تلقي تحديثات مجانية غير خيالية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث غير الخيالية أخبار كل صباح.
لمدة 150 عامًا ، كان هيل صموئيل اسمًا محترمًا في الخدمات المصرفية التجارية البريطانية – اشتهر ، من بين أمور أخرى ، بتأسيس شركة النفط شل. وبحلول عام 1995 ، كان قد انتهى عمليا ، وتم إدراجه داخل بنك لويدز وخرج من خطوط أعماله الأساسية من قبل المجموعات الأمريكية الكبيرة التي تهيمن على التمويل العالمي اليوم. نفس المصير حلت العشرات من البنوك الأخرى ، مع تلك التي حاولت جاهدة المنافسة في وول ستريت – دويتشه بنك ونومورا وكريدي سويس – الأكثر معاناة.
لذلك ، فإن العثور على بنك تجاري صغير واحد من تلك الحقبة نشأ من سوق هامشية ونما ليصبح عملاقًا عالميًا له عملية كبيرة ومربحة للغاية في الولايات المتحدة أكثر من مجرد فضول ، بل هو بالأحرى دراسة حالة إدارية حيوية.
هذا البنك التجاري هو Hill Samuel Australia ، المعروف بالاسم الذي أخذته بعد استقلاله في عام 1985: Macquarie. الشركة مألوفة للمطلعين الماليين ، والآن أصبح الجمهور البريطاني يعرفها كلاعب كبير في أعمال البنية التحتية المتعثرة.
وفقًا للمتابعين الصحفيين القدامى لشركة Joyce Moullakis و Chris Wright ، كان الهدف من تغيير الاسم هو عكس التطلع إلى القيام بعمل رائد ، إلى جانب جرعة صحية من الحكمة. تم العثور على الإلهام في Lachlan Macquarie ، الحاكم الخامس لنيو ساوث ويلز ، الذي أسس أول عملة للمستعمرة وتقاعد في اسكتلندا مع سمعة إصلاحية.
كتاب مولاكيس ورايت مصنع المليونيراتتم سردها بأسلوب سرد واستنادًا إلى مستوى صحي من الوصول إلى الأجيال الأكبر سناً من مصرفيي Macquarie ، وهي توضح صعودها من حفنة من خريجي كلية هارفارد للأعمال الذين يعملون في مهام استشارية في سيدني ليصبحوا رواد البنية التحتية كفئة أصول منفصلة لفترة طويلة المستثمرون على المدى الطويل ، واليوم أحد أكبر المتداولين الماليين في السلع في العالم.
فلماذا ازدهرت Macquarie بينما لم يزدهر الكثيرون؟ أظهر المؤلفون أن ثقافة Macquarie كانت أكثر أهمية بكثير من أي صفقة تجارية أو استراتيجية أو ابتكار معين ، حيث تعود العديد من خصائصها إلى أيام البنك الأولى. كانت فلسفة ديفيد كلارك ومارك جونسون ، اللذان قاما ببناء Hill Samuel Australia في السبعينيات ، “هو منح الموظفين أكبر قدر ممكن من الحرية ، مع الحفاظ على الاتساق مع السلامة والضوابط”.
طوال تاريخ Macquarie ، لم يكن هناك سوى القليل من الإستراتيجية التنازلية أو تخصيص رأس المال. بدلاً من ذلك ، تمكّن الشركة الأفراد من رواد الأعمال من تطوير خطوط أعمال جديدة ، من التعامل بالعملات الأجنبية على مدار 24 ساعة في سيدني ، إلى موازنة سبائك الذهب مع لندن ، وصناديق إدارة النقد ، والتأجير عبر الحدود ، والأفكار اللاحقة في البنية التحتية والسلع.
