كان أبيل سيستخدم الرسالة السنوية لتوضيح رؤيته لشركة بيركشاير.
يركز المستثمرون بشكل خاص على ما إذا كان أبيل متورطًا في استثمار بيركشاير بقيمة 4.3 مليار دولار في شركة ألفابيت المالكة لشركة جوجل في أواخر عام 2025، أو ما إذا كان بافيت هو من وقع على الرهان.
إذا كان أبيل هو المحرك الرئيسي للاستثمار، فيمكن للمستثمرين أن ينظروا إلى ذلك كعلامة على أن بيركشاير منفتحة على القيام بمراهنات كبيرة على شركات التكنولوجيا سريعة النمو.
“ما هو الشيء الموجود في نموذج تخصيص رأس المال الذي جعلهم يقررون شراء شركة ألفابت الآن؟” سأل كريستوفر روسباخ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة جيه ستيرن وشركاه، وهي مستثمر قديم في بيركشاير.
وأضاف: “ما يجعل بيركشاير مميزة هي محفظة الأسهم العامة. والسؤال هو: هل سيدير جريج ذلك حقا بالطريقة التي فعلها وارن؟”
بدأ هابيل في ترك بصمته على بعض أجزاء إمبراطورية بيركشاير المترامية الأطراف. وسينضم إليه في العام المقبل مدير مالي جديد بالإضافة إلى المستشار العام الأول للشركة.
كما قام بترقية الرئيس التنفيذي لشركة ملكية الطائرات الجزئية NetJets كرئيس لـ 32 شركة من شركات المستهلكين والتجزئة والخدمات في بيركشاير – وهو القسم الذي حقق إيرادات تزيد عن 40 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025.
قال مستثمرون مثل دارين بولوك، مدير المحفظة في شركة شيفيوت، إنهم رأوا أن التعيينات هي خطوة من جانب أبيل لملء الفجوات في مكتب بيركشاير المنزلي الضيق في أوماها، والذي كان يعمل به في نهاية عام 2024 27 شخصًا فقط.
“هذا يمهد الطريق للأولوية الأكبر لجريج – وهي كسب ثقة المساهمين الذين لا يسعهم إلا أن يكونوا أقل ارتياحًا مع أبيل مما هم عليه الآن. [with] وقال بولوك: “بافيت الأسطوري”.
“الآن، مع تسليط الضوء عليه، يحتاج هابيل إلى إظهار ما يعرفه الناس داخل بيركشاير عنه: قائد ثابت وحاد للغاية.”
