نعتقد مخزون Illumina (ناسداك
NDAQ
TMO
بالنظر إلى عوائد الأسهم ، كان أداء ILMN أفضل قليلاً مع عوائد 1٪ هذا العام مقابل -5٪ عوائد لـ TMO. ومع ذلك ، فقد كان أداء كلاهما دون المستوى الأوسع لمؤشر S & P500 ، بارتفاع 8٪. هناك المزيد من المقارنة ، وفي الأقسام أدناه ، نناقش سبب اعتقادنا بأن كل من أسهم ILMN و TMO ستوفر عوائد جيدة في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن عددًا كبيرًا من العوامل ، مثل النمو التاريخي للإيرادات والعائدات والتقييم ، في تحليل لوحة معلومات تفاعلية لـ Illumina مقابل Thermo Fisher Scientific: أي الأسهم أفضل؟ تم تلخيص أجزاء من التحليل أدناه.
1. نمو عائدات Thermo Fisher Scientific أفضل
- كان نمو عائدات Thermo Fisher Scientific أفضل بكثير ، مع وجود 20.8٪ متوسط معدل النمو السنوي في السنوات الثلاث الماضية مقارنة بـ 10.8٪ لشركة Illumina.
- ارتفعت مبيعات Illumina بسبب الطلب المتزايد على التسلسل الجيني. يقود فحص السرطان واختبار الجينوميات السكانية للشركة نمو إيراداتها. أيضًا ، ساهمت المكاسب من برامج المراقبة Covid-19 في توسع الخط الأعلى.
- لدى Illumina نموذج إيرادات متكرر من المواد الاستهلاكية والخدمات ، حيث تمثل 84٪ من إجمالي مبيعات الشركة في عام 2022.
- تقوم Thermo Fisher Scientific بتصنيع أدوات معملية تحليلية تستخدم في اختبارات مختلفة ، وقد أدى الوباء إلى زيادة الطلب على هذه الأدوات. ويعزى نمو مبيعاتها إلى مكاسب الحصة السوقية المستمرة لأدواتها.
- شهدت Thermo Fisher Scientific نموًا جيدًا بنسبة 15٪ في عام 2022 ، مدفوعًا بشكل أساسي بقطاع منتجات المختبرات وخدمات الأدوية الحيوية ، والذي شهد نموًا كبيرًا بنسبة 51٪ على أساس سنوي. يمكن أن يعزى ذلك إلى استحواذها في ديسمبر 2021 على PPD
شركة – مزود خدمات البحوث السريرية لصناعة الأدوية الحيوية والتكنولوجيا الحيوية – مقابل 17.4 مليار دولار. ساهمت أعمال PPD بـ 7.1 مليار دولار في خط الشركة الأعلى في عام 2022.
PPD
- ملكنا مقارنة إيرادات Illumina و مقارنة الإيرادات العلمية ثيرمو فيشر توفر لوحات المعلومات مزيدًا من المعلومات حول مبيعات الشركات.
- بالنظر إلى المستقبل ، من المتوقع أن تنمو عائدات Thermo Fisher Scientific بشكل أسرع بشكل هامشي من إيرادات Illumina خلال السنوات الثلاث المقبلة. يلخص الجدول أدناه توقعاتنا للإيرادات للشركتين على مدى السنوات الثلاث المقبلة. يشير إلى معدل نمو سنوي مركب قدره 9.4٪ لشركة Illumina ، مقارنة بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10.6٪ لـ Thermo Fisher Scientific ، استنادًا إلى تحليل Trefis Machine Learning.
- لاحظ أن لدينا منهجيات مختلفة للشركات التي تأثرت سلبًا بـ Covid وتلك التي لم تتأثر أو تتأثر إيجابًا بـ Covid أثناء التنبؤ بالإيرادات المستقبلية. بالنسبة للشركات التي تأثرت سلبًا بـ Covid ، فإننا نأخذ في الاعتبار مسار استرداد الإيرادات ربع السنوية للتنبؤ بالتعافي إلى معدل تشغيل الإيرادات قبل Covid. بعد نقطة الاسترداد ، نطبق متوسط النمو السنوي الذي لوحظ قبل ثلاث سنوات من كوفيد لمحاكاة العودة إلى الظروف الطبيعية. بالنسبة للشركات التي سجلت نموًا إيجابيًا في الإيرادات خلال Covid ، فإننا نعتبر متوسط النمو السنوي قبل Covid مع وزن معين للنمو خلال Covid والأشهر الاثني عشر الماضية.
تعتبر Thermo Fisher Scientific أكثر ربحية ولكنها تنطوي على مخاطر أعلى
- انزلق الهامش التشغيلي لشركة Illumina من 29.3٪ في 2019 إلى -90.6٪ في عام 2022 ، في حين انخفض الهامش التشغيلي لشركة Thermo Fisher Scientific بشكل هامشي عن 20.6٪ ل 20.3٪ خلال هذه الفترة.
- بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية ، فإن الهامش التشغيلي لشركة Thermo Fisher Scientific يبلغ 18.3٪ فارس أفضل بكثير من -99.3٪ لشركة Illumina.
- يمكن أن يُعزى هذا الانخفاض الحاد في شركة Illumina إلى رسوم انخفاض القيمة البالغة 3.9 مليار دولار أمريكي على الشهرة و 458 مليون دولار أمريكي من الغرامات المحتملة من المفوضية الأوروبية فيما يتعلق بالاستحواذ على Grail.
- لاحظ أن شركة Illumina استحوذت على Grail في عام 2021 على الرغم من المخاوف التنظيمية ، ومن المرجح أن تواجه غرامة قدرها 10٪ من مبيعاتها السنوية العالمية كعقوبة لإغلاق الصفقة دون موافقة الاتحاد الأوروبي لمكافحة الاحتكار. [1]
- ملكنا مقارنة الدخل التشغيلي لشركة Illumina و مقارنة الدخل التشغيلي العلمي لـ Thermo Fisher تحتوي لوحات المعلومات على مزيد من التفاصيل.
- هامش التدفق النقدي الحر لشركة Thermo Fisher Scientific بقيمة 17.5٪ أعلى من 5.2٪ لشركة Illumina.
- بالنظر إلى المخاطر المالية ، تعمل Illumina بشكل أفضل مع 6.9٪ الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 17.4٪ ل Thermo Fisher Scientific و 12.9٪ النقدية كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 3.7٪ بالنسبة إلى الأخير ، مما يعني ضمنيًا أن Illumina وضع ديون أفضل ومزيد من السيولة النقدية.
3. شبكة كل شيء
- نرى أن Thermo Fisher Scientific قد أظهرت نموًا أفضل في الإيرادات ، وأكثر ربحية ، ومتاح بسعر مضاعف أقل نسبيًا في التقييم. من ناحية أخرى ، تتمتع Illumina بوضع أفضل للديون ووسادة نقدية أفضل.
- الآن ، بالنظر إلى التوقعات ، باستخدام P / S كقاعدة ، نظرًا للتقلبات العالية في P / E و P / EBIT ، نعتقد أن Thermo Fisher Scientific هي الخيار الأفضل للاثنين ، نظرًا لتقديرها المنخفض واحتمالاتها الأفضل. ومع ذلك ، من المتوقع أن يعطي سهم Illumina عوائد مماثلة.
- إذا قارنا مضاعفات التقييم الحالية بالمعدلات التاريخية ، فإن أداء Illumina أفضل ، حيث يتم تداول أسهمها حاليًا عند 7.1 مرة الإيرادات الزائدة مقابل متوسط آخر خمس سنوات 15.0 مرة في المقابل ، يتم تداول سهم Thermo Fisher Scientific عند 4.6x الإيرادات الزائدة مقابل متوسط آخر خمس سنوات 5.9 مرة.
- ملكنا مقارنة نسب تقييم Illumina و مقارنة نسب التقييم العلمي لـ Thermo Fisher مزيد من التفاصيل.
- يلخص الجدول أدناه توقعات الإيرادات والعوائد الخاصة بشركة Illumina و Thermo Fisher Scientific على مدار السنوات الثلاث القادمة ويشير إلى العائد المتوقع لـ 31٪ لـ ILMN خلال هذه الفترة مقابل أ 36٪ العائد المتوقع لـ TMO ، بناءً على تحليل التعلم الآلي لـ Trefis – Illumina مقابل Thermo Fisher Scientific – والذي يوفر أيضًا مزيدًا من التفاصيل حول كيفية وصولنا إلى هذه الأرقام.
بينما قد توفر ILMN و TMO عوائد جيدة في السنوات الثلاث المقبلة ، أدت أزمة Covid-19 إلى العديد من حالات التوقف في الأسعار ، والتي يمكن أن توفر فرصًا تجارية جذابة. على سبيل المثال ، سوف تندهش من مدى كون تقييم السهم غير بديهي أبوت مقابل أميركو.
ماذا لو كنت تبحث عن محفظة عالية الأداء ذات جانب سلبي منخفض بدلاً من ذلك؟ هنا أ محفظة قيمة معززة التي تغلبت على السوق باستمرار مع الحد من الخسائر خلال فترات الانخفاض الحاد في السوق.
- حصريًا: إلومينا تواجه غرامة الاتحاد الأوروبي بنسبة 10٪ من حجم مبيعات صفقة Grail – مصادر ، فو يون تشي ، رويترز ، 12 يناير 2023 [↩]