أحب ماكواري استكشاف “الجوار”. إذا كان يعمل بشكل جيد في سبائك الذهب ، فقد يتحول إلى معادن أخرى. بمجرد أن تصبح رائدة في تمويل البنية التحتية في أستراليا ، يمكن أن تأخذ نفس النموذج في الخارج ، مما يجعلها رهانات صغيرة ، كل منها لديه القدرة على النمو إلى شركة كبيرة. أولئك الذين فشلوا ، أغلق Macquarie بسرعة ؛ أولئك الذين نجحوا حصلوا على رأس المال لينمو ، وأصبح الأفراد الذين يقفون وراءهم أثرياء للغاية. كانت الإدارة المركزية موجودة للدعم والمراقبة ، مع فرض ضوابط صارمة على المخاطر – جزء آخر مبكر من الثقافة – للتأكد من عدم تفجير أي شخص للبنك.
وصفت Macquarie على هذا النحو ، ولا تبدو ساحرة للغاية ، لكنها إدارة نادرة تدعم موظفيها حقًا. يختلف نهج Macquarie أيضًا بشكل ملحوظ عن الاستراتيجيات التي استخدمتها البنوك الأوروبية في وول ستريت: لا عمليات استحواذ تحولية ، ولا عمليات توظيف جماعية للمرتزقة من الشركات الكبرى ، ولا محاولات لشراء حصة في السوق من خلال نشر ميزانية عمومية كبيرة ، ولا توجد وعود بتقديم مجموعة كاملة من الخدمات – جميع الأساليب التي أدت إلى تضخم هياكل التكلفة والمخاطرة غير الحكيمة.
البنية التحتية هي أشهر خطوط أعمال Macquarie ، على الرغم من أنها تشكل جزءًا صغيرًا من عائدات البنك اليوم. يشرح المؤلفون كيف بدأ الأمر بدور استشاري في شراكة بين القطاعين العام والخاص لطريق سيدني السريع M2 ، والتي أدركت خلالها ماكواري ، أولاً ، أن التدفقات النقدية طويلة الأجل من طريق برسوم مرور مثالية لمستثمر مثل صندوق التقاعد؛ ثانيًا ، أن رأس المال في مثل هذا المشروع يمكن أن يكون ذا قيمة ، وليس الدين فقط ؛ وثالثًا ، أن الأموال الحقيقية ستجني من العمل كمطور وليس مجرد ممول.
من ذلك نشأ نموذج تمويل البنية التحتية سيئ السمعة ، حيث يتم تنظيم التدفقات النقدية من مثل هذه المشاريع ومنحها حق الامتياز وبيعها وإعادة بيعها وتعبئتها وإعادة تمويلها ، في بعض الأحيان على حساب المستخدمين. بصفتها مالك شركة Thames Water في المملكة المتحدة من عام 2006 حتى عام 2017 ، أشرف Macquarie على زيادة كبيرة في الديون بينما كان يكسب عوائد سنوية من رقمين على الاستثمار ، ولكن بعد الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة ، أصبحت المرافق على وشك الانهيار. يشرح مولاكيس ورايت بوضوح مقدار نشاط البنية التحتية الذي تحركه الضرائب وكيف تسمح لماكواري برسوم الحصاد في كل منعطف.
حتما ، قطعة عادلة من مصنع المليونيرات يروي الخلافات الماضية ، وتلك المقاطع تتأرجح قليلاً. الكتاب أيضًا قصير عن نوع فجور المصرفيين الذي من شأنه أن يمنحه جاذبية أوسع: يناقش المؤلفون الكثير من المديرين التنفيذيين في ماكواري وبعضهم فقط يظهر على الصفحة. ومع ذلك ، بالنسبة للقراء الذين يرغبون في فهم مؤسسة مالية رائعة وكيف تنجح عندما يتعثر العديد من المنافسين ، مصنع المليونيرات يأتي موصى به.
مصنع المليونيرات: القصة الداخلية لكيفية تحول بنك Macquarie إلى عملاق عالمي بقلم جويس مولاكيس وكريس رايت Allen & Unwin 29.99 جنيهًا إسترلينيًا ، 432 صفحة
روبن هاردينغ هو محرر آسيا في الفاينانشيال تايمز
انضم إلى مجموعة الكتب عبر الإنترنت على Facebook على مقهى FT Books
