شعر المجتمع المالي بالحزن لسماع وفاة هاري ماركويتز في 22 يونيو. لم يكن هاري رائدًا في العديد من المجالات وحائزًا على جائزة نوبل فحسب ، بل كان أيضًا مجرد شخص رائع وودود ومنفتح. نظرًا لأنه كان مستشارًا لشركتي لمدة عامين ، فقد قضينا الكثير من الوقت في مناقشة موضوعات البحث ، بشكل متكرر أثناء المشي والعودة من مكان الشواء في الحي حيث تعلمت شعاره “هناك فرق كبير بين معرفة عن شيء ومعرفة شيء ما “. كان هاري دائمًا يعرف الأشياء بعمق. أحب هاري أيضًا الحصول على صفقة جيدة ، سواء كان ذلك في مطعم كل ما يمكنك تناوله ، أو في وقت لاحق من حياته ، حيث قام باستثمارات عقارية ذكية في حوض سوق الإسكان.
في أحد المؤتمرات ، كنت ألقي محاضرة حول موضوع التمييز بين التوزيعات الاحتمالية الحقيقية والخيالية (المستحيلة) ، وهو أمر أساسي لعمل الاستدلالات والاستثمارات الجيدة. عند عرض صورتين تم إنشاؤهما بواسطة الذكاء الاصطناعي ، من بين 100 أو نحو ذلك من المشاركين في الغرفة ، رفع هاري يده فقط وحدد الصورة الصحيحة. بلا شك كان هناك آخرون ممن ربما فكروا أو عرفوا الإجابة الصحيحة ، لكن هاري كان الوحيد الذي عرف الفرق وغامر بلا خوف برفع يده. لا عجب أنه كان الشخص الذي تقدم ، منذ ما يقرب من سبعين عامًا ، لتقديم نظرية المحفظة الحديثة (MPT) بالشكل الذي لا تزال مستخدمة إلى حد ما اليوم ، قبل أن تكون المخاطرة مجرد مزيج من المفاهيم المشوشة. لا يزال تحسين متوسط التباين ، حتى مع عيوبه ، حجر الأساس لبناء المحفظة. وبالمناسبة ، فإن ملايين الكلمات المكتوبة بالحبر التي تم سكبها لانتقاد MPT قد تم توقعها ومناقشتها بشكل صريح من قبل هاري نفسه منذ سبعة عقود (يرجى تنزيل وقراءة أوراقه الأصلية لترى ذلك بنفسك).
في نهاية حديثي سألت كيف عرف الفرق بين توزيعي الاحتمال. قال إنه كان يرى الأشياء دائمًا بشكل مختلف. كان يستخدم هذه الاستعارة في بعض الأحيان مازحًا ، لأنه أصيب بالعمى في إحدى عينيه بسبب حادث في الكلية ، وكان يطلب مني أن أمشي على جانب واحد منه وليس الآخر لئلا يصطدم برفيقه في المشي! كما أنه قاد نفس الإصدار من جيب شيروكي لأنه كان يتمتع برؤية أفضل على الجانب الأيمن.
في أوائل عام 2007 سمعت أن هاري يلقي محاضرة حول كيف يمكن أن تؤدي قيود الرافعة المالية والحاجة إلى العائد إلى اتخاذ المستثمرين قرارات استثمار دون المستوى الأمثل. تابعت هذا بملاحظة قصيرة تصف رؤيته الرائعة وما يمكن أن يعنيه ذلك بالنسبة للائتمان التركيبي المرتفع مثل التزامات الدين المضمونة (كان بعنوان “Markowitz Bites Back: The Failure of CAPM ، وضغط فروق الأصول المحفوفة بالمخاطر ومسارات العودة إلى الوضع الطبيعي”). باختصار القصة الطويلة ، كانت رؤية ماركويتز اللامعة صحيحة بشأن الأموال وتوقعت الأزمة المالية لعام 2008 حيث انفجر العديد من استراتيجيات حصاد المحصول دون المستوى الأمثل. كل ذلك لأن العديد من المستثمرين تعلموا عن مخاطر المحفظة ، ولكن لم تتعلم حقًا أنه عند مزج تحسين المحفظة بالقيود ورفع المزيج يصبح سامًا ومتفجرًا.
بالنسبة لأولئك الذين كانوا محظوظين بما يكفي لزيارته في مكتبه في لا جولا ، فإن هاري يحب مشاركة مجموعة كتبه ، والتي تم فرزها بطريقة منطقية للغاية وترتيبها في أرفف كتب أنيقة تحت علامة “Life Is Good” ، والتي تتكون من من العديد من دراسات الطبعة الأولى ، ومعظمها حول موضوعات في الرياضيات والفيزياء. كان لدى هاري أيضًا نظام تصنيف كتبه ، لذلك كان من السهل رؤية الكتب المهمة والوصول إليها. انتهى بي الأمر على الرف العلوي بسبب الأبجدية ، لكنني لا أعرف ما إذا كان قد فتحها من قبل.
بالنظر إلى فترة ولايته وتأثيره على الصناعة المالية ، وبحوث العمليات والعديد من المجالات الأخرى ، سوف يستغرق الأمر سنوات من المؤتمرات والأوراق لتفسير مساهماته الرائدة والإعجاب بها. أنا ، مثل الآخرين في الصناعة ، أتطلع إلى المشاركة في العديد من هذه بينما نستمر في استيعاب أبحاثه وآرائه ، وأشكر حظي السعيد على قضاء بعض الوقت معه.
بالنسبة للأشخاص الذين ليسوا في الصناعة ، يمكنهم أن يطمئنوا إلى أن الاستثمار أصبح أكثر أمانًا بسبب الابتكارات الإبداعية لهاري ماركويتز ، ليس فقط بسبب طريقة تفكيره بشكل مختلف ، ولكن كيف يمكن أن يجعلك تفكر بشكل مختلف ، وبشكل صحيح ، بعد أن وصلت إلى قضاء بضع دقائق معه.