درجات الحرارة في الصيف ترتفع وكذلك سوق الأسهم. بعد 164 يومًا ، عاد مؤشر S&P 500 رسميًا إلى منطقة السوق الصاعدة ، بالنظر إلى الارتفاع بنسبة 23 ٪ عن أدنى مستوياته في أكتوبر. فقط الانتعاش في عام 1947 من قاع السوق الهابطة إلى السوق الصاعدة الجديدة استغرق وقتًا أطول ، عند 281 يومًا. أعلن مكتب إحصاءات العمل الأسبوع الماضي أن التضخم قد تراجعت إلى 4٪ ، وهي أدنى قراءة في عامين ، وفي 14 يونيو ، أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن أسعار الفائدة لن تزيد – وأوقف رفع السعر مؤقتًا بعد 15 شهرًا عنيفة.
قد تشير مجموعة العوامل إلى صيف قوي للأسواق ، لكن العديد من المحاربين القدامى في السوق يحذرون من أن الاتجاه الصعودي الحالي يمكن أن يكون أكثر بقليل من زيف الرأس.
يقول فني السوق المخضرم جيم ستاك في أحدث إصدار من رسالته الإخبارية InvesTech Research: “إذا كان هذا بالفعل سوقًا صاعدًا جديدًا ، فهو بلا شك أحد أكثر الأسواق غرابة في تاريخ وول ستريت”.
وفقًا لتحليل Stack ، فإن Russell 2000 ، الذي يتضمن أصغر أسهم رأسمالية سوقية ، يقود عادةً بأكبر مكاسب في سوق صاعدة جديدة. في الأربعين عامًا الماضية ، اكتسب المؤشر عادةً 30٪ ، أي ثمانية أشهر في سوق صاعدة جديدة ، لكن اليوم ، يرتفع المؤشر بنسبة 13٪ فقط عن أدنى مستوياته في أكتوبر.
بالإضافة إلى ذلك ، وجدت InvesTech أن أكبر 10 أسهم بما في ذلك Apple
AAPL
، تسلا
TSLA
و أمازون
AMZN
في S&P 500 بشكل غير متناسب 81٪ من مكاسب S & P العام حتى الآن. وفقًا للرئيس التنفيذي جيم ستاك ، هناك تركيز في أسهم الشركات الكبيرة وتباعدًا عن أسهم الشركات الصغيرة التي تخلق سوقًا صاعدًا غير صحي.
يقول ستاك: “نحن في منطقة مجهولة”.
في عام 2007 ، شهدت الأسواق أحداثًا مماثلة قبل الأزمة المالية. لا يتوقع Stack أزمة أخرى ، لكنه قال إن المؤشرات الفنية والاقتصادية الكلية لهذا الصيف تشير إلى بيئة أكثر خطورة للمستثمرين.
حتى “التوقف المتشدد” من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هو مصدر قلق لشركة InvesTech. التضخم آخذ في التراجع ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفضل قياس التضخم من خلال مؤشر سعر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) ، وهو مقياس للسلع والخدمات مطروحًا منه الطاقة والغذاء. لا يزال المؤشر أعلى من ضعف معدل التضخم المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، مما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بعيد كل البعد عن اللعب بأسعار الفائدة.
نموذج فروق العائد للاحتياطي الفيدرالي ، الذي يقيس المسافة بين عوائد سندات الخزانة على المدى القصير والطويل ، كان تاريخياً نموذجاً تنبأ بحدوث ركود. قال تحليل InvesTech أن النموذج يظهر احتمالية بنسبة 71٪ للركود.
كما انخفض المؤشر الاقتصادي الرائد لمجلس المؤتمر (LEI) ، وهو مؤشر آخر للركود الوشيك أو الحالي ، لمدة 13 شهرًا ، مما خلق حالة أقوى للركود.
قال ستاك: “لم ينخفض معرّف الكيان القانوني بهذا المبلغ دون دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود”.
أضاف Stack أن الأسواق الهابطة الأطول تميل إلى تضمين أسواق صاعدة أصغر. في ذروة الكساد العظيم من عام 1929 إلى عام 1932 ، كانت هناك خمسة أسواق صاعدة. خلال فقاعة التكنولوجيا في عام 2000 ، كان هناك سوقان صاعدان وفقًا لمعايير وول ستريت.
وفقًا لفني السوق جيف هيرش ، رئيس تحرير تقويم Stock Trader’s Almanac البالغ من العمر 55 عامًا ، فإن السوق الصاعد الحالي يضرب نمطًا موسميًا أضعف ، على عكس ظاهرة “ارتفاع الصيف”. وفقًا لهيرش ، يتم تعريف الارتفاع الصيفي على أنه أدنى إغلاق في مؤشر داو جونز الصناعي في مايو أو يونيو إلى أعلى إغلاق بعد 60 إلى 90 يومًا. يقول هيرش إن التجمع الصيفي هو اتجاه أسطوري.
من مايو إلى يونيو ، سجل مؤشر داو جونز الصناعي تقليديا أصغر ارتفاعات في المتوسط منذ عام 1962 قبل أن يستعيد مكانته في سبتمبر ، وفقًا للبيانات المقدمة من InvesTech Research. في بحث آخر قدمته InvesTech ، إذا استثمر شخص واحد 10000 دولار من 1 نوفمبر إلى 30 أبريل ، يمكن للفرد أن يرى أكثر من 970 ألف دولار في العوائد مقارنة بالفرد الذي استثمر نفس المبلغ من 1 مايو إلى 31 أكتوبر.
وصف ديفيد كيلر ، كبير استراتيجيي السوق في StockCharts.com ، البداية القوية لشهر يونيو بأنها “غير طبيعية” لأن شهر يونيو هو تاريخياً أحد أسوأ الشهور أداءً. ومع ذلك ، أشار كيلر إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان في منطقة ذروة الشراء هذا الأسبوع بعد الأخبار الصعودية ، وأن الإفراط في الشراء تقليديًا يعني إغلاق سوق صاعدة.
قال كيلر في بيان تم تقديمه لـ فوربس.
في عام 2022 ، كانت هناك ذروة في منتصف يوليو / تموز ويتوقع هيرش أن يرى المستثمرون اتجاهاً مماثلاً هذا العام. ومع ذلك ، بحلول أغسطس وسبتمبر مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بإعادة تقييم أسعار الفائدة ، يتوقع هيرش أن يتراجع السوق.
تاريخيًا ، تجلب أشهر الصيف انخفاضات في السوق حيث يأخذ الناس إجازة من الاستثمار وحياتهم العملية ، وفقًا لهيرش. بحلول الخريف ، أعاد المستثمرون تعديل استراتيجيتهم وتستعد الشركات لإعلان نتائج الربع الثالث.
تحذر InvesTech المستثمرين من المضي قدماً بحذر خلال الصيف وتذكر “أفضل جريمة لا تزال دفاعًا جيدًا”.
يقترح هيرش الاستمتاع بأشهر الصيف والاحتفاظ بأسهم تعمل بشكل جيد مثل الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية. بخلاف ذلك ، قال ، خذ صفحة من كتاب بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقف مؤقتًا: أعد تصنيف الخريف ، واستمتع بالطقس الصيفي ، وقم ببناء احتياطياتك.
يقول هيرش: “أولئك الذين يفهمون تاريخ السوق لا بد أن يستفيدوا منه”.