نظرية تسعير التحكيم (APT)

ما هي نظرية تسعير التحكيم (APT)؟

ما هو التحكيم؟

نظرية تسعير التحكيم (APT) وكفاءة السوق

تفترض APT أن الأسواق تتسم بالكفاءة وأن الأسعار تمثل أفضل تقدير للقيمة الحقيقية للأصل. بمعنى آخر ، يعكس سعر الأصل جميع المعلومات المتاحة حول الأصل. إذا كان السعر مختلفًا عما تتوقعه APT ، فمن المحتمل ألا تنعكس المعلومات بشكل صحيح في سعر السوق.

تقترح APT أن العائد المتوقع للأصل يمكن تحديده من خلال المخاطر المرتبطة به. تكون الأسواق فعالة عندما لا توجد فرص للمراجحة. تنص APT على أن الأسواق الفعالة يجب أن يكون لها نفس معدل العائد على الأوراق المالية. كما ينص على أن العائد المتوقع على كل ورقة مالية يجب أن يتناسب مع المخاطر المرتبطة بهذا الأمن.

النموذج الرياضي لنظرية تسعير التحكيم (APT)

تستخدم APT المراجحة للتنبؤ بالعائد المتوقع لكل أصل. يتم احتسابها بناءً على المخاطر المرتبطة بالأصل باستخدام الصيغة التالية:

مصدر الصورة: Investopedia

حدود نظرية تسعير التحكيم

تفترض APT أن جميع المستثمرين عقلانيون ، وأن جميع الأوراق المالية مسعرة بكفاءة ، وأن الأسواق تقترب من التوازن. ومع ذلك ، فإن الافتراض بأن جميع المستثمرين عقلانيون أمر مشكوك فيه لأن المستثمرين يميلون إلى اتخاذ قرارات استثمارية غير عقلانية.

الافتراض القائل بأن جميع الأوراق المالية مسعرة بكفاءة وأن نهج السوق هو التوازن مشكوك فيه أيضًا. في حين أن بعض الأسواق المالية تتسم بالكفاءة نسبيًا ، فإن البعض الآخر ليس كذلك. حتى في الأسواق المالية الفعالة نسبيًا ، قد توجد فرص المراجحة. من الصعب قياس معدل التقارب لأن الأسواق تتغير باستمرار. تتوقع APT فقط أن العائد المتوقع لكل أصل يجب أن يكون متناسبًا مع المخاطر المرتبطة بذلك الأصل ، وليس متساويًا تمامًا.