افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تخيل أن الرئيس التنفيذي هو نوع من الأحمق. أنت تعرف هذا النوع: أناني، لا يهتم بالآخرين، يطالب بالإعجاب. إنهم يستخدمون إعلانات الشركة لممارسة هواية الخيول وإلقاء كل مكالمة جماعية بإشارات إلى أنفسهم.
تخيل الآن أن شركتهم تعمل بشكل جيد. ارتفعت المبيعات، وتوقعات الأرباح آخذة في الارتفاع، والمستثمرون على المدى الطويل سعداء، والمعنويات جيدة. ثم، بدون أي سبب، يقوم الرئيس التنفيذي الأحمق ببيع بعض الأسهم. ماذا يمكن أن يعني؟
هذا هو السؤال الذي طرحته “نرجسية الرؤساء التنفيذيين والتداول الانتهازي من الداخل”، وهي ورقة بحثية نشرت هذا الشهر في مجلة تمويل الشركات. وينظر مؤلفوها إلى احتمالين. هناك “فرضية الأنا المتضخمة”، حيث يبالغ الرئيس التنفيذي في تقدير أهمية المعلومات غير العامة ولا يبالي بالعواقب القانونية المحتملة. وهناك “فرضية حماية السمعة”، حيث طغى غرورهم على جشع الرئيس التنفيذي.
الخيار الثاني منطقي. الثقة والكاريزما تأتي بشكل طبيعي للنرجسيين، في حين يجب اكتساب تصورات النزاهة. إن الرئيس التنفيذي النرجسي الذي يتمتع بالقدر الكافي من الوعي الذاتي سوف يتجنب أي شيء يبدو مراوغًا لأنه يعطي الأولوية للصورة العامة والسمعة وآفاق التقدم الوظيفي. ويترتب على ذلك أنه إذا كانوا يتداولون بشكل انتهازي، فسيكون ذلك عرضيًا فقط وستثبت المعلومات غير العامة التي تصرفوا بناءً عليها أهميتها.
لسوء الحظ، إنه الخيار الأول. وخلصت الدراسة إلى أن الرؤساء التنفيذيين النرجسيين يقومون بمزيد من الصفقات المشكوك فيها من الناحية القانونية، وتكون تعاملاتهم أقل إفادة بكثير حول أداء أسعار الأسهم في المستقبل.
وقال تشينج جاينج من كلية بوسطن، المؤلف الرئيسي للدراسة، لـ FT Alphaville: “لقد وجدنا أن الرؤساء التنفيذيين الذين لديهم مستوى أعلى من النرجسية ينخرطون في التداول الداخلي الانتهازي (غير الروتيني) بشكل مكثف”. “وجدنا أيضًا أن تأثير نرجسية الرؤساء التنفيذيين على التداول الداخلي الانتهازي يكون أكثر وضوحًا بين الرؤساء التنفيذيين ذوي المعرفة القانونية المحدودة، الذين يواجهون ضغوط مراقبة خارجية وداخلية أضعف، ويعملون في شركات أكبر، ويكونون ذكورًا”.
تتضمن الطريقة تسجيل الرؤساء التنفيذيين للنرجسية بناءً على عدد ضمائر المتكلم التي يستخدمونها خلال قسم الأسئلة والأجوبة في مكالمات الأرباح، مع اختبار خلفي لإجمالي التعويضات مقارنة بالمدير التنفيذي التالي الأعلى أجراً. يتم تصنيف الرؤساء التنفيذيين على أنهم نرجسيون إذا تجاوزت درجة نرجسيتهم المتوسط السنوي داخل نفس الصناعة.
نادرًا ما يضطر الرؤساء التنفيذيون إلى الشراء في السوق المفتوحة، حيث يتم الدفع لهم في شكل أسهم، لذلك تركز الدراسة على المبيعات الداخلية. إذا لم تتكرر عملية بيع الرئيس التنفيذي في نفس الشهر لمدة ثلاث سنوات متتالية، فسيتم تصنيفها على أنها انتهازية.
وهو يحدد وجود علاقة واضحة بين الأنانية والميل إلى القيام بأعمال محفوفة بالمخاطر، مع زيادة بمقدار وحدة واحدة في درجة نرجسية الرئيس التنفيذي تتوافق مع زيادة قدرها 48.2 نقطة مئوية في شدة الانتهازية (أي المبلغ الذي يبيعونه مقارنة بإجمالي ممتلكاتهم). ). يتم تصنيف نحو 38 في المائة من تداولات الأسهم التي يقوم بها الرؤساء التنفيذيون النرجسيون على أنها انتهازية، مقارنة بـ 32 في المائة للبقية.
يعتبر التداول المحفوف بالمخاطر القائم على الأنا أمرًا ذكوريًا حصريًا، حيث لم تجد الورقة أي علاقة بين النرجسية والانتهازية بين الرؤساء التنفيذيين الإناث. كما أنه أمر يتعلق بالشركة الكبيرة، ربما لأن “العدد الأكبر من أعضاء مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين داخل الشركات الكبرى يوفر غطاء لأنشطة التداول الداخلي للرئيس التنفيذي”، كما يقترح المؤلفون.
وجدت الدراسة أن الانتهازية أقل وضوحًا بين الرؤساء التنفيذيين النرجسيين الحاصلين على شهادة في القانون، أو الذين يعملون مع مستشار عام مؤثر. إن وجود مالكي الكتل بين قاعدة المستثمرين يشجع على مزيد من الحذر، كما هو الحال مع التغطية الواسعة للمحللين والتنوع بين الجنسين في مجلس الإدارة.
ضبط النفس هو حماية النرجسيين من أنفسهم. ووجد الباحثون أن المحفظة الطويلة والقصيرة من التداول الانتهازي من قبل الرؤساء التنفيذيين المغرورين أسفرت عن عائد غير طبيعي معدل قدره -0.15 في المائة شهريا. وتعود محفظة الرئيس التنفيذي الطويلة والقصيرة الخجولة بنسبة 1.42 في المائة شهرياً. على أساس سنوي، هذا فرق بنسبة 17.3 في المائة.
يتفق أصحاب النفوذ في عالم الأعمال على أن الأنا هي سلاح ذو حدين. وقد وجدت الدراسات السابقة أن الرئيس التنفيذي النرجسي من المرجح أن يتبع عمليات الاندماج والاستحواذ التحويلية والاستراتيجية المحورية، مما يؤدي إلى أداء متفوق في بعض المقاييس. وتشير الأدلة أيضًا إلى أنهم يهتمون بشكل أقل من المتوسط بسلامة المنتجات، والمسؤولية الاجتماعية للشركات، والتنمر في مكان العمل، ويتهربون من الضرائب بشكل أكثر قوة، ويتركون شركاتهم أكثر عرضة للدعاوى القضائية.
من خلال التركيز على التعاملات الداخلية، جاينج وآخرون أضف التفاصيل المفيدة التي مفادها أن الرؤساء التنفيذيين النرجسيين مشروطون بتحمل مخاطر غير ضرورية لتحقيق عوائد مخيبة للآمال في نهاية المطاف. يبدو أنهم يفتقرون إلى الوعي الذاتي، أو أنهم لا يستطيعون مساعدة أنفسهم.
